IPO OpenAI: 4 речі, які варто знати, поки очікування зростає

OpenAI, материнська компанія ChatGPT, за повідомленнями, може вийти на біржу цього року. Відтоді як у листопаді 2022 року було запущено ШІ-чатбот, компанія із Сан-Франциско досягла $20 млрд доходу у 2025 році. Незважаючи на величезні збитки, OpenAI готується до одного з найбільших первинних публічних розміщень в історії – очікується, що вартість компанії сягне $1 трлн.

Чи варто інвестувати в IPO OpenAI? Ось кілька речей, які слід розглянути перед прийняттям цього рішення.

Ключові показники OpenAI, які варто знати

Очікується, що IPO OpenAI стане другим за величиною в історії: за даними Reuters, компанія планує залучити $60 млрд або більше. Проте до цього SpaceX має перевершити IPO Saudi Aramco на $25,6 млрд у 2019 році, залучивши $75 млрд.

OpenAI значно зросла, але зазнає величезних збитків і ще далека від прибутковості. У 2025 році виручка зросла на 233% до $20 млрд. Проте через високу вартість обчислень на основі ШІ OpenAI втрачала близько $1,22 на кожен долар отриманої виручки.

Прогнозується, що у 2026 році OpenAI зазнає збитків на $14 млрд; до 2029 року величезні інвестиції в інфраструктуру призведуть до накопичених збитків до $115 млрд, а прибутковість настане десь у 2030-х роках.

Спочатку OpenAI орієнтувалася приблизно на $30 млрд загальної виручки у 2026 році. Однак внутрішні звіти за перший квартал свідчать, що компанія отримала $5,7 млрд – що в річному вирахуванні склало б $22,8 млрд за 2026 рік.

Ця втрата частки ринку сповільнює темпи зростання OpenAI. «OpenAI нещодавно не досягла кількох внутрішніх цільових показників виручки та кількості користувачів після жорсткої конкуренції з боку двох найбільших суперників – Google та Anthropic», – повідомив Wall Street Journal.

Найважливіше, що повинні знати інвестори, – це те, що лідерство у сфері ШІ може змінитися дуже швидко. Кілька років тому ШІ-чатбот Google радив людям їсти каміння та класти клей на піцу, як зазначено у моїй книзі Brain Rush.

Проте за останній рік Google помітно почав забирати частку ринку у ChatGPT. Як повідомляла New York Times, Google більш ніж удвічі збільшив кількість користувачів свого чатбота до 900 мільйонів, що приблизно відповідає кількості користувачів ChatGPT і значно перевищує оцінений веб-трафік Anthropic, зазначає Times.

Крім того, Google використовує ШІ для збільшення прибутку від онлайн-реклами, що може зробити його ШІ-чатботи прибутковими, навіть попри те, що Gemini від Google впроваджується голосовим помічником Apple Siri. Більше того, оскільки Gemini вже використовується в телефонах на Android, партнерство з Apple зробить Gemini частиною більшості смартфонів у світі, повідомляє Times.

Я вважаю цю жорстку конкуренцію з боку прибуткового суперника великим ризиком для потенційних інвесторів OpenAI.

Коли OpenAI може вийти на біржу?

Хоча офіційна дата ще не встановлена, за повідомленнями, OpenAI планує IPO на четвертий квартал 2026 року.

OpenAI працює з банкірами, щоб підготувати заявку на первинне публічне розміщення. З цією метою Goldman Sachs і Morgan Stanley допомагають постачальнику ChatGPT скласти проспект IPO та передати його регуляторам вже наприкінці травня, повідомляв Wall Street Journal.

Однак, за повідомленнями, між Альтманом і фінансовим директором Сарою Фрайер існували різні погляди. На початку травня вона намагалася перенести IPO на 2027 рік через зобов'язання компанії щодо витрат і необхідність «відповідати суворим стандартам звітності, які висуваються до публічних компаній», згідно з Wall Street Journal.

Що варто знати до виходу OpenAI на біржу

Читайте далі про прогнозовану оцінку вартості OpenAI, її перехід від некомерційної до комерційної структури, думки аналітиків щодо потенціалу компанії та короткий огляд ключових ризиків придбання акцій на IPO.

Прогнозована оцінка вартості OpenAI

Прогнозована оцінка вартості OpenAI на IPO є дуже високою. За результатами приватного раунду фінансування у березні 2026 року компанія оцінювалася в $852 млрд. IPO може орієнтуватися на оцінку вартості до $1 трлн.

Це важливо для читачів, оскільки їм потрібно буде оцінити, чи справедливо оцінені акції компанії відносно її виручки та прибутку.

Оскільки компанія навряд чи генеруватиме прибуток протягом багатьох років, інвестори можуть уникнути купівлі акцій, якщо оцінка у відсотках від продажів вища, ніж у компаній-аналогів, що ростуть з такою ж швидкістю.

