Saham Kepilihan Sepanjang Hayat: Langkah Strategik Strive untuk Mengukuhkan Asas Kewangan/

BitcoinWorld

Saham Keutamaan Berterusan: Langkah Strategik Strive untuk Mengukuhkan Asas Kewangan

Dalam langkah berani yang mengubah strategi kewangan korporat dalam sektor aset digital, Strive Asset Management yang berpangkalan di AS mengumumkan rancangan pada awal 2025 untuk menerbitkan saham keutamaan berterusan, yang secara drastik mengubah struktur modalnya dan mungkin menjadi preseden bagi syarikat seperti MicroStrategy. Pusingan strategik ini, yang pertama kali dilaporkan oleh CoinDesk, secara langsung menangani tekanan kewangan kompleks yang dihadapi oleh syarikat-syarikat dengan pegangan Bitcoin yang besar serta hutang boleh tukar yang signifikan. Inisiatif ini bertujuan menggantikan bon boleh tukar sedia ada dengan instrumen ekuiti yang lebih fleksibel, sekali gus meningkatkan ketahanan kewangan semasa kitaran pasaran yang tidak menentu. Oleh itu, perkembangan ini menandakan kemajuan dalam cara syarikat berkaitan kripto mengurus imbangan akaun mereka, beralih daripada pengumpulan spekulatif kepada pengurusan treasuri yang canggih.

Penerbitan Saham Keutamaan Berterusan oleh Strive

Strive Asset Management telah melancarkan usaha kejuruteraan kewangan terperinci untuk mengukuhkan kestabilan jangka panjangnya. Syarikat ini memulakan proses ini dengan menerbitkan saham keutamaan berterusan Siri A kadar terapung, dikenali sebagai SATA, pada harga $90 setiap saham. Pengurusan merancang untuk memperluaskan jumlah penerbitan sehingga maksimum 2.25 juta saham, mewakili kenaikan modal yang signifikan. Penting untuk dicatat bahawa piawaian perakaunan mengklasifikasikan saham keutamaan berterusan ini sebagai ekuiti dalam imbangan akaun, bukan hutang. Klasifikasi ini memberikan peningkatan segera dan ketara kepada nisbah leverage serta nisbah hutang kepada ekuiti syarikat.

Selain itu, struktur ini menawarkan fleksibiliti kewangan yang lebih baik dengan menghapuskan tarikh pembayaran balik wajib. Sebagai pertukaran bagi melepaskan pilihan tukaran yang biasanya terdapat dalam bon boleh tukar, pemiutang menerima beberapa manfaat menarik. Manfaat ini termasuk pulangan dividen yang tinggi, sifat berterusan instrumen tersebut, serta hak tuntutan ke atas aset dan dividen yang lebih utama berbanding pemegang saham biasa tetapi lebih rendah berbanding pemegang hutang tradisional. Arrangement ini mencipta situasi menang-menang: syarikat mengukuhkan asas ekuitinya, manakala pelabur mendapat aset stabil yang menghasilkan pendapatan dengan kedudukan lebih utama.

Mekanisme Penstrukturan Hutang Boleh Tukar

Untuk benar-benar memahami langkah Strive, kita perlu memahami instrumen yang ingin digantikannya: bon boleh tukar. Hutang boleh tukar adalah sekuriti hibrid yang berfungsi sebagai bon korporat tetapi memberikan pemegang hak untuk menukar bon tersebut kepada sejumlah saham biasa syarikat yang telah ditetapkan. Syarikat sering menggunakan instrumen ini untuk mengumpulkan modal pada kadar faedah yang lebih rendah, dengan menawarkan pilihan tukaran sebagai insentif tambahan. Namun, ciri ini mencipta potensi pelepasan ekuiti pemegang saham sedia ada pada masa hadapan.

Selain itu, hutang boleh tukar mempunyai tarikh matang yang akan datang, memerlukan pembayaran balik tunai atau memicu penukaran jika harga saham menguntungkan. Dalam suasana kadar faedah meningkat atau semasa kemerosotan pasaran ekuiti, pembiayaan semula hutang ini boleh menjadi sangat mahal atau mustahil. Jadual berikut membandingkan ciri-ciri utama kedua-dua instrumen:

Oleh itu, dengan menjalankan pertukaran ini, Strive secara efektif menghapuskan liabiliti masa depan dan potensi pelepasan ekuiti dari akaunnya. Pada masa yang sama, ia mengunci modal jangka panjang yang tidak menekan aliran tunai dengan tarikh pembayaran balik prinsipal. Pusingan strategik ini amat bijak bagi pengurus aset yang mengharungi volatiliti semula jadi pasaran kripto.

