Aave (AAVE), protokol likuiditas non-kustodian terkemuka, telah memantapkan dirinya sebagai pemain utama dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi), mengendalikan sekitar setengah dari pangsa pasar pinjaman DeFi.
Namun, saat pasar kripto tetap euforia di tengah bull run yang lebih luas pada tahun 2025, beberapa kekhawatiran dalam Aave muncul yang dapat berdampak parah bagi pasar secara keseluruhan.
Risiko Di Balik Dominasi DeFi dan Kontrol Pasar Aave
Menurut data dari DefiLama, Total Value Locked (TVL) Aave mencapai $36,73 miliar. Ini menyumbang hampir 50% dari total TVL sebesar $75,98 miliar. Selain itu, TVL protokol mencapai rekor tertinggi $40 miliar minggu lalu.
Posisi dominan ini menjadikan Aave sebagai 'tulang punggung' sistem kredit terdesentralisasi, memungkinkan pengguna meminjam dan meminjamkan aset tanpa perantara. Meskipun demikian, peran sentral ini juga berarti bahwa jika Aave menghadapi masalah, hal itu dapat memicu efek riak di seluruh pasar.
Tapi apa yang bisa salah? Satu kekhawatiran kritis adalah konsentrasi pengaruh dalam tata kelola protokol.
Sebelumnya, Sandeep Nailwal, Pendiri dan CEO Polygon Foundation, mengungkapkan kekhawatiran tentang struktur tata kelola dalam Aave. Dia menyoroti bahwa protokol diatur oleh satu individu (Stani Kulechov, pendirinya).
Nailwal mencatat bahwa Kulechov memiliki kendali signifikan atas proposal dan pemungutan suara, secara efektif menjalankan platform berdasarkan preferensi pribadi.
Komposisi basis pengguna semakin memperkuat kerentanan Aave. Data dari Kaiko Research menunjukkan pergeseran pada tahun 2025, dengan pengguna besar yang memegang jaminan melebihi $100.000, meningkat dari 29% pada 2023 menjadi 37%. Sementara itu, pengguna kecil dengan deposit di bawah $1.000 menurun dari 15% menjadi 12% selama dua tahun terakhir.
Konsentrasi kekuasaan di antara peserta bernilai tinggi ini meningkatkan potensi guncangan likuiditas dan ketidakstabilan protokol. Jika pengguna ini menarik dana secara massal atau menghadapi peristiwa likuidasi, dampaknya dapat bergema di seluruh platform DeFi yang saling terhubung.
Terakhir, ekspansi berlebihan juga menimbulkan risiko signifikan. Penerapan Aave di 16 rantai telah membebani sumber daya operasional. Defi Ignas, seorang analis terkemuka, menekankan di X bahwa beberapa ekspansi ini beroperasi dengan kerugian, meningkatkan risiko finansial dan teknis.
Implikasi dari risiko-risiko ini meluas melampaui Aave sendiri. Sebagai salah satu pemain dominan DeFi, setiap gangguan, baik berasal dari kegagalan tata kelola, konsentrasi pengguna, atau ekspansi berlebihan, dapat mengikis kepercayaan pada pinjaman terdesentralisasi dan mengganggu stabilitas ekosistem yang lebih luas. Dengan demikian, mengatasi tantangan-tantangan ini akan menjadi kritis bagi Aave.
Artikel Is Aave on the Verge of Cracking Under Its Own DeFi Power? pertama kali muncul di BeInCrypto.
Sumber: https://beincrypto.com/aave-defi-risks/
