Tại sao cổ phiếu Citigroup (C) giảm 5,6% dù kết quả kinh doanh quý 3/2026 vượt kỳ vọng?

Cổ phiếu Citigroup (NYSE: C) giảm 5,60% xuống còn 124,53 USD vào ngày 13/10/2026, bất chấp việc ngân hàng công bố kết quả kinh doanh quý 3 vượt kỳ vọng của Phố Wall. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 2,85 USD, cao hơn mức dự báo 2,66 USD, trong khi lợi nhuận ròng tăng 40% so với cùng kỳ năm trước, đạt 5,2 tỷ USD.

Tuy nhiên, đợt bán tháo phản ánh một mối lo ngại khác: hoạt động giao dịch và ngân hàng đầu tư của Citigroup chậm lại so với quý 2, đồng thời ban lãnh đạo cảnh báo doanh thu mảng Markets trong quý 4 có thể giảm khoảng 20% so với quý trước, hoặc thậm chí nhiều hơn. Các nhà đầu tư không chỉ nhìn vào kết quả vượt kỳ vọng mà còn đặt câu hỏi liệu Citi có thể duy trì đà cải thiện lợi nhuận gần đây hay không.

Những điểm chính

• Cổ phiếu C giảm 5,60% xuống 124,53 USD vào ngày 13/10, dù EPS quý 3 đạt 2,85 USD, vượt mức dự báo đồng thuận khoảng 2,66 USD.
• Doanh thu mảng Markets và ngân hàng đầu tư đều giảm 13% so với quý trước, trong khi lợi nhuận ròng toàn công ty giảm 10% so với quý 2.
• Ban lãnh đạo dự báo doanh thu Markets quý 4 có thể giảm khoảng 20% so với quý trước, thậm chí nhiều hơn, mặc dù Citi đã nâng dự báo tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu hữu hình (RoTCE) cả năm lên trên 11%.

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Citigroup như thế nào?

Theo báo cáo kết quả kinh doanh quý 3/2026 chính thức của Citigroup, ngân hàng ghi nhận doanh thu quý 3 cao nhất trong một thập kỷ, được thúc đẩy bởi tăng trưởng tại các mảng Services, Wealth, Markets và Banking.

Nhìn vào các chỉ số chính, kết quả kinh doanh của Citi khá tích cực. Tuy nhiên, mức tăng trưởng lợi nhuận ròng 40% được báo cáo một phần phản ánh khoản suy giảm giá trị lợi thế thương mại liên quan đến Banamex, trị giá 714 triệu USD sau thuế, được ghi nhận trong cùng kỳ năm trước. Nếu loại trừ yếu tố này, lợi nhuận ròng thực tế tăng khoảng 17% so với cùng kỳ.

Sự khác biệt này rất quan trọng vì khi đánh giá khả năng duy trì lợi nhuận, nhà đầu tư có thể chú trọng hơn đến tăng trưởng lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi thay vì mức tăng trưởng được khuếch đại bởi nền so sánh thấp bất thường của năm trước.

Tại sao cổ phiếu Citigroup giảm dù lợi nhuận vượt kỳ vọng?

1. Động lực tăng trưởng của hoạt động giao dịch và ngân hàng đầu tư suy yếu

Mảng Markets của Citigroup ghi nhận doanh thu 6,11 tỷ USD, giảm 13% so với mức 7,01 tỷ USD trong quý 2. Doanh thu giao dịch cổ phiếu giảm 25% so với quý trước, trong khi doanh thu giao dịch các sản phẩm thu nhập cố định giảm 7%.

Doanh thu ngân hàng đầu tư cũng giảm 13% so với quý trước, xuống còn 1,35 tỷ USD. Doanh thu bảo lãnh phát hành cổ phiếu giảm 19%, còn doanh thu bảo lãnh phát hành trái phiếu giảm 18% so với quý trước.

Mặc dù các mảng kinh doanh này vẫn ghi nhận tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước, số liệu cho thấy hoạt động đặc biệt sôi động trong giai đoạn đầu năm 2026 đang dần chậm lại.

Sự suy yếu này cũng thể hiện ở khả năng sinh lời tổng thể. Theo báo cáo kết quả kinh doanh hàng quý nộp lên SEC, lợi nhuận ròng của Citi giảm 10% so với quý trước, trong khi RoTCE giảm từ 13,0% xuống 11,5%.

2. Ban lãnh đạo cảnh báo doanh thu Markets có thể chậm lại mạnh hơn trong quý 4

Triển vọng do ban lãnh đạo đưa ra là một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến phản ứng của thị trường.

Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh ngày 13/10, Giám đốc Tài chính Gonzalo Luchetti cho biết doanh thu Markets trong quý 4 có thể giảm theo mùa vụ tương tự mức giảm khoảng 20% so với quý trước được ghi nhận năm ngoái. Mức giảm thậm chí có thể lớn hơn đôi chút do kết quả kinh doanh đặc biệt mạnh trong giai đoạn đầu năm 2026.

