Sui Group Holdings (SUIG), satu-satunya syarikat tersenarai di Nasdaq yang mempunyai hubungan rasmi dengan Sui Foundation, sedang memposisikan dirinya untuk menjadi pemain paling penting dari segi ekonomi dalam ekosistem blockchain, menurut Steven Mackintosh, ketua pelaburan syarikat tersebut.

Dahulunya dikenali sebagai Mill City Ventures, firma kewangan khusus berpangkalan di AS itu telah ditukar nama kepada Sui Group Holdings pada 2025 apabila ia beralih kepada strategi khazanah aset digital (DAT) yang disokong oleh yayasan, dengan fokus utama pada SUI, token asli rangkaian Sui.

Walaupun syarikat masih melabur dalam dan memberi nasihat kepada syarikat awam dan swasta, Mackintosh berkata keutamaannya kini jelas: mengumpul SUI dan membina infrastruktur yang menghasilkan pendapatan berulang untuk pemegang saham.

"Prestasi kami sentiasa berkaitan dengan harga SUI," kata Mackintosh kepada CoinDesk dalam temu bual. "Matlamatnya adalah menjadi DAT paling inovatif di pasaran dengan menyertai secara langsung ekosistem Sui."

Membesarkan khazanah SUI

Sui Group kini memegang kira-kira 108 juta token SUI, bernilai kira-kira $160 juta, mewakili hampir 3% bekalan yang beredar, menurut Mackintosh. Matlamat jangka pendek syarikat adalah meningkatkan pegangan itu kepada 5% daripada bekalan yang beredar, yang beliau gambarkan sebagai satu tahap penting.

Firma itu sudah meningkatkan metrik SUI setiap saham, satu penanda aras serupa dengan ether-per-share digunakan oleh syarikat khazanah yang berfokus pada Ethereum, daripada 1.14 kepada 1.34, kata Mackintosh.

Dalam urus niaga PIPE (pelaburan swasta dalam ekuiti awam) yang diselesaikan ketika SUI didagangkan pada hampir $4.20, khazanah itu dinilai kira-kira $400–450 juta. Sui Group mengumpul kira-kira $450 juta, sengaja menahan kira-kira $60 juta untuk mengurus risiko pasaran, langkah yang kata Mackintosh membantu mengelakkan jualan token paksa semasa tempoh volatiliti.

Aset digital Sui Group dipegang dan diurus oleh Galaxy Digital (GLXY), pengurus aset rasminya.

Daripada khazanah kepada perniagaan beroperasi

Mackintosh berkata syarikat kini sedang bergerak melampaui pembelian dan staking SUI kepada model operasi penuh.

Tumpuan utama adalah SuiUSDE, mata wang stabil asli yang menghasilkan pendapatan dibina bersama Sui Foundation dan Ethena, dijangka dilancarkan pada Februari selepas ujian berterusan. Sui Group antara yang pertama menggunakan teknologi Ethena secara putih label di rangkaian bukan Ethereum.

"Wall Street memahami mata wang stabil jauh lebih baik daripada altcoin," kata Mackintosh. "Ini peluang untuk meraih premium tersebut dalam ekuiti awam."

Dalam struktur tersebut, 90% bayaran yang dijana oleh SuiUSDE akan kembali kepada Sui Group Holdings dan Sui Foundation, sama ada untuk membeli semula SUI di pasaran terbuka atau digunakan semula dalam DeFi asli Sui. Mata wang stabil dijangka digunakan di seluruh DeepBook, Bluefin, Navi dan pertukaran terdesentralisasi (DEX) seperti Cetus, serta berfungsi sebagai cagaran di seluruh ekosistem.

Mackintosh berkata matlamatnya adalah menarik pengguna DeFi yang dahagakan pendapatan yang menggerakkan pertumbuhan Ethena di Ethereum dan membawa tenaga tersebut ke Sui, dengan perbincangan sedang berlangsung dengan pemain seperti Pendle.

Ethena ialah protokol DeFi di Ethereum yang berfokus pada penciptaan dolar sintetik asli kripto dan infrastruktur kewangan yang beroperasi secara bebas daripada sistem perbankan tradisional. Produk utamanya ialah USDe, dolar sintetik yang direka untuk mengekalkan paras tetap 1:1 dengan dolar AS menggunakan perlindungan delta neutral bagi cagaran kripto yang digabungkan dengan kedudukan derivatif, bukannya bergantung kepada rizab fiat yang disimpan di bank.

Ambisi pendapatan dan hasil DeFi

Sui Group juga telah membuat perjanjian perkongsian pendapatan dengan Bluefin, DEX hadapan berterusan terkemuka di Sui. Syarikat itu menerima peratusan tetap daripada bayaran dagangan, menambah aliran pendapatan berulang kepada DAT mereka.

"Hadapan berterusan ialah penggunaan utama dalam kripto," kata Mackintosh. "Kami telah berubah daripada syarikat yang membeli dan staking SUI kepada perniagaan beroperasi yang memiliki mata wang stabil dan menghasilkan pendapatan daripada DEX hadapan berterusan."

Dua lagi perjanjian ekosistem sedang dalam proses, tambah beliau.

Walaupun hasil staking asas SUI kira-kira 2.2%, Mackintosh berkata bekalan token tetap 10 bilion dan mekanisme pembakaran bayaran menjadikannya deflasi secara struktur, tidak seperti rangkaian inflasi seperti Solana dan Ethereum.

Jika Sui Group dapat meningkatkan hasil efektifnya kepada kira-kira 6% melalui pendapatan operasi, Mackintosh percaya SUI setiap saham boleh berkembang secara signifikan dalam lima tahun akan datang, walaupun tanpa mengambil kira kenaikan harga.

"Gabungan deflasi dan hasil lebih tinggi memberi kami susunan jangka panjang yang sangat menarik," katanya.

Disiplin modal dan volatiliti pasaran

Mackintosh membandingkan pendekatan Sui Group dengan DAT lain yang menghadapi kesukaran akibat volatiliti, jualan token paksa dan struktur hutang boleh tukar.

Dalam kemerosotan pasaran baru-baru ini, syarikat khazanah aset digital, syarikat tersenarai yang membina model perniagaan utama berdasarkan pegangan besar kripto, berada di bawah tekanan berterusan yang memaksa sesetengahnya menjual sebahagian stok kripto dan mempertimbangkan semula strategi mereka.

Sui Group baru-baru ini membeli semula 8.8% saham sendiri dan masih memegang kira-kira $22 juta tunai, yang kata Mackintosh memberi fleksibiliti tanpa memaksa keputusan pantas.

"Kami sabar, kami gunakan tunai dengan berkesan dan kami tidak mengejar rekayasa kewangan," katanya. "Disiplin itu penting dalam pasaran ini."

Menjelang 2026, Mackintosh berkata fokus syarikat tetap tunggal: menjadikan Sui Group Holdings sebagai aktor ekonomi utama dalam ekosistem Sui dan memberi pelabur pasaran awam cara yang lebih jelas untuk mengakses pertumbuhannya.

Baca lagi: Staking menjadi arus perdana: bagaimana 2026 mungkin bagi pelabur ether