Penurunan Nilai Dolar Menandakan Kenaikan Harga Crypto Seiring Fed Memerhatikan Sokongan Yen/

Intipatan Utama

• Fed New York memberi isyarat sokongan kepada yen kerana pasaran menilai risiko devaluasi dolar.
• Dolar AS yang lebih lemah secara historikal menguntungkan aset berisiko, tetapi kripto masih ketinggalan berbanding rakan-rakan lain.
• Narasi aliran modal memperlihatkan kripto sebagai lindung nilai terakhir terhadap penyusutan nilai mata wang.

Reserve Federal New York mengisyaratkan kemungkinan campur tangan dalam yen Jepun minggu ini, mencetuskan reaksi tajam di seluruh pasaran mata wang dan aset berisiko. Komen-komen tersebut, dilaporkan oleh pedagang dan platform data pasaran, menunjukkan keinginan AS yang jarang berlaku untuk menyokong yen melalui jualan dolar, langkah yang tidak dibincangkan secara terbuka sejak lebih satu dekad lalu.

Indeks dolar AS mencatat salah satu lilin mingguan paling lemah dalam beberapa bulan, manakala yen melonjak 1.75% kepada 155.63 setiap dolar, tahap tertinggi tahun ini, menurut Barchart. Perubahan ini menghidupkan semula tema makro yang lebih luas: devaluasi dolar dan impaknya terhadap harga aset, dengan kripto masih ketinggalan berbanding rakan-rakan lain.

Langkah ini penting kerana ia menunjukkan perubahan dasar yang diselaraskan berbanding volatiliti mata wang biasa. Pedagang melihat isyarat ini sebagai pengesahan awal bahawa pembuat dasar AS bersedia untuk bertoleransi, malah mendorong, dolar yang lebih lemah dalam keadaan semasa.

Isyarat Fed dan Narasi Campur Tangan Yen yang Jarang Berlaku

Crypto Rover berkata Reserve Federal New York menghubungi bank-bank tentang keadaan pasaran yen, menyatakan bahawa pegawai kelihatan terbuka untuk campur tangan. Perkembangan ini menonjol kerana pulangan bon Jepun terus meningkat sedangkan yen melemah, corak yang lazimnya menandakan tekanan pasaran yang lebih mendalam.

Pulangan bon kerajaan Jepun mencapai tahap ekstrem apabila Bank of Japan mengekalkan pendirian hawkish. Dalam keadaan normal, pulangan yang lebih tinggi menyokong mata wang yang lebih kukuh. Namun dalam kes Jepun, sebaliknya berlaku, meningkatkan kebimbangan mengenai pelarian modal dan kehilangan keyakinan.

Crypto Rover mencatat bahawa perbezaan seperti ini sering diikuti dengan tindakan dasar. “Itu petanda sesuatu sedang runtuh,” katanya, merujuk kepada pesimisme mengenai prospek ekonomi Jepun dan risiko limpahan kepada pasaran global.

Barchart turut mengulas tema ini, bertanya sama ada Bank of Japan sedang “menaikkan nilai yen Jepun sekali lagi”, apabila harga mula melonjak selepas hubungan Reserve Federal New York.

Mengapa Dolar yang Lebih Lemah Sesuai dengan Insentif Dasar AS

Whale Factor berhujah narasi campur tangan itu selari dengan insentif ekonomi AS, bukannya bercanggah dengannya. Akaun tersebut berkata menjual dolar untuk stabilkan yen akan mengurangkan nilai sebenar hutang AS sambil meningkatkan daya saing eksport.

Dolar yang lebih lemah mengurangkan beban sebenar pembayaran hutang masa depan. Ia juga menjadikan barangan AS lebih murah di luar negara, mengurangkan ketidakseimbangan perdagangan. Whale Factor melihat langkah ini sebagai pilihan dasar yang menguntungkan kedua-dua ekonomi, bukannya usaha menyelamat secara unilateral.

