BlackRock Mendaftarkan ETF Pendapatan Premium Bitcoin: Apa Maknanya Bagi BTC/

BlackRock telah mengemukakan S-1 untuk “iShares Bitcoin Premium Income ETF,” sebuah produk yang bertujuan untuk mengikuti harga bitcoin sambil menghasilkan premi opsi dengan secara sistematis menjual call yang terutama terkait dengan ETF bitcoin spot miliknya sendiri, IBIT. Bagi pasar derivatif yang terkait BTC, pengajuan ini lebih banyak dibaca bukan sebagai katalis arah, melainkan sebagai sumber potensial lain dari pasokan volatilitas mekanis.

Analis ETF Bloomberg, Eric Balchunas, menandai dokumen tersebut di X, mencatat bahwa rincian komersial utama masih belum tersedia. “BlackRock baru saja merilis S-1 resmi untuk iShares Bitcoin Premium Income ETF yang akan datang.. belum ada biaya atau ticker,” tulis Balchunas. “Strateginya adalah ‘mengikuti kinerja harga bitcoin sekaligus menyediakan pendapatan premi melalui strategi yang dikelola secara aktif dengan menulis (menjual) opsi call terutama pada saham IBIT dan, dari waktu ke waktu, pada Indeks ETP.’”

Inilah yang Bisa Berarti bagi Bitcoin

Premis dasarnya sudah akrab bagi siapa pun yang pernah memantau ETF ekuitas berbasis covered-call: menjual bagian atas untuk memonetisasi volatilitas tersirat. Dalam kasus bitcoin, opsi yang mendasarinya ditulis pada wadah ETF alih-alih langsung pada BTC, tetapi efek ekonominya serupa—penulisan call secara stabil dapat meningkatkan pasokan eksposur atas jangka pendek dan menekan premi yang tersedia bagi penjual dari waktu ke waktu, terutama jika beberapa produk mengusung program yang serupa.

Dinamika tersebut menjadi fokus komentar dari kepala perdagangan OTC Wintermute, Jake Ostrovskis, yang memandang pengajuan ini sebagai tambahan dalam lanskap penjualan volatilitas yang sudah padat. “Vol BTC sudah mengalami kelebihan pasokan signifikan setelah peluncuran ETF, SP, dan opsi pada IBIT,” tulis Ostrovskis. “Kini tambahkan lagi penjualan vol mekanis, dan satu-satunya hasil logis adalah penurunan berkelanjutan pada imbal hasil dari premi yang tersirat di pasar.”

Maknanya bukanlah harga bitcoin harus turun hanya karena adanya ETF pendapatan premi, tetapi komponen “pendapatan” tersebut bisa menjadi lebih sulit dipertahankan pada level yang menarik jika volatilitas tersirat terus didorong oleh penjual call sistematis. Dalam dunia itu, imbal hasil utama mungkin akan cenderung menurun, dan profil pembayaran menjadi semakin bergantung pada jalur tertentu; capture premi dalam kondisi tenang mungkin tampak andal, tetapi juga bisa membuat investor secara struktural kurang terpapar terhadap lonjakan tajam jika BTC bergerak naik melewati strike yang dijual.

Bagi para pelaku pasar yang mencoba mengekstrak premi opsi dari eksposur BTC, Ostrovskis berpendapat bahwa keunggulan beralih dari sekadar bermain short vol menuju eksekusi dan distribusi. “Penyusunan/waktu + mengandalkan poros melalui meja OTC akan menjadi semakin penting untuk mengoptimalkan imbal hasil dari aset yang sebelumnya tidur,” tulisnya, menunjukkan peran yang semakin besar dari penyusunan khusus, pemilihan strike, pengelolaan tenor, dan akses likuiditas seiring semakin padatnya perdagangan.

Jika BlackRock melanjutkan rencana dan permintaan terbentuk, pertanyaan selanjutnya bagi para pedagang adalah berapa banyak pasokan call tambahan yang diwakili oleh strategi ini dibandingkan dengan aktivitas opsi IBIT yang sudah ada, serta apakah pasokan tersebut terkonsentrasi pada masa kadaluarsa atau strike tertentu. Bagaimanapun, pengajuan ini menggarisbawahi tren pematangan yang lebih luas: seiring eksposur BTC menjadi semakin native terhadap ETF, pusat gravitasi penetapan harga volatilitas mungkin akan terus bergeser menuju pasar opsi wadah tersebut, dengan premi tersirat semakin dipengaruhi oleh aliran sistematis daripada pandangan diskresioner.

Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan pada $87.633.