Các công ty cơ sở hạ tầng fintech đã huy động được 18,6 tỷ USD vốn đầu tư mạo hiểm trong năm 2024, chiếm 35% tổng số vốn đầu tư fintech, theo CB Insights. Danh mục này — bao gồm các nền tảng ngân hàng cốt lõi, hệ thống xử lý thanh toán, công cụ tự động hóa tuân thủ và nhà cung cấp Ngân hàng dưới dạng Dịch vụ — đã thu hút thị phần cao nhất của vốn đầu tư mạo hiểm fintech trong ba năm liên tiếp. Các nhà đầu tư đang ưu tiên cơ sở hạ tầng vì nó thu được giá trị từ mọi công ty fintech và mọi giao dịch tài chính được xây dựng trên đó, tạo ra các doanh nghiệp bền vững với hiệu ứng mạng lưới tích lũy.
Luận điểm Đầu tư Cơ sở Hạ tầng
Các công ty cơ sở hạ tầng trong bất kỳ lĩnh vực công nghệ nào đều có những đặc điểm hấp dẫn: chi phí chuyển đổi cao, doanh thu định kỳ và đòn bẩy từ mọi khách hàng và giao dịch chạy trên nền tảng. Trong fintech, các đặc điểm này được khuếch đại bởi bản chất được quy định của dịch vụ tài chính, điều này bổ sung các yêu cầu tuân thủ làm tăng giá trị của các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng và nâng cao rào cản gia nhập cho các đối thủ cạnh tranh.
Theo McKinsey, các công ty cơ sở hạ tầng fintech giữ chân khách hàng ở mức trên 95% hàng năm, so với 85% đối với các công ty ứng dụng fintech. Lợi thế giữ chân phản ánh sự khó khăn và rủi ro khi di chuyển các hệ thống tài chính cốt lõi — một ngân hàng đã tích hợp hoạt động của mình với nền tảng ngân hàng cốt lõi hoặc bộ xử lý thanh toán phải đối mặt với nhiều tháng công việc di chuyển và rủi ro hoạt động đáng kể khi chuyển đổi nhà cung cấp.
Mô hình doanh thu cũng hấp dẫn tương tự. Các công ty cơ sở hạ tầng tạo ra doanh thu dựa trên giao dịch mở rộng theo sự tăng trưởng của khách hàng. Khi một công ty khởi nghiệp fintech được xây dựng trên nền tảng BaaS thu hút thêm khách hàng, doanh thu của nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tăng tự động mà không cần nỗ lực bán hàng bổ sung. Theo Forrester Research, công ty cơ sở hạ tầng fintech trung vị tạo ra 120% tỷ lệ giữ chân đô la ròng — nghĩa là khách hàng hiện tại tạo ra thêm 20% doanh thu mỗi năm khi mức sử dụng của họ tăng lên.
Các Danh Mục Cơ Sở Hạ Tầng Thu Hút Vốn
Các nền tảng ngân hàng cốt lõi (Thought Machine, Mambu, 10x Banking) đã huy động 4,2 tỷ USD khi các ngân hàng và ngân hàng số thay thế các hệ thống thời kỳ mainframe bằng các giải pháp thay thế gốc đám mây. Cơ sở hạ tầng thanh toán (Stripe, Adyen, Checkout.com, Marqeta) đã huy động 5,8 tỷ USD khi khối lượng thương mại điện tử tăng. Cơ sở hạ tầng tuân thủ và rủi ro (Alloy, Sardine, Chainalysis) đã huy động 3,1 tỷ USD khi yêu cầu quy định tăng lên toàn cầu. Các nền tảng BaaS (Unit, Treasury Prime, Synctera) đã huy động 2,4 tỷ USD khi việc áp dụng tài chính nhúng tăng tốc.
Theo dự báo của ngành, thị trường cơ sở hạ tầng fintech sẽ đạt 120 tỷ USD doanh thu hàng năm vào năm 2028, tăng trưởng 22% hàng năm. Sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi ba yếu tố: nhiều nền tảng ngân hàng kỹ thuật số ra mắt trên cơ sở hạ tầng hiện đại, nhiều công ty phi tài chính nhúng dịch vụ tài chính thông qua BaaS, và nhiều ngân hàng truyền thống di chuyển các hệ thống kế thừa sang nền tảng gốc đám mây.
Tại Sao Cơ Sở Hạ Tầng Mang Lại Lợi Nhuận Vượt Trội
Các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng fintech đã tạo ra một số lợi nhuận đầu tư mạo hiểm lớn nhất trong lĩnh vực này. Stripe, định giá 65 tỷ USD, là một công ty cơ sở hạ tầng thanh toán. Plaid, định giá 13,4 tỷ USD, là một công ty cơ sở hạ tầng kết nối dữ liệu. Marqeta, đã niêm yết với định giá 16 tỷ USD, là một công ty cơ sở hạ tầng phát hành thẻ. Mỗi công ty đã xây dựng một nền tảng mà các công ty khác dựa vào để cung cấp dịch vụ tài chính.
Lợi nhuận vượt trội phản ánh đòn bẩy vốn có trong các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng. Một công ty ứng dụng fintech thu được giá trị từ chính khách hàng của mình. Một công ty cơ sở hạ tầng fintech thu được giá trị từ mọi ứng dụng được xây dựng trên nền tảng của nó và mọi khách hàng mà các ứng dụng đó phục vụ. Theo Goldman Sachs, các công ty cơ sở hạ tầng fintech giao dịch ở mức trung bình 15 lần doanh thu tương lai, so với 8 lần đối với các công ty ứng dụng fintech, phản ánh tính bền vững và tính chất tích lũy của dòng doanh thu của họ.
Đối với các nhà đầu tư mạo hiểm, luận điểm cơ sở hạ tầng rất đơn giản: khi fintech phát triển, cơ sở hạ tầng phát triển nhanh hơn bởi vì mọi công ty fintech và mọi giao dịch tài chính đều yêu cầu cơ sở hạ tầng. Các công ty xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính đáng tin cậy, toàn diện và có thể mở rộng nhất sẽ chiếm được thị phần vĩnh viễn của nền kinh tế dịch vụ tài chính trị giá hàng nghìn tỷ đô la.
