Risiko Terbesar Kripto Telah Kembali – Dan Tersembunyi di Depan Mata

Studi terbaru oleh perusahaan analitik pasar Kaiko menunjukkan bahwa tren ini diam-diam membangun kembali masalah titik-kegagalan-tunggal di seluruh pasar kripto. Alih-alih tersebar di puluhan bursa, likuiditas semakin tertambat pada satu platform dominan – Binance.

Menurut analisis Kaiko, masalahnya bukan hanya ukuran Binance, tetapi ketergantungan pasar yang semakin besar padanya. Ketika sebagian besar likuiditas dialirkan melalui satu tempat, bahkan gangguan kecil dapat memicu reaksi yang berlebihan. Kesenjangan buku pesanan, likuidasi tertunda, atau anomali harga dapat dengan cepat merembes ke pasar on-chain dan menyebar ke berbagai aset.

Kerapuhan struktural ini menjadi paling terlihat selama peristiwa volatilitas tinggi, ketika para pedagang bergegas untuk mengubah posisi secara bersamaan. Kaiko memperingatkan bahwa kondisi seperti itu meningkatkan kemungkinan ayunan harga yang berlebihan dan likuidasi paksa, bahkan jika guncangan awal relatif kecil.

Risiko Operasional Bertemu Ketidakpastian Regulasi

Laporan tersebut juga menyoroti bahwa dominasi pasar Binance ada bersama dengan pertanyaan hukum dan regulasi yang belum terselesaikan. Tidak seperti lembaga keuangan tradisional, Binance tidak beroperasi di bawah kerangka regulasi terpadu, dan saat ini tidak memiliki otorisasi di bawah rezim MiCA Eropa.

Di Amerika Serikat, bursa ini telah menghadapi tindakan penegakan hukum terkait kegagalan kepatuhan, termasuk kekurangan dalam kontrol anti-pencucian uang. Kaiko berpendapat bahwa faktor-faktor ini memperkenalkan lapisan ketidakpastian tambahan – bukan karena tindakan dijamin, tetapi karena pasar harus memperhitungkan kemungkinan kendala mendadak, penalti, atau perubahan operasional.

Volatilitas Terbaru Memberikan Pratinjau

Penjualan tajam Oktober menjadi pengingat betapa cepatnya stres dapat menyebar ketika likuiditas terkonsentrasi. Sekitar $19 miliar dalam posisi leverage terhapus selama penurunan, dan muncul laporan tentang harga abnormal pada pasangan perdagangan tertentu, bersama dengan masalah akses sementara bagi beberapa pengguna.

Meskipun Binance kemudian bergerak untuk memberikan kompensasi kepada pedagang yang terkena dampak, Kaiko memandang episode ini sebagai ilustrasi daripada pengecualian. Ketika satu platform mendominasi perdagangan derivatif dan spot, bahkan gangguan singkat dapat memiliki konsekuensi luas di pasar.

Sejarah Menunjukkan Betapa Cepat Kepercayaan Dapat Rusak

Laporan ini menempatkan kekhawatiran ini dalam konteks historis yang lebih luas. Keruntuhan FTX pada 2022 menunjukkan bagaimana kegagalan satu bursa besar dapat menguras likuiditas, membekukan modal, dan menyeret perusahaan lain yang sebenarnya tidak terkait.

Kaiko menekankan bahwa perbandingan ini bukan tentang neraca, tetapi tentang mekanisme. Ketika pasar dibangun di sekitar pusat-pusat sentral, kepercayaan menjadi rapuh. Begitu kepercayaan retak, likuiditas dapat menghilang lebih cepat daripada yang diantisipasi model risiko.

Sistem yang Dibangun di Atas Satu Pilar

Saat ini, Binance memproses lebih dari $15 miliar dalam volume spot harian dan menyumbang bagian besar dari aktivitas derivatif global, dengan posisi terbuka diperkirakan mendekati $27 miliar. Skala tersebut memberikan bursa pengaruh yang tak tertandingi atas penemuan harga dan stabilitas pasar.

Kesimpulan Kaiko bukanlah seruan untuk meninggalkan bursa terpusat, tetapi peringatan bahwa konsentrasi itu sendiri telah menjadi faktor risiko. Saat likuiditas terus mengarah ke satu tempat, pasar kripto mungkin sedang menciptakan kembali kerentanan yang pernah berusaha dihilangkannya.

Informasi yang disediakan dalam artikel ini hanya untuk tujuan pendidikan dan tidak merupakan saran keuangan, investasi, atau perdagangan. Coindoo.com tidak mendukung atau merekomendasikan strategi investasi atau cryptocurrency tertentu. Selalu lakukan penelitian Anda sendiri dan konsultasikan dengan penasihat keuangan berlisensi sebelum membuat keputusan investasi apa pun.

Postingan Risiko Terbesar Kripto Kembali – Dan Tersembunyi di Depan Mata pertama kali muncul di Coindoo.