JPMorgan ส่งสัญญาณสำคัญจากมุมมองล่าสุดต่อ Broadcom

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา มีข่าวลือในห่วงโซ่อุปทานแพร่ออกมาว่า โปรแกรมชิปที่ Broadcom กำลังพัฒนาร่วมกับ Google อาจล่าช้ากว่ากำหนด

ไม่มีใครยืนยัน ไม่มีสัญญาที่สูญหาย ไม่มีลูกค้าถอนตัว ไม่มีการแก้ไขตัวเลขกำไร เป็นแค่ข่าวลือ แต่ถึงกระนั้น หุ้นของ Broadcom ก็ร่วงลงเกือบ 7% ในเดือนถัดมา

เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน นักวิเคราะห์ของ JPMorgan อย่าง Harlan Sur ออกมาระบุว่าปฏิกิริยาดังกล่าวเกินเลยไป ธนาคารยืนยันการจัดอันดับ overweight และบอกกับลูกค้าว่าควร "ซื้ออย่างเชิงรุกในระดับราคาปัจจุบัน" ตามรายงานของ CNBC หุ้นของ Broadcom พุ่งขึ้นมากกว่า 6% ระหว่างวันก่อนปิดตลาดบวก 4.3%

ทำไม JPMorgan ถึงไม่เชื่อมุมมองเชิงลบต่อ Broadcom

ข้อโต้แย้งของ Sur ไม่ได้ซับซ้อน เขาเขียนว่าความกังวลในห่วงโซ่อุปทานนั้นพูดเกินจริงเกี่ยวกับความเสี่ยง และเมื่อมองดูสิ่งที่รองรับธุรกิจของ Broadcom ในปัจจุบัน ก็เป็นเรื่องยากที่จะไม่เห็นด้วย

นี่คือบริษัทที่มีข้อตกลงการประมวลผล AI หลายปีที่ล็อกไว้แล้วกับ Google, Anthropic, OpenAI และ Meta

เพิ่มเติมจาก Wall Street:

• HSBC ยืนหยัดสองเท่ากับข้อความตลาดหุ้นสำหรับปี 2026
• Citi ปรับเป้าราคา S&P 500 อย่างเงียบๆ สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026
• Jim Cramer มีข้อความที่ตรงไปตรงมาเกี่ยวกับตลาดหุ้นสำหรับปี 2026

สิ่งเหล่านี้คือพันธะที่เปิดเผยต่อสาธารณะพร้อมกรอบเวลาการส่งมอบที่เฉพาะเจาะจงยาวไปจนถึงปลายทศวรรษ คำถามเรื่องเวลาของโปรแกรมชิปหนึ่งโปรแกรมไม่สามารถลบล้างสิ่งนั้นได้ ตาม CNBC

Sur ยังชี้ให้เห็นสิ่งที่ควรจดจำเกี่ยวกับประวัติผลงานของ Broadcom กับ Google โดยเฉพาะ: บริษัทช่วยนำการออกแบบชิปขั้นสูงที่สุดของ Google ถึง 14 รุ่นออกสู่ตลาดในช่วง 12 ปีที่ผ่านมา

ความสัมพันธ์แบบนั้น ที่สร้างขึ้นมากกว่าหนึ่งทศวรรษ ไม่ได้พังทลายเพราะการเปิดตัวที่ล่าช้า นี่คือความลึกซึ้งที่ทำให้ Broadcom ยากต่อการทดแทน

ตัวเลขปี 2028 ที่ซ่อนอยู่ในบันทึกก่อนหน้าของ JPMorgan

ข่าวส่วนใหญ่ในวันที่ 17 มิถุนายน มุ่งเน้นไปที่บรรทัด "aggressive buyers" ซึ่งเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล เพราะนั่นคือสิ่งที่ขับเคลื่อนหุ้น

แต่บันทึกวันที่ 4 มิถุนายนของ JPMorgan ซึ่งเขียนขึ้นหลังจากผลประกอบการรายไตรมาสที่โดดเด่นของ Broadcom มีบางอย่างที่ได้รับความสนใจน้อยกว่า: ประมาณการรายได้ AI สำหรับปีงบประมาณ 2028 ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยฉันทามติของ Wall Street ในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ ตามที่ Investing.com ระบุ