Isu Hutang $8.3 Bilion MikroStrategi

Laporan daripada CoinDesk secara jelas mencadangkan model Strive boleh menjadi penyelesaian praktikal bagi MicroStrategy, syarikat perisian korporat yang kini menjadi syarikat pembangunan Bitcoin. Strategi pengambilan Bitcoin agresif MicroStrategy, yang dipimpin oleh Pengerusi Eksekutif Michael Saylor, sebahagian besarnya didanai melalui penerbitan hutang boleh tukar. Pada awal 2025, syarikat ini memegang kira-kira $8.3 bilion nota boleh tukar. Bahagian terbesar hutang ini adalah tranche $3 bilion yang amat mencabar.

Tranche khusus ini mempunyai pilihan put yang boleh dilaksanakan pada Jun 2028, membolehkan pemegang bon menuntut pembayaran balik. Harga tukaran ditetapkan pada $672.40 setiap saham MicroStrategy, iaitu hampir 300% lebih tinggi daripada harga dagangan syarikat pada awal 2025. Jurang besar ini membuatkan penukaran amat tidak mungkin sebelum tarikh put, mungkin memaksa MicroStrategy mencari $3 bilion tunai untuk membayar pemegang bon. Oleh itu, penganalisis dan pelabur sedang memantau rapat strategi syarikat dalam menangani obligasi yang semakin hampir ini. Penggunaan saham keutamaan berterusan oleh Strive menawarkan satu contoh teladan untuk latihan pengurusan liabiliti yang boleh mengelakkan krisis likuiditi.

Tindakan Strive mencerminkan trend kemajuan yang lebih luas dalam industri kripto. Selepas bertahun-tahun fokus kepada pengumpulan, syarikat-syarikat terkemuka kini memberi tumpuan kepada kelestarian kewangan dan pengurusan modal strategik. Penerbitan saham keutamaan berterusan ini menyusul pengumuman Strive pada 22 Januari 2025 bahawa ia ingin mengumpulkan tambahan $150 juta khas untuk membeli Bitcoin. Apabila dilihat bersama, langkah-langkah ini menunjukkan satu strategi yang koheren: menggunakan instrumen berterusan yang mirip ekuiti dan tidak mengecilkan ekuiti untuk mengukuhkan imbangan akaun, sekali gus mencipta platform yang lebih kukuh untuk terus mengumpul aset digital.

Selain itu, model ini juga boleh mempengaruhi syarikat awam lain yang mempunyai simpanan kripto yang signifikan. Syarikat seperti Tesla, Block, dan pelbagai syarikat perlombongan memegang Bitcoin dalam imbangan akaun mereka dan mungkin menghadapi penilaian serupa terhadap strategi pembiayaan mereka. Pelaksanaan berjaya oleh Strive boleh menunjukkan kepada pasaran modal dan agensi penilaian bahawa syarikat yang banyak terdedah kepada kripto boleh menggunakan alat kewangan tradisional yang canggih untuk mengurangkan risiko operasi mereka. Demonstrasi ini amat penting untuk menarik golongan pelabur institusi yang lebih luas yang selama ini was-was terhadap kelemahan kewangan sektor ini.

Analisis Pakar tentang Fleksibiliti Kewangan

Penganalisis kewangan yang pakar dalam aset alternatif mencatat bahawa struktur saham keutamaan berterusan memberikan ruang bernafas yang penting. “Dalam sektor yang volatil, menghapuskan tembok matang hutang adalah amat penting,” jelas seorang pakar strategi hutang korporat veteran yang meminta dirinya tidak disebut kerana polisi syarikat. “Dengan menukar liabiliti berjadual kepada ekuiti berterusan, Strive secara efektif melindungi dirinya daripada risiko pembiayaan semula semasa pasaran kripto bear atau tempoh kredit yang ketat. Kos dividen yang lebih tinggi merupakan pertukaran yang bijak demi keselamatan eksistensial.”

