SEC bereidt zich voor op onthulling van vrijstelling voor getokeniseerde aandelen terwijl DTCC juli-productiehandel in het vizier heeft

De SEC-vrijstelling voor getokeniseerde aandelen kan al deze week worden gepubliceerd, waarmee een gereguleerd pad wordt geopend voor digitale versies van beursgenoteerde effecten om te handelen op gedecentraliseerde cryptoplatforms. De vrijstelling is in ontwikkeling sinds SEC-voorzitter Paul Atkins Project Crypto lanceerde in juli 2025 en op 21 april tegen de Economic Club of Washington zei dat het agentschap "op het punt stond" deze te publiceren.

Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), die vrijwel alle aandelentransacties in de VS verrekent en afwikkelt, zal in juli beginnen met het verhandelen van getokeniseerde activa in zijn testomgeving, met een verdere uitrol gepland voor oktober.

In december 2025 verstrekte de afdeling Handel & Markten van de Amerikaanse SEC een no-action letter aan de DTCC voor het pilotprogramma. De pilot omvat aandelen- en ETF-effecten waarvan de onderliggende activa worden bewaard in het bewaarderssysteem van de DTCC.

Wat de vrijstelling daadwerkelijk toestaat

Deze vrijstelling geeft in aanmerking komende bedrijven tot drie jaar de tijd om te opereren onder verminderde regelgevingsvereisten. In die drie jaar kunnen ze getokeniseerde effectenaanbiedingen uitgeven en verhandelen, vrijgesteld van volledige registratie bij de SEC, mits bepaalde volume- en deelnemersbeperkingen worden nageleefd.

Aan het einde van die periode bewijst het project ofwel dat het voldoende gedecentraliseerd is om onder toezicht van de CFTC te vallen, ofwel dient het een volledige SEC-registratie in.

"Een aandeel blijft een aandeel, of het nu op papier wordt weergegeven, via een DTCC-registratie, of als een blockchain-token," zei Atkins op een eerdere briefing. Hij gaf ook steun aan voor het toelaten van geautomatiseerde marktmakers en gedecentraliseerde protocollen.

"Naar mijn mening moeten marktdeelnemers kunnen deelnemen aan gedecentraliseerde applicaties op publieke, toestemmingsloze blockchains als ze dat willen," vertelde hij het ETHDenver-publiek in februari.

De gezamenlijke personeelsverklaring van de SEC van 28 januari 2026 maakte een onderscheid tussen door uitgevers gesponsorde getokeniseerde effecten, die echte aandelen vertegenwoordigen, en synthetische producten van derden die houders blootstelling aan de prijs van een aandeel bieden zonder enig aandelenbelang of stemrecht te verlenen.

Nasdaq, NYSE en anderen bouwen de infrastructuur voordat de regel van kracht wordt

Nasdaq werkt aan een op blockchain gebaseerd platform voor aandelenuitgifte dat de eigendomsvoordelen van traditionele aandelen niet wegneemt. NYSE is op zijn beurt van plan een nieuwe regel in te voeren waarmee getokeniseerde aandelen en ETF's 24 uur per dag via zijn platform op de blockchain kunnen worden verhandeld en afgewikkeld.

Zoals twee weken geleden door Cryptopolitan werd gemeld, omvat het NYSE-initiatief de invoering van een nieuwe Regel 7.50 en een wijziging van bepaalde regels met betrekking tot orderweergave, rangschikking, uitvoering, routing en afwikkeling.

Crypto-native platforms zitten ook niet stil. Volgens The Block heeft het xStock-aanbod van Kraken tot op heden meer dan $25 miljard aan handelsvolume gegenereerd. De real-world asset blockchain van Robinhood registreerde alleen al in de eerste week meer dan 4 miljoen transacties.

Securitize bracht eind 2025 gereguleerde aandelenhandel op de blockchain met echte aandeleneigendom op het grootboek van het uitgevende bedrijf. Kraken begon met de handel in getokeniseerde aandelen. tZERO, gesteund door Intercontinental Exchange, bereidt zich voor op zijn beursintroductie.

Niet iedereen wil dat dit snel gaat

Commissaris Hester Peirce, die leiding geeft aan de Crypto Task Force van de SEC, temperde de verwachtingen op ETHDenver in februari.

Ze doelde op crypto-voorstanders die verwachten dat de regel het SEC-toezicht volledig omzeilt, en op traditionele financiële spelers die vrezen dat het de bescherming van beleggers zal ondermijnen.

Vorig juli schreef Citadel Securities een brief aan de SEC, waarin werd opgeroepen tot gestructureerde regelgeving voordat getokeniseerde effecten worden gelanceerd, omdat shortcuts kunnen leiden tot potentiële regelgevingslacunes en de IPO-markt kunnen schaden.

Volgens de World Federation of Exchanges, waarvan Nasdaq en CME Group deel uitmaken, zouden dergelijke uitgebreide uitzonderingen het principe van beleggersbescherming in gevaar brengen en een voordeel bieden ten opzichte van gereguleerde beurzen.

Het is nog steeds een open vraag of atomaire afwikkeling op de blockchain in strijd zou zijn met de bestaande SEC-regels voor T+1-afwikkeling bij standaardtransacties.

Getokeniseerde versies van reële activa bedroegen $27 miljard in april 2026, een stijging van 85 procent ten opzichte van het jaar ervoor, waarbij institutionele beleggers het grootste deel van de winsten voor hun rekening namen. Wat nu ontbreekt is regelgevende duidelijkheid in de VS. Met deze nieuwe vrijstelling zal alles op zijn plaats vallen.