Bagaimana STRC Melengkapi Strategi Pembelian Bitcoin Berlapis MicroStrategy, Jelas Analis

TLDR:

• STRC menargetkan investor pendapatan tetap, menciptakan akses modal yang independen dari sentimen pasar ekuitas 
• Instrumen ini mempertahankan kapasitas pembelian Bitcoin bahkan ketika rasio mNAV membuat penggalangan ekuitas menjadi marginal 
• Pembelian STRC meningkatkan NAV tanpa dilusi, memperkuat kondisi untuk penerbitan ATM di masa depan 
• Mekanisme STRC dan ekuitas yang digabungkan menciptakan siklus penguat yang memperbesar kapasitas akuisisi total
  

Instrumen saham preferen MicroStrategy, STRC, telah memperkenalkan perubahan struktural dalam strategi akumulasi Bitcoin perusahaan, menurut analis pasar Adam Livingston. 

Mekanisme ini memungkinkan penggalangan modal yang independen dari dinamika ekuitas biasa, menciptakan kondisi untuk pembelian aset berkelanjutan terlepas dari kelipatan NAV pasar. 

Perkembangan ini mengatasi keterbatasan historis yang sebelumnya membatasi kapasitas akuisisi selama periode valuasi ekuitas yang terkompresi.

Arsitektur Mesin Modal Ganda Mengubah Kapasitas Akuisisi

Instrumen STRC beroperasi sebagai saluran pembiayaan paralel yang melewati kekhawatiran dilusi ekuitas tradisional. 

Tidak seperti penerbitan saham biasa, yang memerlukan rasio market-to-NAV yang tinggi agar tetap akretif, STRC menargetkan investor pendapatan tetap yang mencari hasil daripada eksposur beta ekuitas. 

Perbedaan ini terbukti kritis ketika mNAV berada di dekat level saat ini sekitar 1,06, di mana penggalangan ekuitas biasa memberikan manfaat per saham yang minimal.

Livingston menguraikan kerangka operasional dalam analisisnya, mencatat bahwa STRC "menggalang modal tanpa menyentuh ekuitas biasa" dan tetap "agnostik terhadap mNAV." 

Analis tersebut menekankan bahwa struktur ini "menargetkan basis pembeli yang sama sekali berbeda" yang terdiri dari investor pendapatan tetap yang mencari hasil daripada pemburu beta ekuitas. 

Instrumen ini memungkinkan akumulasi Bitcoin bahkan ketika program ATM tradisional akan menghasilkan hasil yang marginal.

Modal yang digunakan melalui STRC segera meningkatkan kepemilikan Bitcoin perusahaan tanpa mempengaruhi metrik per saham secara negatif. 

Ini mempertahankan nilai pemegang saham sambil memperluas basis aset keseluruhan. Menurut Livingston, mekanisme tersebut berarti bahwa "BTC per saham dapat naik tanpa dilusi biasa" sementara "NAV tumbuh secara independen dari sentimen ekuitas." 

Keuntungan struktural terwujud dalam kemampuan untuk mempertahankan tekanan beli di berbagai kondisi pasar.

Pembeli pendapatan tetap mewakili kelas investor yang berbeda dengan persyaratan pengembalian yang berbeda dari peserta ekuitas. 

Dengan mengakses kumpulan modal alternatif ini, MicroStrategy mengamankan aliran pendanaan yang tetap tersedia ketika pasar ekuitas menghargai saham pada kelipatan yang terkompresi. 

Kemandirian dari sentimen ekuitas biasa menciptakan fleksibilitas operasional yang sebelumnya tidak ada dalam struktur modal perusahaan. 

Kekuatan neraca meningkat secara mekanis karena hasil STRC mendanai pembelian Bitcoin langsung, meningkatkan NAV tanpa dilusi yang sesuai untuk pemegang saham yang ada.

Mekanisme Umpan Balik Penguat Mendorong Pertumbuhan Berkelanjutan

Hubungan antara penerbitan STRC dan dinamika pasar ekuitas menciptakan siklus yang memperkuat diri sendiri. Livingston menggambarkan progres sebagai loop umpan balik di mana "STRC menggalang modal" dengan "tanpa dilusi biasa" yang mengarah ke "pembelian BTC segera." 

Akuisisi Bitcoin ini kemudian "memberikan tekanan positif langsung pada harga Bitcoin" sambil secara mekanis meningkatkan NAV Strategy. 

Ekspansi ini memperkuat neraca dan mendukung valuasi mNAV yang lebih tinggi secara independen dari pergerakan harga spekulatif.

Ketika mNAV stabil atau naik, kondisi menjadi menguntungkan untuk penerbitan ekuitas ATM skala besar. Ketika mNAV mencapai level di mana penggalangan ekuitas biasa menjadi akretif, program ATM diaktifkan pada skala yang lebih besar. 

Analis tersebut mencatat bahwa NAV yang meningkat "menstabilkan atau mengangkat mNAV bahkan tanpa spekulasi harga," yang pada gilirannya "membuka kembali ATM pada skala yang lebih besar" dan "membuat penerbitan ekuitas biasa semakin akretif."

Bahkan premi mNAV yang sederhana memungkinkan penerbitan ekuitas yang berdampak positif pada kepemilikan Bitcoin per saham. Efek gabungan dari program STRC dan ATM memperbesar kapasitas akuisisi total melebihi apa yang dicapai oleh masing-masing mekanisme secara independen. 

Livingston menjelaskan bahwa "setiap tahap memperkuat tahap berikutnya" saat siklus berlangsung dari STRC ke BTC ke NAV ke mNAV ke ATM dan kembali ke BTC. Setiap penggalangan modal memperkuat posisi untuk putaran pendanaan berikutnya.

Dampak pasar melampaui mekanika pembiayaan korporat. Pembelian Bitcoin yang berkelanjutan dari STRC dan hasil ekuitas menciptakan tekanan penawaran yang persisten pada aset yang mendasarinya. 

Analis tersebut mengkarakterisasi sistem sebagai multiplikatif, menyatakan bahwa STRC "secara diam-diam memproduksi kondisi neraca yang membuat bahkan rezim mNAV rendah produktif, kemudian mengubah produktivitas itu menjadi optionalitas ekuitas masa depan." 

Ini secara efektif menghilangkan ketergantungan biner pada valuasi ekuitas yang meningkat yang sebelumnya membatasi fleksibilitas eksekusi di seluruh siklus pasar.

The post How STRC Completes MicroStrategy's Multi-Layered Bitcoin Buying Strategy, Analyst Explains appeared first on Blockonomi.