Pasaran nampaknya telah mendahului logik tersebut. Saham dan emas berlegar hampir paras tertinggi sepanjang masa, memperhitungkan lanjutan likuiditi dan penyusutan nilai mata wang. Menurut Whale Factor, narasi kelemahan dolar menjelaskan mengapa aset tradisional bergerak dahulu.

Bitcoin dan Harapan Likuiditi Kembali Fokus

Arthur Hayes mengaitkan langkah mata wang secara langsung dengan dinamik likuiditi kripto. Beliau berkata jika Reserve Federal mencetak dolar untuk beli yen, proses itu akan menyuntik likuiditi baharu ke pasaran global, susunan yang secara historikal menguntungkan Bitcoin.

“Ini sangat bullish untuk Bitcoin,” kata Hayes, menambah bahawa ekspansi likuiditi sebelumnya sering diikuti prestasi kripto yang kuat. Beliau menunjukkan kelewatan Bitcoin berbanding saham dan logam sebagai bukti bahawa pasaran belum sepenuhnya menilai perubahan makro tersebut.

Peningkatan pesat yen menguatkan hujah tersebut. Lonjakan mata wang itu berlaku selepas laporan perbincangan antara Fed dan bank, mengukuhkan harapan bahawa pembuat dasar akan bertindak sebelum volatiliti semakin meningkat.

Crypto Rover mencatat walaupun kebanyakan kelas aset utama sudah mencerminkan risiko penyusutan nilai, kripto masih jauh di bawah paras tertinggi sebelumnya. Beliau menggambarkan perbezaan ini sebagai luar biasa memandangkan sensitiviti historikal Bitcoin terhadap kelemahan dolar.

Kripto Ketinggalan Ketika Narasi Aliran Modal Berkembang

Walaupun terdapat angin makro yang baik, harga kripto masih suram berbanding saham dan komoditi. Bitcoin didagangkan jauh di bawah paras tertingginya sebelum ini, walaupun saham mencatat paras tertinggi sepanjang masa dan emas melanjutkan kenaikan.

Whale Factor berkata modal biasanya mengalir ke aset yang ketinggalan apabila dagangan padat matang. Dalam kerangka itu, kripto merupakan pasaran utama yang masih belum mencerminkan penyusutan nilai mata wang secara berterusan.

Akaun tersebut memberi amaran bahawa aliran modal sering berlaku pantas apabila keyakinan terbina. Pelabur yang memerhatikan jurang nilai relatif boleh melihat kripto sebagai kurang dimiliki, bukannya berisiko jika kelemahan dolar berterusan.

Namun, skeptisisme masih wujud. Tiada satu pun sumber mengesahkan campur tangan secara langsung, dan pegawai belum mengumumkan tindakan bersama. Narasi ini bergantung pada isyarat, tingkah laku pasaran, dan precedent historikal, bukannya kenyataan dasar formal.

Apa yang Pasaran Pantau Seterusnya

Pedagang kini memantau komunikasi susulan dari Reserve Federal New York dan Bank of Japan. Hubungan tambahan dengan bank atau perubahan dalam operasi pembelian bon boleh mengesahkan harapan campur tangan.

Pasaran mata wang kekal sebagai isyarat utama. Kekuatan yen yang berterusan bersama kelemahan dolar yang berterusan akan mengukuhkan tema devaluasi. Pemulihan akan menentangnya.

Bagi kripto, petunjuk likuiditi dan reaksi Bitcoin terhadap kelemahan dolar seterusnya amat penting. Jika aset makro terus naik manakala kripto terbantut, tekanan akan meningkat untuk penilaian semula yang tertangguh.

Teori penyusutan nilai dolar bagi kripto bergantung pada tindak balas susulan, bukan hanya kepala berita. Pasaran sudah bergerak sekali. Adakah modal akan berpusing semula masih menjadi persoalan terbuka.