Перехід від некомерційної до комерційної структури

У 2019 році OpenAI перейшла від некомерційної організації до частково некомерційної, частково комерційної структури. Умови цього переходу стали предметом судового розгляду між Ілоном Маском, співзасновником OpenAI, і Семом Альтманом, нинішнім генеральним директором компанії. Суперечка стосується того, чи було законним переведення OpenAI з некомерційної організації в комерційну. Журі одностайно проголосувало проти Маска, але Маск заявляє, що планує подати апеляцію.

Перехід відбувався поетапно. У 2019 році OpenAI створила дочірню компанію з «обмеженим прибутком». Пізніше, 28 жовтня 2025 року, компанія завершила масштабну реструктуризацію, перетворившись на корпорацію суспільного блага, зареєстровану в штаті Делавер, що дозволило оригінальному некомерційному фонду зберегти частку акціонерного капіталу в розмірі 26%.

OpenAI здійснила цей перехід, оскільки компанії потрібні були кошти. Навчання передових моделей ШІ вимагає мільярдів доларів на оплату обчислювальних потужностей і залучення талантів. Реструктуризація була спрямована на залучення великих інвестицій, зокрема $13 млрд від Microsoft, про що я писав у Brain Rush, винагороду співробітників традиційними акціями та подолання правових перешкод для традиційного IPO.

Що аналітики говорять про потенціал OpenAI

Аналітики вважають, що OpenAI досягла найшвидшого зростання виручки серед будь-яких великих технологічних компаній в історії.

Але є й ризики. Окрім конкуренції з Google, ще один приватний суперник – Anthropic – розвивається дуже стрімко. Оскільки компанія прагне до оцінки в $900 млрд, додатковий капітал може допомогти зробити Claude ще більш серйозним конкурентом.

Більше того, через високий рівень ажіотажу навколо ШІ та очевидну нездатність OpenAI заробляти гроші ціна акцій OpenAI на публічному ринку, ймовірно, буде дуже волатильною, на думку експерта з IPO Університету Флориди Джея Ріттера.

Три найбільші ризики інвестування в потенційне IPO OpenAI

IPO OpenAI, ймовірно, є ризикованою інвестицією. Окрім звичайних ризиків, пов'язаних з невідомістю щодо того, чи зможе керівництво компанії підняти акції, перевершуючи очікування інвесторів кожного кварталу, компанія стикається з кількома специфічними ризиками:

• Ризик корпоративного управління та організаційної структури. Компанія вже пережила нестабільність в управлінні, зокрема тимчасове усунення і повернення на посаду генерального директора Сема Альтмана у 2023 році, як я писав у Brain Rush. Нещодавно New Yorker описав значний рівень недовіри до Альтмана з боку людей, які з ним працювали.
• Залежність від Microsoft. Будь-яке погіршення партнерства з Microsoft – побудованого на початкових інвестиціях у розмірі $13 млрд з боку цього технологічного гіганта – може ускладнити для OpenAI доступ до обчислювальних потужностей, фінансування та корпоративної дистрибуції, згідно з Windows Central.
• Відхід ключових співробітників і відтік талантів. OpenAI зіткнулася з плинністю керівних кадрів, зокрема втративши приблизно половину своїх дослідників з безпеки ШІ у 2024 році та нещодавнім відходом ключових фігур, таких як Кевін Вейл. Тривале внутрішнє тертя або відтік талановитих дослідників до конкурентів безпосередньо загрожує здатності OpenAI розробляти кращі моделі ШІ.

Як придбати акції OpenAI після IPO

Після виходу компанії на біржу інвестори матимуть можливість придбати акції через свого брокера. Ось як це зробити:

• Відкрийте брокерський рахунок. Зареєструйтеся на популярній онлайн-торговельній платформі, наприклад Fidelity, Charles Schwab або Robinhood.
• Переведіть кошти. Переведіть гроші зі свого банку на брокерський рахунок, щоб мати кошти, готові до інвестування.
• Розмістіть ордер на купівлю. У день виходу OpenAI на біржу увійдіть у систему, знайдіть щойно оголошений тикер акцій та подайте ордер на «купівлю» на потрібну кількість акцій.

Цього може бути недостатньо для купівлі акцій на IPO. Адже отримати доступ до акцій за початковою ціною IPO до відкриття ринку складно для пересічних інвесторів. Ці акції часто дістаються привілейованим клієнтам інвестиційних банків, що проводять IPO.

Тому вам може пощастити більше, якщо ви шукатимете непрямий доступ через інвестиції в публічно торговані компанії, наприклад Microsoft, які вже мають важливі партнерства з OpenAI.

IPO OpenAI, ймовірно, увійде до числа найбільших в історії та привертатиме непропорційно велику медійну увагу. Оскільки компанія стикається з конкуренцією, зазнає величезних збитків і має значні фінансові зобов'язання, ризики купівлі акцій одразу після виходу на біржу є досить високими.

Однак якщо компанія зможе перевершувати квартальні очікування щодо зростання виручки та прибутку протягом багатьох років, інвестори IPO, ймовірно, будуть щедро винагороджені.