Wall Street menjadi bullish terhadap Baidu, pesaing chip teratas Nvidia di China

Baidu akhirnya mendapatkan perhatian yang telah ditunggunya dengan diam-diam, dan Wall Street tiba-tiba mulai berdatangan.

Analis dari Goldman Sachs dan Macquarie Securities sama-sama memberi tahu lantai perdagangan minggu ini bahwa Kunlunxin, unit chip Baidu, akan membuka nilai serius jika go public, menyarankan investor untuk mulai mempertimbangkannya.

Saham Baidu yang terdaftar di Hong Kong kini telah mengalami peningkatan target harga rata-rata sekitar 60% sejak akhir Agustus, yang baru sedikit lebih dari 3 bulan lalu, dan merupakan reli terbesar ketiga sepanjang sejarah Indeks Hang Seng Tech.

Regulator negara China telah menyetujui pencatatan publik Kunlunxin di Hong Kong, yang berarti unit chip AI yang dijalankan oleh PKC akan memiliki sahamnya sendiri pada waktu ini tahun depan.

Semuanya sangat serius.

Unit chip Baidu menarik pesanan besar dan taruhan yang lebih besar

Sejak China Mobile, raksasa telekomunikasi milik negara, memberikan pesanan chip besar pertamanya kepada Kunlunxin, saham Baidu telah melonjak 45%, dan itu sebelum pembicaraan IPO bahkan dimulai.

Ellie Jiang, seorang analis di Macquarie, mengatakan Kunlunxin kini bernilai sekitar $16,5 miliar berdasarkan kepemilikan Baidu sebesar 59%, yang merupakan sekitar 30% dari total valuasinya untuk perusahaan tersebut.

Ellie memprediksi bahwa pendapatan Kunlunxin akan berlipat ganda menjadi $1,4 miliar tahun depan, menempatkannya bersaing ketat dengan Cambricon Technologies, pembuat chip domestik yang disukai investor ritel global sebagai "Nvidia-nya China."

Tapi hei, Cambricon sedang menghadapi hambatan kapasitas, dan Huawei masih berurusan dengan pembatasan teknologi asing, jadi mereka tidak benar-benar siap menghadapi Nvidia saat ini. Kunlunxin, di sisi lain, sudah memiliki basis pelanggan nyata dan terintegrasi secara mendalam di seluruh platform cloud Baidu, mendukung model AI, infrastruktur, dan aplikasinya.

Goldman Sachs berpendapat bahwa keunggulan Baidu semakin berkembang seiring pergeseran permintaan ke arah chip inferensi. "Baidu Cloud dapat menawarkan opsi alternatif untuk inferensi model AI dan bahkan tugas pelatihan, dengan harga yang kompetitif," kata bank tersebut dalam catatan penelitian Kamis. "Karena permintaan chip bergerak ke arah penggunaan inferensi seiring waktu, Kunlun Baidu bisa menjadi pilihan yang tepat bagi pengguna mengingat efisiensi inferensinya yang tinggi."

Nvidia menghadapi hambatan saat China mendorong pemain lokal

Sementara Donald Trump baru saja menyetujui akses terbatas ke chip H200 Nvidia untuk China setelah hampir setahun tertunda, lampu hijau itu tidak berjalan jauh. Xi Jinping segera merespons bahwa dia masih akan membatasi impor chip Nvidia.

Prioritasnya, katanya, adalah mendorong perusahaan domestik seperti Kunlunxin sebagai gantinya. Itu tidak diharapkan, tapi juga agak diperkirakan. Bagaimanapun ini adalah Perang AI, dan sebanyak apa pun Trump suka mengatakannya, Jinping sebenarnya bukan temannya. Bagi China, prioritasnya tetap dominasi teknologi global. Mereka telah mengatakan itu setidaknya selama satu dekade sekarang.

Bagaimanapun, ini membuat Nvidia lebih terekspos, karena seperti yang telah dikatakan Jensen Huang berulang kali, perusahaannya masih membutuhkan pasar China. Tanpanya, semua rencana perusahaan agak terhenti.

Kita juga bisa membuktikannya. Di Q3, piutang Nvidia (uang yang terutang pelanggan) melonjak $16 miliar menjadi $33 miliar. Tapi hutang dagang, uang yang terutang Nvidia, hanya naik $3 miliar menjadi $8 miliar. Kesenjangan besar itu sekarang harus didanai sementara Nvidia menunggu untuk dibayar.

Dan ya ampun, hal-hal juga tidak berjalan lancar di pasar. ETF SPHQ Invesco, yang membuang Nvidia pada Juni, telah mengalahkan dana QUAL iShares sepanjang tahun... sampai sekarang.

Selama enam bulan terakhir, SPHQ berkinerja buruk dengan margin terbesar sejak 2013, kecuali untuk periode peluncuran QUAL.

Bahkan di antara saham yang disebut "berkualitas", pengaturan keuangan Nvidia saat ini memicu volatilitas yang mengganggu strategi dana tradisional.

Sementara itu, investor institusional sedang menumpuk teknologi China. Vanguard, BlackRock, dan Fidelity semuanya telah diam-diam meningkatkan kepemilikan mereka di saham Hong Kong Alibaba.

Itu belum semuanya.

Tencent dan Baidu, keduanya membangun model bahasa besar untuk AI generatif, telah melihat saham mereka naik hampir 50%.

Tren ini tidak melambat. Amundi, BNP Paribas, Fidelity International, dan Man Group semuanya mengharapkan ekuitas China terus naik hingga 2026. JPMorgan Chase baru saja menaikkan peringkat pasar menjadi overweight.

Dan Gary Tan, seorang manajer dana di Allspring Global Investments, menyebut kelas aset tersebut "sangat diperlukan" bagi manajer uang asing yang kini mengejar pertumbuhan di luar AS.

Dapatkan hingga $30.050 dalam hadiah trading ketika Anda bergabung dengan Bybit hari ini