Selain itu, ciri pembayaran lebih utama berbanding saham biasa menjadikan saham SATA menarik bagi dana yang berfokus kepada pendapatan yang mungkin sebaliknya mengelakkan paparan langsung kepada kripto. Ini membuka pangkalan pelabur baharu bagi syarikat tersebut. Langkah ini juga selaras dengan panduan peraturan selepas 2023 yang menggalakkan pembezaan yang lebih jelas antara hutang dan ekuiti dalam imbangan akaun korporat, terutama bagi syarikat yang terlibat dalam kelas aset baharu.

Penutup

Inisiatif Strive Asset Management untuk menerbitkan saham keutamaan berterusan mewakili evolusi penting dalam strategi kewangan korporat era aset digital. Dengan proaktif menstruktur semula hutang boleh tukar kepada instrumen ekuiti yang lebih teguh, Strive meningkatkan fleksibiliti kewangannya, memperbaiki nisbah leverage utama, dan menetapkan satu preseden potensial bagi rakan-rakan seperti MicroStrategy. Langkah strategik ini menangani cabaran utama dalam pembiayaan strategi Bitcoin jangka panjang tanpa beban hutang matang yang besar dalam masa terdekat. Seiring dengan integrasi pasaran kripto dengan kewangan tradisional, pengurusan imbangan akaun yang canggih ini bakal menjadi pembezah antara perusahaan yang berkembang pesat dengan yang mudah terjejas oleh kemerosotan kitaran. Kejayaan tawaran saham keutamaan berterusan ini akan diperhatikan dengan teliti sebagai petunjuk kemajuan kewangan sektor ini.

Soalan Lazim

Q1: Apakah saham keutamaan berterusan?
Saham keutamaan berterusan ialah jenis sekuriti ekuiti yang membayar dividen tetap atau variabel dan tiada tarikh matang. Ia lebih utama daripada saham biasa dalam pembayaran dividen dan tuntutan aset semasa likuidasi, tetapi biasanya lebih rendah daripada semua bentuk hutang.

Q2: Mengapa Strive menggantikan bon boleh tukar dengan saham ini?
Strive bertujuan memperbaiki struktur kewangannya dengan menukar hutang (bon boleh tukar) kepada ekuiti (saham keutamaan). Pertukaran ini meningkatkan nisbah leverage, menghilangkan risiko pembiayaan semula yang berkaitan dengan tarikh matang, dan menyediakan modal berterusan untuk menyokong operasinya serta strategi pengambilan Bitcoin.

Q3: Bagaimana langkah ini boleh mempengaruhi MicroStrategy?
MicroStrategy memegang $8.3 bilion hutang boleh tukar, dengan bahagian $3 bilion akan matang pada 2028. Jika penukaran tidak mungkin, syarikat berhadapan dengan pembayaran balik tunai yang besar. Model Strive menawarkan satu contoh teladan bagi MicroStrategy untuk menstruktur semula liabiliti ini kepada instrumen ekuiti berterusan yang lebih mudah dikendalikan, mengelakkan kemungkinan krisis likuiditi.

Q4: Apakah manfaat bagi pelabur yang membeli saham keutamaan ini?
Pelabur menerima pulangan dividen yang lebih tinggi, biasanya tetap, lebih utama daripada pemegang saham biasa, dan aliran pendapatan berterusan. Mereka menukar potensi keuntungan penukaran (daripada bon boleh tukar) kepada kestabilan pendapatan yang lebih tinggi dan kedudukan lebih utama.

Q5: Adakah langkah ini menunjukkan perubahan dalam strategi syarikat kripto?
Ya. Ia menandakan peralihan daripada pengumpulan aset yang agresif dan didorong oleh hutang kepada pengurusan imbangan akaun yang lebih lestari. Fokus kini adalah kepada ketahanan kewangan dan menggunakan alat kewangan korporat tradisional untuk memastikan kestabilan jangka panjang dalam suasana volatiliti pasaran.

Pos ini Saham Keutamaan Berterusan: Langkah Strategik Strive untuk Mengukuhkan Asas Kewangan muncul buat pertama kali di BitcoinWorld.