RBI menggunakan swap FX untuk meredakan tekanan likuiditas saat rupee mencapai rekor terendah

Bank Sentral India (RBI) telah melakukan swap FX dolar/rupee senilai lebih dari $2 miliar selama dua hari terakhir untuk mengimbangi pengurasan likuiditas yang disebabkan oleh penjualan dolar spot, menurut laporan Reuters.

Transaksi tersebut menunjukkan bahwa bank sentral bertujuan untuk menahan tekanan mata uang sambil menghindari tekanan yang lebih tajam pada likuiditas sistem perbankan.

RBI telah meningkatkan intervensi pasar spot karena rupee menghadapi tekanan dari arus keluar ekuitas, permintaan yang lebih tinggi terkait impor emas batangan, dan peningkatan aktivitas lindung nilai.

Mata uang tersebut turun 0,8% pada hari Rabu ke rekor terendah sepanjang masa di 91,7425, menyoroti tingkat volatilitas yang terjadi di pasar.

Penjualan dolar spot memperketat likuiditas

Penjualan dolar spot dapat membantu memuluskan fluktuasi rupee yang berlebihan, tetapi juga menyerap rupee dari sistem perbankan. Ini menjadi lebih signifikan ketika kondisi likuiditas sudah rapuh.

Likuiditas sistem perbankan India secara berkala telah jatuh ke dalam defisit dalam beberapa minggu terakhir, meskipun ada pembelian obligasi RBI dan operasi swap FX sebelumnya.

Beberapa bankir mengatakan kondisi kas telah mengalami tekanan yang meningkat karena intervensi spot semakin intensif.

Pada hari Rabu, likuiditas sistem perbankan jatuh ke dalam defisit sekitar 60 miliar rupee ($655,4 juta).

Swap FX menambah dana rupee

Swap FX beli-jual dolar/rupee adalah salah satu cara RBI dapat melawan dampak likuiditas dari intervensi spot.

Dalam transaksi tersebut, tahap pertama diselesaikan pada tanggal spot dan tahap kedua pada tanggal mendatang, membantu mengisi kembali likuiditas rupee sementara RBI terus memasok dolar di pasar spot.

Reuters menyatakan bahwa bankir mengatakan RBI melakukan swap FX pada hari Selasa dan Rabu dengan berbagai jatuh tempo. Meskipun perkiraan ukuran keseluruhan berbeda, satu bankir mematok lebih dari $3 miliar, dengan perkiraan lain dimulai dari sekitar $2 miliar.

Pelaku pasar mengatakan RBI secara teratur menggunakan swap bersama intervensi spot, tetapi bankir menggambarkan volume beli-jual minggu ini sebagai luar biasa besar dibandingkan dengan episode sebelumnya.

Swap menurunkan biaya lindung nilai

Aktivitas swap RBI juga mempengaruhi biaya lindung nilai eksposur dolar.

Dalam periode pelemahan mata uang, premi forward cenderung naik, didorong oleh permintaan perlindungan yang lebih besar dan biaya pinjaman tersirat yang lebih tinggi.

Menurut bankir, swap RBI membantu meredakan tekanan ke atas pada premi forward dengan menurunkan biaya lindung nilai.

Hasil tersirat pada premi dolar/rupee satu tahun turun sekitar 10 basis poin selama dua hari terakhir, turun lebih lanjut pada hari Kamis.

Pergeseran ini menawarkan keringanan bagi perusahaan dan investor yang mengelola risiko mata uang, terutama selama fase ketika volatilitas rupee meningkat, dan permintaan lindung nilai tetap tinggi.

Lebih banyak swap mungkin menyusul

Seorang pejabat perbendaharaan senior di bank sektor swasta mengatakan dalam laporan tersebut bahwa RBI mungkin perlu melakukan swap beli-jual secara teratur, mengingat seberapa sering bank tersebut telah melakukan intervensi di pasar spot dan kelangkaan likuiditas yang terus-menerus.

Pernyataan tersebut mencerminkan tantangan yang dihadapi RBI saat mengelola volatilitas mata uang.

Intervensi spot dapat membantu membatasi pergerakan rupee yang tajam, tetapi juga dapat memperketat kondisi kas kecuali didukung oleh langkah-langkah seperti swap FX.

Dengan meningkatkan operasi swap, bank sentral tampaknya berusaha untuk mencegah tekanan likuiditas memburuk sambil terus merespons tekanan rupee yang didorong oleh arus keluar, permintaan impor, dan aktivitas lindung nilai.

Postingan RBI menggunakan swap FX untuk meredakan tekanan likuiditas saat rupee mencapai rekor terendah pertama kali muncul di Invezz