JPMorgan นำเสนอในรูปแบบของสถานการณ์ — สิ่งที่การคำนวณได้ผลิตออกมาหากโปรแกรมที่มีพันธะจาก Google, Meta, Anthropic และอื่นๆ ดำเนินการตามกำหนด

การเติบโตระหว่างตอนนี้จนถึงปี 2028 นั้นชันมาก และมีหลายอย่างที่อาจเปลี่ยนแปลงได้ แต่ธนาคารระบุตัวเลขเฉพาะไว้ในบันทึกที่เผยแพร่แล้ว นั่นไม่ใช่สิ่งที่นักวิเคราะห์ทำโดยไม่รอบคอบเมื่อตัวเลขนั้นใหญ่โตเท่าที่ JPMorgan อธิบาย

Morris&solGetty Images

การขายหุ้น Broadcom ที่แท้จริงเกิดจากอะไร

Broadcom เป็นหุ้นที่มีราคาแพง และนักลงทุนที่ถือหุ้นอยู่รู้ดีว่าทำไมถึงยอมจ่ายในราคาสูง พวกเขาเชื่อว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังมีเวลาอีกหลายปี และ Broadcom คือหนึ่งในวิธีที่ชัดเจนที่สุดในการลงทุนกับวิทยานิพนธ์นั้น

เมื่อคุณจ่ายส่วนเพิ่มสำหรับเรื่องราวนั้น สัญญาณใดๆ ของปัญหาก็กระทบหนักกว่าที่มันจะกระทบกับหุ้นที่ถูกกว่า

ข่าวลือเรื่อง Google TPU ไม่ใช่ระเบิดลูกใหญ่ แต่ในตลาดที่พร้อมรับข่าวร้ายเกี่ยวกับ AI มันก็ไม่จำเป็นต้องเป็นอย่างนั้น

การวิเคราะห์ของ JPMorgan คือการขายหุ้นครั้งนี้เป็นการเคลื่อนไหวจากความรู้สึก ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน พันธะของลูกค้ายังคงอยู่ ประวัติการดำเนินงานยังคงอยู่ และการทำผลประกอบการเกินคาดในวันที่ 4 มิถุนายน ที่กระตุ้นให้ปรับเป้าราคาขึ้นก็ยังคงอยู่

บันทึกของ Sur เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน เป็นการเตือนความจำถึงทั้งหมดนั้น ในจังหวะที่ตลาดลืมไปชั่วคราว

ปฏิกิริยาของนักลงทุน Broadcom บอกอะไรเกี่ยวกับสถานะของการเทรด AI

มีรูปแบบที่กว้างกว่าที่ควรสังเกตที่นี่ เราอยู่ในจุดของวัฏจักร AI ที่นักลงทุนเริ่มรู้สึกกระวนกระวาย ไม่ใช่เรื่องว่า AI มีอยู่จริงหรือไม่ (ไม่มีใครที่จริงจังโต้แย้งเรื่องนั้นอีกต่อไป) แต่เป็นเรื่องว่าหุ้นที่สร้างขึ้นจากความคาดหวัง AI จะสามารถตอบสนองความคาดหวังเหล่านั้นได้ต่อไปหรือไม่

ทุกรายงานความล่าช้า ทุกคำเตือนเรื่องการบีบอัดมาร์จิน ทุกบันทึกนักวิเคราะห์ที่ฟังดูระมัดระวังแม้แต่เล็กน้อย ล้วนถูกมองราวกับว่าอาจเป็นจุดเริ่มต้นของจุดจบ

JPMorgan กำลังต้านทานอารมณ์นั้นในส่วนที่เกี่ยวกับ Broadcom หลักฐานยังคงยืนหยัด Sur กล่าว และนักลงทุนที่หนีไปเพราะข่าวลือในห่วงโซ่อุปทานอาจเสียใจในที่สุด

ว่าเขาพูดถูกหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับสิ่งที่ Broadcom ส่งมอบจริงๆ แต่ "aggressive buyers" ไม่ใช่ภาษาที่นักวิเคราะห์ใช้เมื่อพวกเขามีข้อสงสัย

ที่เกี่ยวข้อง: CEO ของ Broadcom ส่งข้อความที่ไม่คาดคิดเกี่ยวกับ AI และซอฟต์แวร์