Akta KETELUSAN Mungkin Melarang Pulangan Stablecoin dan Mendorong Modal ke Luar Negara/

Pengenalan

Usaha pengawas untuk mengekang hasil stablecoin di bawah Akta CLARITY mengancam akan mengalihkan modal dari pasaran yang sepenuhnya dikawal selia ke arah struktur kewangan luar negara atau tidak telus. Eksekutif industri memberi amaran bahawa sekatan terhadap stablecoin patuh daripada menawarkan hasil boleh menyisihkan institusi sah sambil mempercepat migrasi modal keluar daripada pengawasan AS, menyukarkan kedudukan negara dalam ekosistem kripto global.

Intipati Utama

• Sekatan hasil dalam Akta CLARITY mungkin mendorong stablecoin patuh ke luar negara, meruntuhkan saluran kewangan yang dikawal selia.
• Menganggap stablecoin secara ketat sebagai tunai dan bukan instrumen yang membayar hasil mencipta insentif bagi modal untuk mencari peluang hasil lebih tinggi di luar rangka kerja domestik.
• Strategi hasil dalam rantai blok yang sedang berkembang, termasuk struktur delta-neutral dan sintetik, boleh berkembang pesat dalam ruang kelabu peraturan, meningkatkan kebimbangan tentang pengungkapan dan pengawasan.
• Persaingan global semakin sengit apabila yurisdiksi lain mengejar instrumen digital yang membayar hasil, berpotensi merosakkan daya saing AS dalam kewangan kripto.

Ticker yang disebut:

Sentimen: Bearish

Negatif. Sekatan yang dicadangkan boleh menekan permintaan domestik terhadap stablecoin patuh dan mendorong modal yang mencari hasil ke luar negara.

Tahan. Tindakan pengawas mencipta senarai pantau untuk kejelasan peraturan dan pemindahan risiko kepada struktur luar negara.

Perdebatan tentang peraturan stablecoin berada di persimpangan dasar monetari, modal perbankan, dan inovasi kripto, di tengah perubahan lebih luas menuju aset digital yang membayar hasil di seluruh dunia.

Badan artikel yang ditulis semula

Amerika Syarikat berdepan pilihan penting apabila pembuat undang-undang mempertimbangkan sekatan terhadap hasil stablecoin dalam rangka Akta CLARITY. Pihak industri berpendapat bahawa cadangan untuk melarang stablecoin patuh sepenuhnya daripada menawarkan faedah boleh mendorong sejumlah besar modal ke struktur luar negara atau tidak telus yang beroperasi di luar garis panduan peraturan konvensional. Colin Butler, ketua pasaran di Mega Matrix, berhujah bahawa mengeluarkan hasil daripada stablecoin patuh tidak akan mengukuhkan sistem kewangan Amerika; sebaliknya, ia akan menyisihkan institusi yang dikawal selia dan mengalihkan modal keluar daripada pengawasan AS.

"Sentiasa akan ada permintaan untuk hasil," kata Butler kepada Cointelegraph, menegaskan bahawa jika stablecoin patuh tidak dapat menawarkannya, pelabur akan tertarik kepada pilihan luar negara atau struktur sintetik yang berada di luar perimeter peraturan. Ketegangan dasar ini berpusat pada menyeimbangkan stabiliti kewangan dengan keperluan pelaku pasaran yang mahukan akses efisien dan dikawal selia kepada hasil stabil yang bernilai dolar.

Di bawah Akta GENIUS, stablecoin pembayaran seperti USDC mesti disokong sepenuhnya oleh tunai atau bon Treasury jangka pendek dan dilarang daripada membayar faedah secara langsung kepada pemegang. Kerangka ini menganggap stablecoin sebagai tunai digital dan bukan produk kewangan tradisional yang membayar hasil. Butler berpendapat bahawa ini mencipta ketidaksepadanan struktur, terutama apabila hasil bon Treasury AS tiga bulan berada sekitar 3.6% manakala akaun simpanan biasa jauh ketinggalan.

Dia menambah bahawa "dinamik persaingan bagi bank bukanlah stablecoin berbanding deposit bank," tetapi sebaliknya bank hanya menawarkan kadar rendah kepada penyimpan sementara bank mengambil bahagian terbesar daripada hasil tersebut. Jika pelabur boleh mendapat 4% hingga 5% daripada deposit stablecoin melalui bursa, berbanding hasil hampir sifar di bank tradisional, aliran semula modal nampak logik—terutama bagi institusi dan pelabur individu yang mencari hasil.

Andrei Grachev, rakan pengasas Falcon Finance, memberi amaran bahawa sekatan hasil domestik boleh mencipta vakum yang cepat diisi oleh apa yang dipanggil dolar sintetik—instrumen yang dipautkan kepada dolar yang direka untuk mengekalkan pariti melalui strategi perdagangan terstruktur bukannya rizab fiat satu-satu. "Risiko sebenar bukanlah sintetik itu sendiri—tetapi sintetik tanpa peraturan yang beroperasi tanpa syarat pengungkapan," kata Grachev.

Butler menunjukkan Ethena’s USDe sebagai contoh terkenal, mencatat bahawa ia menghasilkan hasil melalui strategi delta-neutral yang melibatkan cagaran kripto dan hadapan berterusan. Oleh kerana produk ini berada di luar definisi stablecoin pembayaran Akta GENIUS, mereka berada dalam ruang kelabu peraturan. "Jika Kongres cuba melindungi sistem perbankan, mereka secara tidak sengaja telah mempercepat migrasi modal ke struktur yang sebahagian besarnya di luar negara, kurang telus, dan sepenuhnya berada di luar bidang kuasa peraturan AS," katanya.

Bank-bank berhujah bahawa stablecoin yang membayar hasil boleh mencetuskan pengeluaran deposit dan melemahkan kapasiti pinjaman mereka. Grachev mengakui bahawa deposit adalah pusat pembiayaan bank, tetapi berhujah bahawa melihat isu ini sebagai persaingan tidak adil terlepas pandang perkara yang lebih besar. "Pengguna sudah mempunyai akses kepada pasaran wang, bon T-bill, dan akaun simpanan berbunga tinggi," katanya, menambah bahawa stablecoin hanya memperluaskan akses itu ke persekitaran natif kripto di mana rel tradisional kurang efisien.

Sekatan hasil stablecoin boleh merugikan daya saing AS

Selain isu domestik, perdebatan dasar ini membawa implikasi global. Yuan digital China menjadi berbunga awal tahun ini, dan yurisdiksi seperti Singapura, Switzerland, dan UAE sedang aktif membangunkan kerangka untuk instrumen digital yang membayar hasil. Butler memberi amaran bahawa jika Amerika Syarikat melarang hasil pada stablecoin dolar patuh, ia berisiko memberi isyarat kepada modal global bahawa AS hanya menawarkan coin tanpa hasil, sementara ekonomi lain mempromosi mata wang digital yang membayar faedah—“hadiah kepada Beijing,” katanya. Grachev berhujah Amerika Syarikat masih mempunyai peluang untuk memimpin dengan menetapkan piawaian yang jelas dan boleh diaudit untuk produk hasil patuh. Namun, draf Akta CLARITY semasa berisiko mengecilkan kepimpinan ini dengan menganggap semua hasil sama rata dan gagal membezakan antara struktur telus dan dikawal selia dengan alternatif yang tidak telus.

Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai CLARITY Act Could Ban Stablecoin Yields and Push Capital Offshore di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan kemasan blockchain.