Strategi Sedang Menjadi Proksi Bank Pusat Bitcoin, Kata Michael Saylor/

Michael Saylor berkata bahawa mesin pasaran modal strategi yang sedang berkembang mula menyerupai "bank pusat Bitcoin," menjadikan syarikat ini sebagai saluran antara pasaran wang tradisional dan rangkaian Bitcoin. Dalam temu bual dengan Gatecast, pengerusi eksekutif Strategy berhujah bahawa peralihan syarikat ke arah ekuiti preferen berterusan dan instrumen "kredit digital" bertujuan membiayai pengumpulan Bitcoin secara berterusan sambil menghapuskan risiko pembiayaan semula.

Saylor mengimbas peralihan syarikat itu kepada gegaran era COVID pada tahun 2020, apabila "ekonomi fizikal dunia terhenti sepenuhnya dan sistem kewangan terbalik." Berdepan dengan apa yang digambarkannya sebagai keputusan eksistensial, beliau berkata Strategy menemui Bitcoin semasa "perang melawan COVID dan perang melawan mata wang," lalu menggunakannya untuk "melarikan diri daripada kehidupan yang agak menyedihkan dan beralih kepada sesuatu yang digital, moden, dan jauh lebih baik."

Strategy Sedang Membina ‘Bank Pusat Bitcoin’

Peralihan tersebut kini berada dalam skala yang dikatakan Saylor sering disalah faham. Menjawab kritikan bahawa Strategy hanyalah menggunakan leverage untuk membeli lebih banyak Bitcoin, beliau berkata syarikat itu telah mengumpul kira-kira $44 bilion dalam tempoh setahun setengah dan menggambarkan "sebahagian besar daripadanya" sebagai ekuiti, bukannya hutang. "Sebenarnya tiada leverage," kata Saylor. "Ekuiti ialah modal yang anda miliki selama-lamanya. Kami memasukkan modal itu ke dalam ekonomi kripto. Kami membeli Bitcoin." Beliau menambah bahawa Strategy telah memperoleh "kira-kira $48 bilion Bitcoin" melalui "kira-kira 88 transaksi berbeza," membeli "sebaik sahaja kami mengumpul modal."

Bila ditanya sama ada Strategy masih sekadar pembeli atau lebih dekat kepada "bank pusat bayangan Bitcoin" berdasarkan pegangan mereka, Saylor mengambil analogi tersebut. "Bitcoin ialah modal digital. Ia adalah rangkaian modal rizab dunia. Ia menggantikan emas sebagai simpanan nilai global yang bukan milik negara bagi umat manusia," katanya. Kemudian beliau memberi gambaran: "Biasanya bank membeli kredit. Kami sebenarnya menjual kredit. Jadi apa yang kami lakukan ialah sebaliknya daripada perbankan komersial dan perbankan runcit. Ia seolah-olah seperti perbankan pusat. Kami seolah-olah seperti bank pusat Bitcoin."

Tuntutan "bank pusat" Saylor bergantung kepada stok produk yang bertujuan menukar aset imbangan Bitcoin menjadi instrumen berpendapatan bagi pelabur yang tidak akan menyimpan BTC secara langsung. Beliau menggambarkan STRC sebagai "mata wang yang dipautkan kepada dolar" dan "disokong [...] dengan Bitcoin," dengan hasilnya dikitar semula untuk pembelian BTC. Menurutnya, mekanisme ini menghubungkan "ekonomi Bitcoin" dengan "ekonomi kewangan tradisional dan pasaran wang dunia."

Perubahan yang lebih ketara, katanya, ialah perjalanan Strategy dari hutang berdasarkan tempoh matang kepada struktur berterusan. Saylor menerangkan evolusi dalam empat peringkat: penggunaan awal kredit dan leverage, nota senior yang dijamin oleh cagaran BTC yang kemudiannya dibiayai semula oleh syarikat dan dijanjikan tidak akan diulangi, kemudian bon boleh tukar tanpa rekursus, pendekatan yang katanya terhad oleh saiz pasaran dan akses retail, akhir sekali "kredit digital," yang digambarkannya sebagai "ekuiti [...] ekuiti preferen berterusan."

Dalam salah satu kenyataan paling jelas tentang niatnya, Saylor berkata prioriti Strategy ialah mengelakkan prinsipal daripada jatuh tempo. "Kami tidak mahu mempunyai leverage. Kami mahu mendapat amplifikasi melalui ekuiti. Kami tidak mahu prinsipal jatuh tempo. Kami lebih rela membayar dividen yang lebih tinggi selama-lamanya," katanya. "Saya lebih rela membayar 10% selama-lamanya daripada membayar 5% selama 5 tahun." Strategy, tambahnya, telah "mengumumkan rizab tunai sebanyak $1.44 bilion untuk dividen," memberikan "pilihan untuk tidak mengumpul modal di pasaran modal sehingga dua tahun," dan menurut pandangannya, "secara efektif menghapuskan risiko kredit daripada perniagaan ini."

Saylor juga mempromosikan likuiditi sebagai pembeda. Beliau berkata Strategy telah mengumpul $7 bilion dalam sembilan bulan terakhir melalui instrumen-instrumen ini dan menggambarkan pasaran yang sedang berkembang bernilai kira-kira $8 bilion yang masih beredar. Di mana saham preferen biasanya didagangkan secara nipis, beliau berhujah bahawa "instrumen kredit digital Strategy didagangkan sebanyak 30 juta sehari," dengan "Stretch [...] lebih daripada seratus juta sehari," yang digambarkannya sebagai langkah perubahan dalam akses pasaran.

Pitch pelabur syarikat, seperti yang digambarkan Saylor, membezakan dunia kepada pembeli modal dan kredit. "Bitcoin ialah modal digital. Dunia akan dibina atas modal digital. Tetapi dunia akan berjalan atas kredit digital," katanya, berhujah bahawa produk seperti Stretch boleh menawarkan alternatif seumpama pasaran wang "yang dikuasakan oleh modal digital" sambil mengelakkan volatiliti Bitcoin.

Pada masa penulisan, BTC didagangkan pada harga $89,250.