Strategy Secara Resmi Mendesak MSCI untuk Mempertahankan Perusahaan Perbendaharaan Aset Digital pada Indeks Global

Bitcoin Magazine

Strategy Secara Resmi Mendesak MSCI untuk Mempertahankan Perusahaan Perbendaharaan Aset Digital dalam Indeks Global

Strategy, perusahaan perbendaharaan Bitcoin terbesar di dunia, telah menyampaikan tanggapan resmi terhadap konsultasi MSCI mengenai perusahaan perbendaharaan aset digital (DAT), mendesak penyedia indeks untuk tidak mengecualikan perusahaan yang kepemilikan aset digitalnya melebihi 50% dari total aset.

Dalam surat terperinci kepada Komite Indeks Ekuitas MSCI, Strategy berpendapat bahwa ambang batas yang diusulkan tersebut "keliru" dan akan memiliki "konsekuensi yang sangat merugikan" bagi investor dan industri aset digital secara lebih luas.

Didirikan pada tahun 1989, perusahaan ini beroperasi sebagai perbendaharaan korporasi dan bisnis pasar modal dengan kepemilikan Bitcoin yang signifikan, menawarkan kepada investor berbagai sekuritas ekuitas dan pendapatan tetap yang didukung oleh aset digitalnya. 

Menurut perusahaan, modelnya secara fundamental berbeda dari dana investasi pasif. Strategy secara aktif menggunakan cadangan Bitcoin-nya untuk menghasilkan pengembalian bagi pemegang saham, menyediakan instrumen keuangan baru yang mirip dengan produk bank dan asuransi tradisional. 

Perusahaan menekankan bahwa "DAT adalah perusahaan operasional, bukan dana investasi," mencatat bahwa fleksibilitas operasionalnya memungkinkan untuk menyesuaikan model bisnisnya seiring dengan perkembangan teknologi.

Strategy menyebut logika MSCI "sewenang-wenang, dan tidak dapat diterapkan."

Strategy mengkritik proposal MSCI untuk memperkenalkan ambang batas 50% khusus aset digital, menyebutnya "diskriminatif, sewenang-wenang, dan tidak dapat diterapkan." 

Perusahaan menyoroti bahwa banyak bisnis tradisional — termasuk perusahaan minyak, operator kayu, REIT, dan perusahaan media — juga mempertahankan kepemilikan terkonsentrasi dalam satu jenis aset tetapi tidak diperlakukan sebagai dana investasi. 

Perusahaan memperingatkan bahwa volatilitas harga, perbedaan standar akuntansi, dan perubahan penilaian aset akan menciptakan ketidakstabilan indeks, menyebabkan DAT berfluktuasi masuk dan keluar dari indeks MSCI.

Surat tersebut lebih lanjut berpendapat bahwa proposal tersebut akan secara tidak tepat memasukkan pertimbangan kebijakan ke dalam konstruksi indeks.

"MSCI secara konsisten memposisikan dirinya sebagai penyedia indeks yang secara akurat dan objektif mengukur kinerja pasar," tulis Strategy.

Mengecualikan DAT berdasarkan jenis aset yang mereka miliki, daripada model bisnis yang mendasarinya, dapat membahayakan netralitas MSCI dan menyesatkan investor tentang bagaimana perusahaan-perusahaan ini beroperasi. 

Strategy mencatat bahwa investornya membeli eksposur terhadap manajemen dan kemampuan inovasi perusahaan, bukan hanya terhadap Bitcoin itu sendiri, mengutip pola perdagangan historis di mana saham perusahaan sering kali mengungguli nilai yang mendasari dari kepemilikan digitalnya.

Strategy: Aset digital populer dalam kebijakan pemerintah

Perusahaan juga membingkai perdebatan dalam konteks kebijakan ekonomi AS. Strategy mencatat bahwa pemerintah federal, di bawah Presiden Trump, telah menjadikan aset digital sebagai pusat upaya ekonomi nasional, termasuk pembentukan Cadangan Bitcoin Strategis dan mempromosikan akses ke aset digital dalam rekening pensiun. 

Mengecualikan DAT dari indeks MSCI, menurut surat tersebut, akan bertentangan dengan kebijakan-kebijakan ini dan mendinginkan inovasi di sektor yang baru muncul. 

Analis yang dikutip dalam surat tersebut memperkirakan bahwa Strategy saja bisa menghadapi arus keluar saham hingga $2,8 miliar jika MSCI menerapkan pengecualian tersebut, dengan implikasi yang lebih luas bagi ekonomi aset digital yang sedang berkembang.

Strategy memposisikan dirinya dalam konteks historis, membandingkan kebangkitan perbendaharaan aset digital dengan pemimpin industri sebelumnya. 

Surat tersebut menyoroti contoh seperti Standard Oil, AT&T, Intel, dan NVIDIA, mencatat bahwa perusahaan-perusahaan ini melakukan investasi terkonsentrasi dalam teknologi yang sedang berkembang yang awalnya dipandang berisiko tetapi pada akhirnya menjadi dasar bagi pertumbuhan ekonomi. 

Demikian pula, surat tersebut berpendapat, perbendaharaan aset digital sedang membangun infrastruktur penting untuk sistem keuangan baru.

Jangan tunduk pada 'pandangan sempit'

Surat tersebut diakhiri dengan mendesak MSCI untuk menolak ambang batas 50%, mengutip risiko menghambat inovasi, merusak integritas indeks, dan melemahkan strategi federal. Strategy merekomendasikan agar MSCI memungkinkan pasar untuk terus berkembang dan melakukan konsultasi yang lebih menyeluruh sebelum mempertimbangkan kebijakan apa pun yang akan membedakan DAT dari perusahaan operasional lainnya. 

Perusahaan mengutip preseden MSCI dalam mereorganisasi sektor Layanan Komunikasi setelah hampir dua dekade evolusi industri, menyarankan pendekatan yang terukur dan deliberatif.

"Sejarah menunjukkan bahwa ketika teknologi fundamental muncul, institusi yang berkembang memungkinkan pasar untuk mengujinya daripada membatasinya di awal," tulis Strategy. "MSCI dapat tunduk pada pandangan sempit atau memungkinkan indeksnya mencerminkan, secara netral dan setia, era berikutnya dari teknologi keuangan."

Di tempat lain, perusahaan seperti Strive dan Bitcoin For Corporations juga menentang keputusan MSCI.

Postingan ini Strategy Secara Resmi Mendesak MSCI untuk Mempertahankan Perusahaan Perbendaharaan Aset Digital dalam Indeks Global pertama kali muncul di Bitcoin Magazine dan ditulis oleh Micah Zimmerman.