Departemen Tenaga Kerja AS Mengusulkan Aturan 401(k) untuk Memperluas Akses ke Kripto dan Private Equity

TLDR

• Departemen Tenaga Kerja AS mengusulkan aturan 401(k) baru pada 30 Maret 2026.
• Aturan ini dapat memperluas akses ke kripto, ekuitas swasta, dan aset alternatif lainnya.
• Ini menciptakan safe harbor enam faktor bagi fidusia yang memilih investasi program.
• Proposal ini tidak berlaku untuk jendela pialang atau akun pialang yang dikelola sendiri.
• Komentar publik akan diterima selama 60 hari setelah publikasi di Federal Register.

Departemen Tenaga Kerja AS telah mengusulkan aturan baru yang dapat memperluas pilihan investasi pensiun bagi lebih dari 90 juta orang Amerika. Proposal ini akan memberikan fidusia program 401(k) proses yang lebih jelas untuk mempertimbangkan aset alternatif, termasuk ekuitas swasta, real estat, infrastruktur, komoditas, dan aset digital seperti cryptocurrency.

Aturan ini dikeluarkan oleh Employee Benefits Security Administration pada 30 Maret 2026. Ini mengikuti perintah eksekutif Presiden Donald Trump tentang memperluas akses ke aset alternatif dalam program 401(k). Departemen mengatakan proposal ini dirancang untuk mengurangi beban regulasi dan risiko litigasi sambil menjaga standar fidusia terkait dengan proses.

Menteri Tenaga Kerja Lori Chavez-DeRemer mengatakan proposal ini dimaksudkan untuk mencerminkan lanskap investasi saat ini. Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan upaya ini adalah bagian dari dorongan yang lebih luas untuk memperluas pilihan program pensiun sambil melindungi aset pensiun. Ketua SEC Paul Atkins juga mengatakan proposal ini dapat memperluas peluang pembangunan kekayaan jangka panjang bagi penabung.

Regulasi yang diusulkan berjudul "Tugas Fidusia dalam Memilih Alternatif Investasi yang Ditunjuk." Ini akan menetapkan safe harbor berbasis proses bagi fidusia di bawah ERISA ketika memilih opsi investasi program dalam program kontribusi pasti yang diarahkan peserta.

Proposal Mengembalikan Fokus pada Proses Fidusia

Departemen Tenaga Kerja mengatakan aturan ini netral terhadap kelas aset. Ini tidak mengharuskan program apa pun untuk menambahkan kripto, ekuitas swasta, atau aset alternatif lainnya. Ini juga tidak melarang kelas aset apa pun, kecuali investasi tersebut ilegal berdasarkan hukum yang ada.

Sebaliknya, proposal ini kembali ke prinsip ERISA yang telah lama ada bahwa kehati-hatian bergantung pada proses. Departemen mengatakan fidusia harus memiliki diskresi maksimum dalam memilih investasi, selama mereka melakukan tinjauan yang hati-hati dan objektif.

Proposal ini juga menandai pergeseran kebijakan dari panduan sebelumnya. Pada tahun 2022, pemerintahan Biden memperingatkan fidusia tentang memasukkan opsi cryptocurrency dalam menu 401(k). Aturan baru akan menggantikan pendekatan tersebut dengan kerangka kerja yang lebih luas yang tidak mengistimewakan aset digital untuk perlakuan khusus.

Departemen mengatakan manajer program kontribusi pasti sudah memiliki wewenang untuk mempertimbangkan aset alternatif. Namun, sangat sedikit program yang menggunakannya karena ketidakpastian hukum dan meningkatnya risiko litigasi. Proposal ini mengutip tahun-tahun litigasi biaya yang melibatkan program pensiun dan mengatakan kerangka kerja yang lebih jelas dapat mengurangi tekanan tersebut.

Enam Faktor Safe Harbor Menetapkan Standar

Berdasarkan aturan yang diusulkan, fidusia perlu menilai enam faktor inti ketika meninjau alternatif investasi. Faktor-faktor tersebut adalah kinerja, biaya, likuiditas, valuasi, tolok ukur kinerja, dan kompleksitas. Departemen mengatakan keputusan yang dibuat melalui proses tersebut akan dianggap wajar.

Mengenai kinerja, fidusia perlu membandingkan sejumlah opsi serupa yang wajar dan meninjau pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang diharapkan. Mengenai biaya, mereka perlu menentukan apakah biaya tersebut sesuai relatif terhadap pengembalian yang diharapkan dan manfaat program lainnya.

Likuiditas juga merupakan bagian dari kerangka kerja. Proposal mengatakan program pensiun tidak perlu hanya memegang produk yang sepenuhnya likuid. Namun, fidusia harus memutuskan apakah suatu investasi memiliki likuiditas yang cukup untuk program maupun peserta individu.

Faktor valuasi mengharuskan fidusia untuk mengonfirmasi bahwa suatu investasi dapat dinilai secara akurat dan tepat waktu. Faktor tolok ukur mengharuskan setiap investasi memiliki standar perbandingan yang bermakna. Kompleksitas mengharuskan fidusia untuk menentukan apakah mereka memahami produk tersebut atau memerlukan bantuan luar yang berkualifikasi.

Aturan Tidak Akan Mencakup Jendela Pialang

Safe harbor yang diusulkan akan berlaku untuk alternatif investasi yang ditunjuk dalam program yang diarahkan peserta. Ini tidak akan berlaku untuk jendela pialang atau akun pialang yang dikelola sendiri. Itu berarti aturan ini berfokus pada pemilihan menu program, bukan pada setiap kemungkinan rute investasi dalam akun pensiun.

Jika diselesaikan, aturan ini dapat memudahkan sponsor program untuk mempertimbangkan penambahan aset alternatif tanpa menganggap produk-produk tersebut akan memicu kekhawatiran regulasi otomatis. Pada saat yang sama, fidusia masih akan tetap bertanggung jawab untuk mendokumentasikan keputusan dan bertindak demi kepentingan peserta program.

Employee Benefits Security Administration mengatakan melindungi lebih dari 156 juta pekerja, pensiunan, dan anggota keluarga. Ini mengawasi sekitar 801.000 program pensiun swasta dan program manfaat yang memegang sekitar $13,8 triliun dalam aset.

Departemen sekarang mengundang komentar publik tentang proposal ini. Komentar akan diterima selama 60 hari setelah publikasi di Federal Register. Sampai saat itu, sponsor program dan fidusia diharapkan untuk meninjau kerangka kerja enam faktor yang diusulkan dan mempertimbangkan dampak potensialnya pada keputusan investasi 401(k) di masa depan.