Apa yang sebenarnya terjadi pada Kadena – di balik keruntuhan yang tidak disangka siapapun

Apa yang salah dengan Kadena — blockchain buatan Wall Street yang mencoba mengalahkan Bitcoin tetapi runtuh di bawah beratnya sendiri?

Hari ketika Kadena menjadi gelap

Keruntuhan Kadena menandai salah satu akhir yang paling mendadak dalam sejarah kripto baru-baru ini. Pada 21 Oktober, tim di balik Kadena mengumumkan bahwa mereka akan "menghentikan semua aktivitas bisnis dan pemeliharaan aktif dengan segera," dengan alasan kondisi pasar yang sulit dan ketidakmampuan untuk mempertahankan operasi.

Pengumuman tersebut memicu kejatuhan cepat nilai pasar Kadena (KDA), karena token tersebut turun dari $0,225 menjadi hampir $0,056 dalam hitungan jam, menghapus lebih dari 75% harganya dan membuat masa depan proyek menjadi tidak pasti. 

Bursa terpusat segera mulai menghapus KDA dan menangguhkan deposit, dengan beberapa berencana untuk menghapus pasangan perdagangan pada 29 Oktober.

Kadena didirikan oleh mantan insinyur blockchain JPMorgan, Stuart Popejoy dan Will Martino. Tujuan mereka adalah menciptakan sistem proof-of-work yang dapat diskalakan yang mempertahankan keamanan tingkat Bitcoin sambil mendukung kontrak pintar. 

Jaringan ini dibangun di atas kerangka kerja yang dikenal sebagai Chainweb, di mana beberapa rantai berjalan secara paralel dan berbagi keamanan untuk meningkatkan throughput transaksi.

Desain tersebut menarik perhatian awal dari pengembang institusional dan investor ritel. Pada puncaknya di tahun 2021, token KDA diperdagangkan di atas $27,60, dan proyek tersebut mencapai kapitalisasi pasar multi-miliar dolar sebelum runtuh 99,8% menjadi sekitar $0,06 per 23 Oktober.

Reaksi komunitas terhadap penutupan ini terbagi. Banyak pengguna mengungkapkan ketidakpercayaan, kemarahan, dan kekecewaan, dengan beberapa menyebut peristiwa tersebut sebagai "exit" daripada serah terima yang direncanakan.

Namun, blockchain Kadena sendiri akan terus beroperasi. Tim menyatakan bahwa "penambang independen dan pengembang komunitas akan menjaga jaringan tetap hidup," dengan binary node final yang akan dirilis untuk pemeliharaan berkelanjutan tanpa keterlibatan perusahaan. 

Mereka juga mengkonfirmasi bahwa lebih dari 566 juta KDA tetap akan didistribusikan sebagai hadiah penambangan hingga 2139, sementara sekitar 83,7 juta token dijadwalkan untuk dibuka pada November 2029.

Pernyataan itu berarti jaringan akan bertahan dalam struktur tetapi tidak selalu dalam tujuan. Kadena sekarang berfungsi sebagai rantai proof-of-work tanpa perusahaan pendiri, kepemimpinan, atau pendanaan.

Visi yang tidak pernah berkembang

Kadena diluncurkan pada awal 2019 dan mulai aktif di mainnet sekitar 2020, mempresentasikan dirinya sebagai blockchain proof-of-work yang dapat diskalakan dan mampu menjalankan kontrak pintar melalui desain rantai yang dijalin.

Proyek ini bertujuan untuk menyelesaikan hambatan kinerja yang terlihat pada jaringan awal dan memantapkan dirinya di antara pesaing layer-1 terkemuka pada era itu.

Meskipun ambisi teknisnya, beberapa kelemahan menjadi jelas seiring waktu. Arsitektur Kadena menawarkan throughput teoretis dan keamanan yang kuat tetapi gagal menerjemahkannya menjadi adopsi dunia nyata yang berarti.

Protokol keuangan terdesentralisasi jaringan tidak pernah mendapatkan likuiditas atau keterlibatan pengguna yang diperlukan untuk menciptakan ekosistem yang berkelanjutan. Menurut DeFi Llama, total nilai yang terkunci di Kadena mencapai puncaknya sekitar $11 juta pada Agustus 2022 dan turun menjadi sekitar $128.000 pada Oktober 2025.

Masalah lain adalah identitas. Jaringan pesaing seperti Ethereum (ETH) dan Solana (SOL) berhasil membangun komunitas pengembang yang kuat, vertikal aplikasi yang berbeda, dan efek jaringan yang jelas. 

Kadena, sebaliknya, tetap menjadi platform tujuan umum tanpa ceruk yang jelas. Analis sering menggambarkannya sebagai "kebaruan teknis tanpa kesesuaian produk-pasar," kondisi yang membatasi daya tarik jangka panjang.

Sementara itu, lingkungan kripto berkembang pesat. Jaringan Layer-2, arsitektur modular, dan rollup mulai mendominasi pembicaraan tentang skalabilitas, menarik perhatian investor dan pengembang ke ekosistem yang menawarkan komposabilitas dan likuiditas yang lebih baik.

Sekarang ada lebih dari 100 rollup dan lebih dari 200 rantai berdaulat yang beroperasi, namun sebagian besar berjuang untuk menarik bahkan 2.000 pengguna harian. Ruang ini telah menjadi jenuh dengan jaringan yang melihat sedikit penggunaan nyata, dan Kadena secara bertahap kehilangan perhatian dan modal karena aktivitas beralih ke tempat lain.

