Saham Circle (CRCL) Turun 68% Dari Puncaknya – Apakah Saatnya Membeli?

TLDR

• Saham Circle (CRCL) telah turun 68% dari puncaknya $298 pada Juni menjadi sekitar $82, menghadapi tekanan saat periode lockup 180 hari berakhir Jumat ini.
• Mizuho Securities menurunkan target harganya menjadi $70, menyebutkan kekhawatiran tentang penurunan suku bunga, pertumbuhan USDC yang stagnan, dan biaya distribusi yang meningkat.
• Data historis menunjukkan 58% IPO yang berkinerja lebih baik sebelum periode lockup cenderung berkinerja buruk setelahnya, dengan perusahaan yang tidak mencapai target pendapatan mengalami penurunan rata-rata 10%.
• JPMorgan mengambil pandangan yang berlawanan, meningkatkan Circle menjadi "overweight" dengan target harga $100, menyebut penurunan saat ini sebagai "kesempatan membeli dengan harga rendah."
• Circle melampaui ekspektasi pendapatan kuartal ketiga, tetapi analis memperingatkan bahwa sebagian besar pendapatannya bergantung pada bunga dari cadangan USDC yang disimpan dalam sekuritas Treasury.

Saham Circle telah mengalami pukulan berat sejak IPO Juni lalu. Penerbit stablecoin USDC ini melihat sahamnya mencapai puncak $298 hanya 18 hari setelah meluncur di Nasdaq. Sekarang saham diperdagangkan sekitar $82.

Itu penurunan 68% dalam kurang dari lima bulan. Penurunan semakin cepat saat perusahaan menghadapi ujian kritis Jumat ini.

Circle Internet Group, CRCL

Periode lockup 180 hari Circle berakhir dua hari setelah melaporkan pendapatan kuartal ketiga. Lockup mencegah orang dalam menjual saham mereka segera setelah IPO. Ketika berakhir, tekanan penjualan sering menyusul.

Analis Mizuho Dan Dolev melihat angka-angkanya. Timnya mempelajari lebih dari 750 IPO dengan kapitalisasi pasar di atas $1 miliar. Polanya tidak bagus.

Sekitar 58% perusahaan yang mengalahkan S&P 500 sebelum lockup mereka berakhir berkinerja lebih buruk dari indeks dalam 180 hari berikutnya. Perusahaan-perusahaan ini mengalami penurunan rata-rata 2%. Hal ini menjadi lebih buruk bagi perusahaan yang tidak mencapai target pendapatan di tahun pertama mereka. Mereka cenderung turun 10% relatif terhadap S&P 500.

Eksposur Suku Bunga Menciptakan Risiko

Circle mendapatkan sebagian besar uangnya dari bunga cadangan USDC. Perusahaan menyimpan cadangan ini dalam US Treasury jangka pendek, perjanjian pembelian kembali Treasury, dan uang tunai.

Ketika suku bunga turun, pendapatan Circle terpukul. Federal Reserve telah memangkas suku bunga. Itu menekan sumber pendapatan utama perusahaan.

Mizuho menurunkan target harganya menjadi $70 dari $84. Perusahaan mempertahankan peringkat "underperform" pada saham tersebut. Dolev memperingatkan bahwa estimasi konsensus kemungkinan akan cenderung menurun dalam beberapa tahun mendatang.

Para analis menunjukkan tiga masalah utama. Penurunan suku bunga menggerogoti keuntungan. Sirkulasi USDC relatif datar. Biaya distribusi terus meningkat dan menggerogoti margin.

Persaingan di pasar stablecoin juga semakin memanas. USDC menempati peringkat stablecoin terbesar kedua di dunia berdasarkan pasokan. USDT dari Tether memegang posisi teratas. Pemain lain terus memasuki ruang ini.

JPMorgan Melihat Peluang Pembelian

Tidak semua orang berbagi pesimisme Mizuho. Analis JPMorgan Kenneth Worthington mengambil pandangan yang berlawanan.

Bank tersebut meningkatkan Circle dari "underweight" menjadi "overweight" minggu ini. Itu peningkatan ganda. JPMorgan menaikkan target harganya dari $94 menjadi $100.

Circle memang melampaui ekspektasi dalam laporan kuartal ketiganya. Pendapatan dan laba keduanya di atas estimasi konsensus. JPMorgan menyoroti penerimaan stablecoin yang berkembang dalam keuangan mainstream.

USDC memimpin tren adopsi tersebut. Institusi keuangan besar telah mulai mengintegrasikan stablecoin ke dalam operasi mereka. Circle mendapat manfaat karena masuk ke pasar lebih awal dengan standar kepatuhan yang kuat.

Perusahaan meluncurkan IPO-nya pada Juni dengan gemilang. Saham meroket lebih dari 200% pada hari perdagangan pertama. Pada satu titik, saham mencapai sekitar $250 per saham.

Kegembiraan awal itu telah memudar. Saham turun hampir 40% hanya dalam sebulan terakhir. Volume perdagangan meningkat saat berakhirnya lockup mendekat.

Target harga kasus bullish Mizuho berada di $251. Kasus bearish mereka turun menjadi $38. Rentang yang lebar ini menunjukkan betapa banyak ketidakpastian seputar masa depan perusahaan.

Model bisnis Circle terkait langsung dengan kondisi makroekonomi. Jika suku bunga terus turun dan pertumbuhan USDC tetap datar, tekanan pendapatan meningkat. Biaya distribusi perlu tetap terkendali saat perusahaan berkembang.

Berakhirnya lockup terjadi Jumat ini setelah Circle melaporkan pendapatan. Investor akan mengawasi dengan cermat untuk melihat berapa banyak penjualan orang dalam yang terwujud dan apakah saham dapat menemukan dukungan pada level saat ini.

Artikel Circle (CRCL) Stock Falls 68% From The Highs – Time To Buy? pertama kali muncul di CoinCentral.