3 Alasan Mengapa MSBT Milik Morgan Stanley Mungkin Menjadi ETF yang Paling Patut Diwaspadai BlackRock

Bursa Saham New York (NYSE) mengonfirmasi adanya pemberitahuan listing resmi untuk exchange-traded fund (ETF) Bitcoin spot milik Morgan Stanley, dengan kode MSBT, menandakan produk ini bisa segera meluncur.

Analis ETF Eric Balchunas menyebut pengumuman listing ini menandakan peluncurannya “sudah sangat dekat.” Jika disetujui, MSBT akan menjadi exchange-traded fund (ETF) Bitcoin spot pertama yang diterbitkan langsung oleh bank besar di Amerika Serikat.

Morgan Stanley Beralih dari Pembeli BlackRock Menjadi Pesaing

Berdasarkan laporan SEC terbaru untuk periode yang berakhir pada 31 Desember, Morgan Stanley memiliki lebih dari US$729 juta di beberapa ETF Bitcoin.

• Morgan Stanley telah menunjukkan permintaan lewat produk milik BlackRock sendiri.

Dari jumlah tersebut, US$667,32 juta ditempatkan pada iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) milik BlackRock.

Kepemilikan tersebut menjadikan Morgan Stanley sebagai salah satu investor institusi terbesar di IBIT. Kini, dengan peluncuran MSBT, bank ini beralih dari sekadar mendistribusikan produk pesaing menjadi menerbitkan produknya sendiri.

Ada alasan ekonomi di balik keputusan ini. Dengan meluncurkan MSBT, Morgan Stanley bisa langsung mendapatkan biaya pengelolaan, bukan hanya komisi distribusi dari produk BlackRock.

• Persaingan Biaya yang Lebih Murah

IBIT saat ini mendominasi pasar ETF Bitcoin spot dengan aset kelolaan sekitar US$55 miliar dan arus bersih lebih dari US$63 miliar sejak peluncurannya pada Januari 2024.

ETF ini mematok biaya pengelolaan sebesar 0,25%. Balchunas memperkirakan biaya MSBT bisa berada di kisaran 0,24%, satu basis poin lebih rendah dari IBIT.

• Jaringan Distribusi Internal yang Tak Bisa Ditiru BlackRock

Perbedaan utama antara MSBT dan IBIT bukan pada produknya. Keduanya sama-sama menyimpan Bitcoin di cold storage melalui Coinbase Custody.

Keduanya juga menggunakan BNY Mellon untuk layanan uang tunai dan administrasi. Sementara itu, MSBT menambahkan Fidelity sebagai kustodian ketiga.

Perbedaannya ada pada distribusi. Morgan Stanley menjalankan sekitar 15.000 hingga 16.000 penasihat keuangan dengan akses langsung ke sekitar US$6,2 triliun aset klien wealth management.

Jika para penasihat tersebut merekomendasikan MSBT, seluruh proses transaksi akan tetap di lingkup internal. Tidak perlu perusahaan pihak ketiga untuk menyetujui atau mempromosikan produk ini.

Berbeda dengan IBIT milik BlackRock, yang mengandalkan penasihat eksternal dari ratusan perusahaan untuk merekomendasikannya. Model ini berhasil membangun dana sebesar US$55 miliar, tapi BlackRock tidak bisa mengontrol siapa saja yang menawarkan atau seberapa agresif produk itu dipasarkan.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya

SEC belum menyetujui MSBT. Proses peninjauan ETF Bitcoin spot biasanya memakan waktu tiga sampai enam bulan sejak diajukannya S-1 yang telah diamendemen.

Morgan Stanley mengajukan amandemen kedua pada 20 Maret 2026. Keputusan bisa keluar pada pertengahan hingga akhir 2026.

MSBT juga merupakan bagian dari upaya pengembangan aset kripto yang lebih luas di Morgan Stanley. Bank ini telah mengajukan permohonan ETF Ethereum dan Solana pada Januari 2026 dan berencana menawarkan perdagangan aset kripto untuk ritel melalui platform E*Trade di paruh pertama tahun ini.

Apakah MSBT bisa menarik banyak dana dari IBIT masih harus kita lihat ke depannya. Tapi, kombinasi biaya lebih rendah, jaringan penasihat internal, serta dukungan nama besar Morgan Stanley memberi BlackRock pesaing baru yang sebelumnya belum pernah ada di arena ETF Bitcoin.