Pengurangan Rizab Emas Rusia Menandakan Krisis Kewangan Pertengahan 2026 apabila Kos Perang Melebihi Hasil Minyak/

TLDR:

• Dana Kekayaan Negara Rusia telah merosot daripada $113 bilion kepada $50 bilion, dengan rizab cecair dijangka habis menjelang pertengahan 2026. 
• Perbelanjaan ketenteraan kini melebihi jumlah pendapatan minyak dan gas, apabila pendapatan tenaga jatuh sebanyak 22% setahun dan 34% pada bulan November sahaja. 
• Defisit belanjawan telah dikaji semula daripada 1.2 trilion rubel kepada 5.7 trilion rubel, mewakili peningkatan lima kali ganda dalam tempoh setahun. 
• Rusia mengawal 40% pengayaan uranium, 24% eksport gandum, dan 18% baja, mencetuskan risiko kejutan bekalan.

Rusia telah melupuskan lebih 71% pegangan emas dalam Dana Kekayaan Negaranya untuk menyokong operasi ketenteraan, menurut analisis pasaran terbaru. 

Dana kekayaan negara, yang direka sebagai benteng kewangan kecemasan, telah merosot daripada aset cecair sebanyak $113 bilion sebelum konflik kepada kira-kira $50 bilion pada masa ini. 

Penyusutan ini berlaku apabila perbelanjaan ketenteraan mula melampaui jumlah pendapatan minyak dan gas buat pertama kalinya dalam beberapa dekad.

Dana Kekayaan Negara Menghadapi Tarikh Akhir Penyusutan Kritikal

Dana Kekayaan Negara biasanya menampung defisit belanjawan apabila pendapatan tenaga merosot atau perbelanjaan kerajaan meningkat. Lebih separuh benteng kewangan Rusia telah lenyap sejak operasi ketenteraan bermula. 

Pemerhati pasaran meramalkan bahagian cecair boleh habis menjelang pertengahan 2026 pada kadar penggunaan semasa. Tarikh akhir ini merupakan garis panduan fiskal nyata, bukannya analisis spekulatif.

Ramalan defisit belanjawan telah berkembang secara mendadak daripada anggaran awal. Sasaran defisit yang dirancang adalah 1.2 trilion rubel bagi tempoh fiskal tersebut. Angka yang dikaji semula kini mencecah 5.7 trilion rubel, mewakili peningkatan lima kali ganda dalam tempoh dua belas bulan. 

Jurang antara defisit yang dirancang dan sebenar mencerminkan kos yang semakin meningkat akibat engagement ketenteraan berterusan.

Jualan emas daripada Dana Kekayaan Negara secara langsung membiayai jurang belanjawan yang semakin lebar ini. Rusia mempunyai akses terhad kepada pasaran modal antarabangsa disebabkan sekatan. 

Penyusutan dana ini meninggalkan sedikit pilihan konvensional untuk stabilisasi belanjawan. Setiap satu peratus penurunan rizab mengurangkan fleksibiliti fiskal kerajaan.

Pelancongan ekonomi menghadapi empat respons potensi apabila rizab cecair hampir habis. Mengurangkan perbelanjaan ketenteraan bercanggah dengan keutamaan dasar semasa. 

Cetak wang mempercepat tekanan inflasi yang sudah menjejaskan ekonomi domestik. Kenaikan cukai membawa risiko resesi dalam ekonomi yang menyusut. Pengembangan hutang domestik meningkatkan kos faedah dalam persekitaran kadar tinggi.

Kemerosotan Pendapatan Tenaga Menukar Asas Fiskal

Pendapatan minyak dan gas dahulunya membiayai keseluruhan struktur belanjawan Rusia. Perbelanjaan ketenteraan kini melebihi jumlah pendapatan hidrokarbon, membalikkan model tradisional ini. 

Pendapatan tenaga jatuh sebanyak 22% tahun ke tahun pada 2025. Bulan November mencatatkan penurunan bulanan yang lebih tajam iaitu 34% berbanding tahun sebelumnya.

Diskaun atas minyak mentah Rusia semakin meluas apabila sekatan mempersulit logistik dan sistem pembayaran. Pelaksanaan sekatan yang ketat menjejaskan kedua-dua laluan pengangkutan dan mekanisme penyelesaian kewangan. 

Kekangan operasi ini mengurangkan pendapatan bersih walaupun volum pengeluaran kekal stabil. Asas pendapatan yang selama ini menyokong operasi kerajaan selama berdekad tidak lagi mencukupi untuk perbelanjaan semasa.

Rusia mengawal bahagian besar bekalan komoditi global walaupun berada dalam isolasi kewangan. Negara ini memiliki 40% kapasiti pengayaan uranium dunia. 

Eksport gandum menyumbang 24% perdagangan antarabangsa. Pengeluaran baja mewakili 18% pengeluaran global. Bekalan palladium mencapai 40% pasaran dunia.

Ancaman kewangan secara langsung adalah minimal berikutan isolasi pasaran Rusia. Gangguan rantaian bekalan merupakan risiko ekonomi utama. 

Pasaran komoditi berdepan volatiliti potensi jika tekanan fiskal menjejaskan volum pengeluaran atau eksport. Pusat pengumpulan sumber penting memperbesarkan sebarang perubahan operasi menjadi pergerakan pasaran global.

Pos Penyusutan Rizab Emas Rusia Isyarat Krisis Kewangan Pertengahan 2026 Apabila Kos Perang Melampau Pendapatan Minyak muncul pertama kali di Blockonomi.