Eropa Menghadapi Kemunduran saat Circle Menandai Konflik Regulasi Stablecoin

TLDR

• Lisensi ganda dapat menghancurkan inovasi stablecoin UE di bawah benturan MiCA-PSD2.
• Circle memperingatkan tentang biaya yang meningkat dan perusahaan yang keluar dari pasar kripto Eropa
• EBA mengkonfirmasi regulasi ganda meskipun tujuan MiCA adalah kesatuan aturan.
• Pembuat undang-undang diminta untuk memperbaiki tumpang tindih sebelum gangguan Maret 2026 terjadi.
• Aturan yang tidak selaras berisiko memperlambat adopsi dan pertumbuhan stablecoin euro.

Regulasi stablecoin di Uni Eropa menghadapi gangguan besar karena aturan lisensi ganda mengancam stabilitas pasar. Direktur strategi UE Circle telah menyampaikan kekhawatiran tentang kerangka kerja yang bertentangan yang dapat membebani perusahaan kripto. Dengan adopsi stablecoin yang tumbuh pesat, masalah regulasi yang belum terselesaikan kini menimbulkan risiko bagi ambisi keuangan digital Eropa.

Tumpang Tindih MiCA dan PSD2 Meningkatkan Biaya Kepatuhan

Interpretasi yang bertentangan dari regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) dan Payment Services Directive (PSD2) telah memicu kekhawatiran besar industri. Patrick Hansen dari Circle memperingatkan bahwa mulai Maret 2026, perusahaan mungkin memerlukan dua lisensi untuk layanan stablecoin yang sama. Persyaratan ganda ini menambah biaya kepatuhan tanpa meningkatkan perlindungan konsumen.

European Banking Authority mengkonfirmasi bahwa kustodi dan transfer stablecoin berada di bawah cakupan PSD2 meskipun sudah tercakup dalam MiCA. Akibatnya, bisnis harus mengamankan lisensi kripto MiCA dan lisensi layanan pembayaran terpisah. Situasi ini melemahkan tujuan MiCA untuk menyatukan aturan regulasi stablecoin di seluruh blok.

EBA menyediakan masa transisi hingga Maret 2026, di mana penegakan lisensi ganda tidak akan berlaku. Namun, belum ada resolusi permanen yang diadopsi. Circle dan pihak lain memperingatkan bahwa perusahaan mungkin keluar dari pasar jika aturan tetap tidak jelas dan mahal.

Circle Memperingatkan tentang Penarikan Pasar dan Adopsi yang Lebih Lambat

Tim kebijakan UE Circle menekankan bahwa aturan yang tumpang tindih dapat menghambat pertumbuhan stablecoin yang dipatok ke euro. Perusahaan menghadapi modal minimum €250.000 dan biaya kepatuhan yang meningkat. Ini dapat menghalangi penyedia layanan untuk melanjutkan aktivitas terkait stablecoin di UE.

Model lisensi ganda bertentangan dengan prinsip kejelasan hukum dan proporsionalitas UE. Regulasi stablecoin seharusnya menyederhanakan operasi aset digital, bukan mempersulit lebih lanjut. Jika tidak terselesaikan, aturan ini dapat mengurangi daya saing UE dalam keuangan digital global.

Jeremy Allaire, CEO Circle, mendukung penilaian ini dan telah menyerukan penyelarasan regulasi. Perusahaan tersebut sudah menerbitkan stablecoin berbasis euro di bawah MiCA dan mungkin menghadapi duplikasi kewajiban. Jika penyedia mengurangi skala atau keluar, pengguna mungkin beralih ke alternatif yang tidak diregulasi.

Proposal Menargetkan Perbaikan Legislatif Sebelum Tenggat Waktu

Circle dan pemangku kepentingan lainnya merekomendasikan perpanjangan masa transisi hingga setidaknya 2027. Ini akan memberikan waktu untuk memperkenalkan amandemen yang menyelaraskan MiCA dan PSD3. Pembuat undang-undang harus bertindak sebelum Maret 2026 untuk mencegah gangguan pasar.

Salah satu usulan perbaikan melibatkan modifikasi PSD3 untuk mengecualikan aktivitas yang tercakup MiCA dari lisensi pembayaran tambahan. Solusi lain termasuk mengintegrasikan fungsi pembayaran PSD2 langsung ke dalam MiCA. Keduanya bertujuan untuk menghilangkan pengawasan ganda dan memastikan regulasi stablecoin tetap efisien.

Panduan EBA memungkinkan perusahaan untuk menggunakan kembali dokumentasi MiCA untuk aplikasi lisensi PSD2. Meskipun ini mengurangi duplikasi, masalah mendasar tetap belum terselesaikan. Autentikasi pelanggan yang kuat dan pelaporan penipuan akan tetap berlaku selama masa transisi.

Jendela legislatif berikutnya sangat penting. Regulator UE harus menyelaraskan regulasi stablecoin dengan tujuan pertumbuhan digital atau berisiko kehilangan momentum pasar. Jika tidak ditangani, masalah ini dapat melemahkan posisi euro dalam aset digital.

Postingan Europe Faces Setback as Circle Flags Stablecoin Regulatory Conflict pertama kali muncul di CoinCentral.