Ekonomi token dan tata kelola semakin memperumit masalah. Jadwal emisi proyek yang panjang menciptakan tekanan pasokan berkelanjutan sementara permintaan melemah. Pengembangan dan tata kelola tetap terkonsentrasi dalam organisasi pusat daripada komunitas terdesentralisasi. 

Dalam upaya untuk mendapatkan momentum kembali, Kadena mengumumkan program hibah senilai $50 juta pada Mei 2025 untuk mendanai proyek Chainweb EVM dan tokenisasi. Ini juga meluncurkan beberapa pembaruan protokol, termasuk versi 2.27, 2.28, dan 2.29 antara Februari dan Mei 2025.

Upaya-upaya ini, bagaimanapun, gagal mengubah realitas on-chain. Aktivitas pengembang tetap minimal, partisipasi pengguna rendah, dan likuiditas hampir tidak ada, membuat jaringan terbuka terhadap guncangan pasar yang akhirnya terjadi.

Tuduhan menyelimuti hari-hari terakhir Kadena

Keruntuhan Kadena telah memicu gelombang spekulasi dan tuduhan yang berkembang dari dalam komunitas kripto. Beberapa trader dan whistleblower yang mengaku sendiri mengklaim bahwa anggota tertentu dari organisasi Kadena mungkin telah mendapat keuntungan dari kejatuhan proyek.

Satu postingan yang banyak dibagikan menuduh bahwa "karyawan Kadena [tertangkap basah] melakukan shorting token mereka sendiri $KDA dengan leverage tepat sebelum pengumuman besar," mengklaim keuntungan "puluhan juta" di berbagai bursa. Klaim-klaim ini, bagaimanapun, tetap belum terverifikasi.

Spekulasi tentang perilaku orang dalam meningkat setelah data perdagangan tampaknya selaras dengan pergerakan pasar besar pada awal Oktober. Sekitar 10 Oktober, pasar kripto yang lebih luas jatuh tajam setelah pengumuman tarif baru Presiden Trump, yang memicu penjualan besar-besaran di seluruh aset berisiko.

Bitcoin (BTC) turun hampir 12% dalam dua hari, sementara beberapa altcoin kehilangan lebih dari 50%. Token Kadena turun dari sekitar $0,38 menjadi $0,08, termasuk di antara kerugian terbesar dalam proyek mid-cap.

Menurut seorang analis, "mereka dilikuidasi untuk semuanya ... selama hampir dua minggu mereka berpura-pura semuanya baik-baik saja, sementara itu mereka membuka posisi short leverage besar ... memposting tentang penghentian operasi ... mendapatkan semuanya kembali."

Situasi ini telah memicu ancaman tindakan hukum. Sebuah postingan dari Kaddex, salah satu proyek ekosistem utama Kadena, mengumumkan rencana untuk mengorganisir gugatan class-action terhadap direktur Kadena, menuduh mereka melakukan "perilaku tidak bertanggung jawab" dan kesalahan pasar.

Kemarahan, kesedihan, dan secercah harapan

Dampak dari penutupan Kadena telah berkembang sebagai campuran kemarahan dan refleksi. Di seluruh platform sosial, pemegang jangka panjang telah mengungkapkan frustrasi dan kemarahan yang mendalam.

Seorang pengguna menulis, "Saya memegang proyek s**t ini selama bertahun-tahun, hanya untuk mereka membuang semuanya pada semua orang. Orang-orang ini seharusnya dimasukkan ke penjara."

Yang lain berkomentar, "Sebagian dari diriku baru saja mati malam ini. Setelah semua tahun ini $Kadena hanyalah scam seperti s**tcoin rugpull lainnya."

"Kalian benar-benar melakukan rugpull pada semua orang yang berinvestasi pada kalian dan kemudian bahkan tidak mau mengaktifkan komentar untuk pengumuman tersebut. Klasik," tambah pengguna frustrasi lainnya.

Di tengah kemarahan, beberapa tokoh industri telah menyerukan ketenangan dan kontinuitas. Daniel Keller, co-founder proyek Flux dan salah satu mitra ekosistem awal Kadena, mengeluarkan pernyataan publik yang menegaskan kembali komitmen timnya terhadap jaringan.

Dia menyatakan bahwa Flux akan terus mendukung "ekosistem Kadena dan komunitasnya," menyediakan "panduan dompet dan teknis" sambil membantu membentuk "proyek yang sepenuhnya digerakkan oleh komunitas."

Keller menambahkan bahwa Flux tetap dipandu oleh "desentralisasi, transparansi, dan kolaborasi," dan akan membantu dalam mendirikan Kadena Foundation untuk mempertahankan operasi jaringan.

Apakah dukungan ini akan mengarah pada kebangkitan yang sebenarnya masih belum jelas. Jika penambang, pengembang, dan pemegang yang tersisa dapat mengorganisir diri secara efektif, Kadena mungkin bertahan sebagai rantai yang dipimpin komunitas, mirip dengan bagaimana Terra Classic bertahan setelah keruntuhannya.

Namun, kerusakan ekonomi, kerugian reputasi, dan kurangnya dukungan institusional membuat pemulihan seperti itu sangat tidak pasti.