Coinbase Catat Kerugian Kuartalan $667 Juta di Tengah Penurunan Pasar Kripto

TLDR:

• Coinbase melaporkan kerugian bersih $667 juta pada Q4, membalikkan keuntungan $1,3 miliar dari tahun sebelumnya
• Pendapatan menurun 20% menjadi $1,8 miliar karena penurunan harga kripto mengurangi aktivitas perdagangan secara luas
• Diversifikasi melalui derivatif dan perdagangan saham bertujuan mengurangi ketergantungan pada biaya perdagangan spot
• Legislasi stablecoin yang tertunda mengancam pengaturan bagi hasil dengan USD Coin milik Circle

Coinbase Global Inc. melaporkan kerugian bersih kuartal keempat yang substansial sebesar $667 juta, menandai pembalikan tajam dari keuntungan $1,3 miliar yang dicatat selama periode yang sama tahun lalu.

Bursa kripto ini menghadapi tekanan yang meningkat karena penurunan harga aset digital mengurangi aktivitas perdagangan di seluruh platform.

Pendapatan kuartalan turun 20% menjadi $1,8 miliar, tidak mencapai ekspektasi analis. Kerugian tersebut terutama berasal dari penurunan nilai yang belum direalisasi pada kepemilikan kripto dan investasi perusahaan.

Volume Perdagangan Melemah di Semua Segmen Pelanggan

Bursa mengalami penurunan aktivitas dari trader ritel maupun institusional selama kuartal tersebut. "Pendapatan lemah dengan institusional yang kuat dan konsumen yang lemah," kata Dan Dolev, seorang analis di Mizuho Securities.

Penurunan Bitcoin hampir 50% dari tertinggi Oktober mendorong banyak investor ritel untuk menjauh. Biaya transaksi, yang secara tradisional merupakan sumber pendapatan utama, menderita karena partisipasi pasar secara keseluruhan menurun. Namun, perdagangan derivatif menunjukkan kekuatan relatif dibandingkan pasar spot.

Chief Financial Officer Alesia Haas membahas kondisi pasar dalam sebuah wawancara. "Kami pasti melihat kondisi pasar yang lebih lemah dari kuartal ke kuartal," kata Haas.

"Namun, kami mengungguli pasar dalam volume perdagangan total." Kinerja tersebut terutama berasal dari aktivitas derivatif.

Sementara itu, Dolev mencatat bahwa "tingkat run-rate Q1 turun di bawah ekspektasi konsensus" dan "EBITDA meleset, yang memerlukan investigasi lebih lanjut."

Platform pesaing menghadapi tantangan serupa selama periode yang sama. Gemini Space Station mengumumkan pengurangan tenaga kerja hingga 25% bersama dengan pengurangan operasi internasional.

Kraken mengalami penurunan pendapatan kuartalan dan melihat CFO-nya mengundurkan diri. Sementara itu, Robinhood Markets melaporkan penurunan 38% dalam pendapatan perdagangan kripto.

Penarikan industri yang meluas mencerminkan siklus pasar sebelumnya yang memaksa bursa untuk menerapkan langkah-langkah pemotongan biaya dengan cepat.

Analis tetap terbagi tentang apakah kondisi saat ini mewakili koreksi sementara atau penurunan yang berkepanjangan. "Tanpa euforia yang diperbarui dan tertinggi volume baru, kondisi saat ini tampak lebih konsisten dengan penarikan pertengahan siklus daripada musim dingin kripto penuh," tulis Owen Lau dari Clear Street.

Sebaliknya, firma riset Kaiko menyebut periode ini sebagai "titik tengah pasar beruang." Perbedaan ini penting untuk positioning strategis Coinbase dan stabilitas pendapatan.

Strategi Diversifikasi Menghadapi Ujian

Bursa telah mengejar berbagai aliran pendapatan di luar perdagangan spot tradisional dalam beberapa tahun terakhir. Manajemen mengakuisisi Deribit, sebuah platform opsi kripto, untuk memperluas penawaran derivatif.

