BitMine Milik Tom Lee Memegang 4,66 Juta ETH tapi Tak Bisa Lepas dari Penurunan Selama 6 Bulan

Saham BitMine Immersion Technologies (BMNR) saat ini diperdagangkan di kisaran US$21,24, naik hanya 4% dalam sebulan terakhir, sedangkan Ethereum (ETH) — aset yang menjadi pondasi seluruh kas perusahaan — justru naik 14% pada periode yang sama.

Perbedaan performa ini menunjukkan upside beta negatif, yaitu BMNR gagal mengikuti reli ETH, namun tetap terdampak saat ETH turun. Ada tiga sinyal teknikal yang menjelaskan kenapa perbedaan ini terus terjadi dan apa yang dibutuhkan untuk menutup gap tersebut.

Beta Ethereum yang Lemah Membuat BitMine Terjebak

Indikator eksklusif BMNR-ETH proxy dari BeInCrypto pada chart harian memperlihatkan korelasi antara harga saham BitMine dan Ethereum di angka 0,57, dengan angka rata-rata yang lebih halus di 0,36. Walaupun korelasi ini positif, beta ke ETH justru -0,26, artinya pergerakan BMNR berlawanan arah dengan Ethereum secara besarannya.

Beta negatif inilah yang menyebabkan gap performa selama sebulan. Saat ETH reli 14%, BMNR hanya memperoleh sedikit dari kenaikan itu. Saham ini terkunci di dalam channel paralel turun pada chart harian sejak awal Oktober, mengukir tren turun selama 6 bulan dan menekan harga dari atas US$65 ke kisaran US$21 saat ini, ambles hingga 68%.

Ingin mendapatkan insight lain seperti ini? Daftar ke Newsletter Harian Crypto Editor Harsh Notariya di sini.

BitMine terus membeli ETH secara agresif. Transaksi terbaru perusahaan pada 23 Maret menambah 65.341 ETH ke kasnya, sehingga total kepemilikan menjadi 4.660.903 ETH. Pembelian mingguan meningkat dari sekitar 35.000 ETH per minggu pada akhir Januari jadi lebih dari 65.000 ETH per minggu di akhir Maret. Tapi harga sahamnya belum juga merespons positif, bahkan saat ETH terus naik dari bulan ke bulan.

Pembelian saja ternyata tidak cukup. Uang institusi yang masuk pada saham ini justru menceritakan kisah berbeda.

Aliran Institusional Gagal Bertahan, Membatasi Setiap Reli

Chaikin Money Flow (CMF), indikator tekanan beli dan jual institusi, menunjukkan angka -0,11 di chart harian. Angka negatif ini menunjukkan dana institusi keluar dari BMNR, meskipun perusahaan rutin menambah ETH ke neracanya setiap minggu.

CMF sempat menembus ke atas garis nol di awal Maret, bertepatan dengan reli pendek. Tapi antara 6–16 Maret, harga bergerak naik sementara CMF turun, membentuk divergensi bearish. Divergensi ini berakhir dengan penurunan harga, sehingga harga terkoreksi kembali ke kisaran US$20 dan CMF kembali ke bawah nol.

Pola ini sangat jelas. Tanpa tekanan beli institusi yang bertahan di atas nol, setiap upaya reli selalu di-dump. Kenaikan ETH juga tak membuat dana masuk ke BMNR, sebab partisipan institusi yang menggerakkan harga saham memang tidak ikut bermain.

Jika institusi tidak masuk, pertanyaannya: apakah ada segmen pembeli lain yang menopang harga? RSI bisa memberi jawaban.

Level Harga Saham BitMine Bergantung pada Breakout Channel US$23,84

Walau CMF menunjukkan kelemahan institusi, Relative Strength Index (RSI), sebuah osilator momentum, memperlihatkan cerita berbeda. Antara 31 Desember hingga 20 Maret, harga saham BitMine mencetak lower low. Dalam periode yang sama, RSI membentuk higher low, sehingga terjadi divergensi bullish standar.

Divergensi ini menunjukkan momentum jual makin lemah di level rendah. Pembeli yang menopang harga bisa berasal dari trader ritel atau fund kecil yang akumulasi saat harga diskon, mengingat arus dana institusi melalui CMF masih negatif. RSI kini menunjukkan angka 48,91 dan sedang mendekati garis netral 50 dari bawah.

Namun, sinyal RSI menghadapi batasan struktural. Garis tren atas channel turun dan level teknikal penting bertemu di US$23,84. Penutupan harian di atas level ini akan mengonfirmasi breakout channel dan berpotensi menarik arus dana institusi yang selama berbulan-bulan absen. Kenaikan harga dari posisi saat ini ke US$23,84 membutuhkan reli sekitar 11%.

Sebelum US$23,84, resistance struktural sementara berada di US$21,89. Di sisi bawah, US$19,80 merupakan support pertama. Jika harga ditutup di bawah level itu, bisa membuka potensi penurunan ke US$17,30, yaitu posisi terendah channel tersebut. Jika arus keluar institusi berlanjut, bahkan US$15,28 dan US$13,26 mungkin saja menjadi target harga selanjutnya.

Penutupan harian di atas US$23,84 akan mematahkan channel enam bulan dan bisa saja membuat harga saham BitMine sejalan dengan reli Ethereum, sementara jika gagal bertahan di atas US$19,80 maka hal itu menandakan bahwa bahkan treasury 4,66 juta ETH pun tidak mampu menyelamatkan saham ini jika institusi menolak membelinya.