Dự báo này cho thấy doanh thu giao dịch có thể tiếp tục suy yếu thêm một quý nữa, dù ban lãnh đạo cho rằng đây là diễn biến mang tính mùa vụ thông thường chứ không phải sự suy giảm mang tính cơ cấu.

Giám đốc Điều hành Jane Fraser cũng nhấn mạnh rằng mức giảm dự kiến phù hợp với xu hướng hoạt động giao dịch thường thấy trong quý 4.

Tuy nhiên, đối với những nhà đầu tư tập trung vào động lực tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn, triển vọng này vẫn là lý do rõ ràng để thận trọng.

3. Dự phòng rủi ro tín dụng và chi phí đầu tư vẫn là những yếu tố quan trọng

Tổng chi phí dự phòng tổn thất tín dụng của Citigroup tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, lên 2,59 tỷ USD, phản ánh sự tăng trưởng của danh mục tín dụng và những thay đổi trong triển vọng kinh tế vĩ mô.

Chi phí hoạt động giảm 2% theo số liệu báo cáo, nhưng tăng 3% sau khi điều chỉnh ảnh hưởng từ khoản suy giảm giá trị lợi thế thương mại trong năm trước. Ngân hàng tiếp tục đầu tư vào công nghệ, nhân sự và mở rộng hoạt động kinh doanh, đồng thời nỗ lực cải thiện hiệu quả vận hành.

Tỷ lệ chi phí trên thu nhập của Citigroup cải thiện đáng kể so với cùng kỳ, xuống còn 58,5%, dù tăng từ mức 57,4% trong quý 2.

Những số liệu này cho thấy thách thức mà ngân hàng đang đối mặt: duy trì tăng trưởng doanh thu trong khi phải cân bằng chi phí đầu tư, chi phí tín dụng và mục tiêu cải thiện lợi nhuận.

Triển vọng quý 4 của Citi có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu C?

Bất chấp đợt bán tháo, ban lãnh đạo không hạ mục tiêu lợi nhuận tổng thể. Citi nâng dự báo RoTCE cho cả năm 2026 lên trên 11% và giữ nguyên các mục tiêu dài hạn.

Trong quý 3, ngân hàng cũng hoàn trả 4,1 tỷ USD cho các cổ đông phổ thông thông qua chương trình mua lại cổ phiếu và chi trả cổ tức, trong đó khoảng 3 tỷ USD được sử dụng để mua lại cổ phiếu.

Các yếu tố tiếp theo mà nhà đầu tư cần theo dõi bao gồm:

• Doanh thu Markets quý 4: Mức giảm theo mùa vụ có duy trì quanh dự báo khoảng 20% của ban lãnh đạo hay trở nên nghiêm trọng hơn.
• Khả năng sinh lời và chi phí: Liệu Citi có đạt mục tiêu RoTCE cả năm trên 11% và duy trì tỷ lệ chi phí trên thu nhập dưới 60% hay không.
• Hoàn trả vốn cho cổ đông: Liệu hoạt động mua lại cổ phiếu và chi trả cổ tức có tiếp tục hỗ trợ lợi ích cổ đông trong khi ngân hàng vẫn đầu tư cho tăng trưởng hay không.

Có nên mua cổ phiếu Citigroup sau khi giảm 5,6%?

Xét về yếu tố cơ bản, kết quả kinh doanh quý 3 của Citigroup không hề yếu. Ngân hàng ghi nhận tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận vượt kỳ vọng và khả năng sinh lời được cải thiện so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, đợt giảm giá ngày 13/10 cho thấy khoảng cách giữa kết quả kinh doanh tích cực trong quá khứ và kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai.

Đối với nhà đầu tư, câu hỏi trọng tâm là liệu sự chậm lại trong hoạt động giao dịch và ngân hàng đầu tư chỉ phản ánh yếu tố mùa vụ thông thường hay báo hiệu giai đoạn tăng trưởng lợi nhuận suy yếu kéo dài hơn.

Kết quả kinh doanh quý 4 và tiến độ thực hiện mục tiêu RoTCE từ 11% đến 13% trong giai đoạn 2027–2028 của Citi sẽ giúp làm rõ vấn đề này.

Nhà đầu tư theo dõi diễn biến cổ phiếu sau báo cáo lợi nhuận cũng có thể xem giá cổ phiếu Citigroup (C) và thông tin doanh nghiệp trên MEXC, nơi người dùng đủ điều kiện có thể tiếp cận cổ phiếu thực của các công ty Mỹ thông qua RealStocks.

Hiện tại, việc Citi công bố lợi nhuận vượt kỳ vọng nhưng cổ phiếu vẫn giảm 5,6% cho thấy thị trường có thể ưu tiên triển vọng kinh doanh của quý tiếp theo hơn là những kết quả tích cực vừa được công bố.