Phiên bản mới nhất của Dự luật tiền điện tử Clarity Act đang được chú ý chủ yếu vì các quy định về stablecoin. Trên thực tế, nó có thể ảnh hưởng nặng nề nhất đến tài chính phi tập trung (DeFi) và các token liên quan đến nó, theo báo cáo của 10x Research.
Trọng tâm của đề xuất là lệnh cấm cung cấp lợi suất — hoặc bất cứ thứ gì tương tự như phần thưởng — trên số dư stablecoin. Điều này thực tế chấm dứt ý tưởng về stablecoin như sản phẩm tiết kiệm trên chuỗi và định nghĩa lại chúng như những công cụ thanh toán thuần túy.
"Điều này thể hiện sự tái tập trung hóa rõ ràng của lợi suất," Markus Thielen, nhà sáng lập 10xResearch viết. Điều này là do đề xuất kéo lợi suất trở lại vào các ngân hàng, quỹ thị trường tiền tệ và các công cụ được quản lý, khiến các nền tảng crypto gốc có ít không gian hơn để cạnh tranh về lợi nhuận.
Sự thay đổi đó cũng có thể ảnh hưởng đến DeFi, bất chấp những hy vọng ban đầu rằng nó có thể được hưởng lợi.
Logic là nếu các nền tảng tập trung không thể cung cấp lợi suất, người dùng sẽ chuyển sang trên chuỗi, Thielen nói.
Nhưng điều đó giả định DeFi thoát khỏi những quy tắc tương tự. Trên thực tế, khung Clarity có khả năng mở rộng sang các giao diện front-end và các mô hình token, đặc biệt là nơi việc tạo phí hoặc quản trị bắt đầu giống như vốn chủ sở hữu, ông nói.
Điều đó đặt một phần lớn của ngành vào tầm ngắm. Các sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap (UNI), SUSHI$0.1896 và dYdX (DYDX), cũng như các giao thức cho vay như Aave AAVE$95.69 và COMP$18.29, có thể phải đối mặt với các ràng buộc chặt chẽ hơn về cách họ hoạt động và phân phối giá trị, báo cáo lập luận. Kết quả có thể là khối lượng thấp hơn, thanh khoản giảm và nhu cầu token yếu hơn.
Mặt khác, quy định được đề xuất là "tích cực về mặt cấu trúc" cho các bên cơ sở hạ tầng như Circle (CRCL) vì nó nhúng stablecoin sâu hơn vào các công cụ thanh toán, Thielen nói.
Nguồn: https://www.coindesk.com/markets/2026/03/29/crypto-s-clarity-act-could-be-a-headwind-for-defi-tokens-ring-fencing-yield-analyst-says
