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Strategy, bekannt für seine auf Bitcoin ausgerichtete Treasury-Strategie, bleibt unter Investoren hinsichtlich seiner Bilanz ein Diskussionsthema. Während die umfangreiche Aktienverwässerungspolitik des Unternehmens kritisiert wurde, stellen einige Marktkommentatoren fest, dass seine Bitcoin-Vermögenswerte nach wie vor eine recht solide Sicherheitenstruktur bilden.

Laut Einschätzungen haben die 843.700 Bitcoin-Bestände von Strategy einen aktuellen Marktwert von etwa 57 Milliarden Dollar. Im Gegensatz dazu belaufen sich die Verbindlichkeiten des Unternehmens gegenüber Stammaktionären auf etwa 22 Milliarden Dollar, bestehend aus rund 6,8 Milliarden Dollar Schulden und 15,5 Milliarden Dollar an Vorzugsaktien-Verbindlichkeiten.

Nach dieser Berechnung würde der Wert der Bitcoin-Vermögenswerte des Unternehmens seinen gesamten Verbindlichkeiten gegenüber erstrangigen Gläubigern entsprechen, wenn der Bitcoin-Preis unter etwa 26.000 Dollar fällt. Mit anderen Worten müsste Bitcoin im Vergleich zum aktuellen Preisniveau einen deutlich stärkeren Rückgang erleben.

Analysten fügen hinzu, dass die Verwässerung von Aktien, die Investoren am meisten beunruhigt, diese Sicherheitenberechnung nicht direkt verändert. Während die Verwässerung dazu führen kann, dass der Anteil bestehender Aktionäre an den Bitcoin-Reserven des Unternehmens im Laufe der Zeit schrumpft, liegt der Gesamtwert der Bitcoin-Vermögenswerte weiterhin deutlich über den Verbindlichkeiten.

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Andererseits argumentieren einige Kommentatoren, dass Strategys aggressive Kapitalaufnahmepolitik einen interessanten Rückkopplungsmechanismus geschaffen hat. Nach dieser Ansicht kann das Unternehmen, während der Verkauf von Aktionären aufgrund von Verwässerungsbedenken Abwärtsdruck auf den Aktienkurs ausübt, Aktien zu niedrigeren Preisen zurückkaufen. Diese Situation kann die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien reduzieren und zu einer Erhöhung der Bitcoin-Menge pro Aktie beitragen.

Laut Marktexperten bietet dieses Modell eine Struktur, die weiterhin funktionieren könnte, sofern es keinen dauerhaften und sehr starken Rückgang des Bitcoin-Preises gibt. Der Erfolg von Strategy bleibt jedoch weitgehend von der langfristigen Performance von Bitcoin abhängig.

*Dies ist keine Anlageberatung.

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