Selain itu, perusahaan meluncurkan layanan perdagangan saham dan pasar prediksi untuk menarik basis pengguna yang berbeda. Inisiatif ini bertujuan menciptakan pendapatan yang lebih konsisten selama periode pasar yang bergejolak.

"Ketergantungan berlebihan pada perdagangan ritel bukanlah masa depan yang Anda inginkan," kata Mark Palmer, seorang analis di Benchmark Co.

Palmer menjelaskan alasan di balik upaya diversifikasi. "Terutama jika biaya yang terkait dengan perdagangan mulai mengarah ke arah perusahaan pialang tradisional, yang berarti bergerak menuju nol seiring waktu," tambahnya.

Analis tersebut mempertahankan peringkat beli pada saham. Pembagian pendapatan stablecoin muncul sebagai komponen penting dari rencana diversifikasi. Coinbase menghasilkan pendapatan melalui kemitraan dengan Circle Internet Group, penerbit USD Coin.

Analis memandang aliran pendapatan ini sebagai margin yang lebih tinggi dan kurang bergantung pada volume perdagangan. Pengaturan ini memberikan arus kas yang lebih stabil dibandingkan biaya berbasis transaksi.

Namun, perubahan regulasi potensial mengancam sumber pendapatan ini. Rancangan undang-undang yang sedang dipertimbangkan di Washington dapat membatasi imbalan yang terkait dengan saldo stablecoin. Regulasi tersebut akan secara langsung mempengaruhi kemitraan Coinbase dengan Circle.

CEO Brian Armstrong menarik dukungan untuk RUU yang diusulkan pada Januari, meskipun diskusi berlanjut antara perusahaan dan pembuat kebijakan. "Kami duduk di meja, dan kami akan tetap di meja sampai kami mendapatkan kesepakatan," kata Haas.

Perusahaan berpartisipasi dalam dua pertemuan Gedung Putih bersama industri perbankan untuk merundingkan kompromi. Hasil diskusi ini dapat membentuk kembali komponen pendapatan utama untuk bursa.

Posisi Pasar Tetap Dalam Pengawasan

Penurunan saat ini menguji apakah upaya diversifikasi Coinbase dapat benar-benar menyangga terhadap volatilitas pasar kripto. Manajemen mempertahankan keyakinan bahwa lini bisnis baru akan melindungi selama periode perdagangan yang lebih lemah.

"Ritel membeli saat penurunan," kata Haas. "Saya pikir yang penting adalah bahwa investor ritel sehat." Komentar CFO menunjukkan kekuatan mendasar meskipun kelemahan pasar yang lebih luas.

Saham perusahaan turun hampir 37% year-to-date sebelum sedikit naik dalam perdagangan setelah jam kerja setelah pengumuman pendapatan.

Analis Mizuho Securities Dan Dolev mempertahankan peringkat netral pada saham. Hasilnya menunjukkan Coinbase tetap terekspos secara substansial terhadap siklus pasar kripto.

Namun demikian, bursa mempertahankan keunggulan dibandingkan penurunan sebelumnya melalui penawaran produk yang diperluas dan hubungan institusional.

Apakah perbaikan ini terbukti cukup untuk menghadapi kelemahan pasar yang berkepanjangan masih belum pasti. Kuartal-kuartal mendatang akan menentukan apakah diversifikasi dapat benar-benar meratakan volatilitas pendapatan atau hanya melembutkan dampaknya.

Penurunan singkat akan mendukung kasus manajemen bahwa aliran pendapatan baru dapat menyangga volatilitas inheren kripto. Pembekuan yang lebih lama akan mengungkap kesulitan untuk sepenuhnya memisahkan pendapatan bursa dari siklus boom-and-bust.

Postingan Coinbase Catat Kerugian Kuartalan $667 Juta di Tengah Penurunan Pasar Kripto muncul pertama kali di Blockonomi.