Tether’s Gold Gambit: Daripada Penerbit Stablecoin kepada Kuasa Bullion Global/

Di bawah kepimpinan CEO Paolo Ardoino, syarikat ini telah membina rizab emas yang kini dianggarkan sekitar 140 tan, bernilai kira-kira $23–$24 bilion, disimpan di sebuah kemudahan yang sangat selamat di Switzerland yang dahulunya merupakan sebuah bunker nuklear era Perang Dingin. Ardoino sendiri menggambarkan ruang simpanan ini dengan gabungan nada serius dan humor yang ringan: beliau menyebutnya sebagai “tempat ala James Bond” di mana timbunan bullion syarikat yang semakin berkembang itu dijaga di sebalik beberapa lapisan pintu keluli tebal.

Apa yang Tether Sedang Bangunkan — Dan Mengapa Ia Penting

Ini bukan sekadar menimbun emas untuk tujuan penampilan. Tether menyatakan bahawa emas mereka memainkan pelbagai peranan strategik: ia menjadi sokongan bagi Tether Gold (XAUT), token yang mewakili auns fizikal dalam rangkaian; ia menjadikan rizab yang menyokong USDT lebih pelbagai; dan ia berfungsi sebagai lindung nilai terhadap risiko mata wang fiat pada ketika ketidakpastian geopolitik sedang meningkatkan minat terhadap tempat selamat tradisional.

Tether telah membeli emas (dan Bitcoin) pada kadar yang sangat pantas — kira-kira satu hingga dua tan setiap minggu — dan Ardoino telah jelas menyatakan bahawa mereka merancang untuk terus mengekalkan kadar tersebut “sekurang-kurangnya untuk beberapa bulan akan datang,” sambil menilai semula secara berkala setiap suku tahun sama ada untuk menyesuaikan kadar pembelian mereka. Mengenai kenapa tiada had atau sasaran tetap bagi pembelian mereka, beliau menjelaskan bahawa fleksibiliti adalah kunci: “Mungkin kami akan mengurangkan jumlah pembelian, kami masih belum pasti. Kami akan menilai permintaan kami terhadap emas secara berkala setiap suku tahun.” Keberterusan seperti ini jarang ditemui dalam pasaran yang biasanya didominasi oleh bank-bank pusat negara.

Pengumpulan emas oleh Tether bukan sahaja stabil — malah amat besar. Ardoino menyatakan bahawa skala operasi syarikat pada masa kini meletakkan Tether seiring dengan pemegang emas berdaulat, satu dakwaan yang mengejutkan jika kita mengambil kira bahawa kebanyakan negara membina rizab secara perlahan dan berhati-hati. “Kami beroperasi pada skala yang kini meletakkan Dana Pelaburan Tether Gold seiring dengan pemegang emas berdaulat, dan ini membawa tanggungjawab yang sebenar,” katanya, sambil mengakui bahawa ini bukanlah tingkah laku standard dalam pengurusan khazanah korporat.

Ardoino tidak bercakap seperti CEO kewangan biasa. Mengenai keadaan makro, beliau bersikap terus terang: “Dunia bukanlah tempat yang gembira pada masa ini. Emas mencatat paras tertinggi sepanjang zaman setiap hari. Mengapa? Kerana semua orang berasa takut.” Ini selaras dengan naratif yang lebih luas tentang ketidakpercayaan terhadap sistem fiat — tema yang semakin kerap ditekankan oleh Tether. Naratif ini bukan sekadar tentang kripto menggantikan bank; ia juga tentang kripto yang berinteraksi dengan aset penyeimbang dunia lama dalam dunia di mana kepercayaan terhadap mata wang, terutamanya dolar AS, sedang berada di bawah tekanan.

Pihak pasukan beliau menyatakan bahawa rizab emas ini membantu menyokong kedua-dua USDT dan XAUT, dengan XAUT kini mengawal sebahagian besar — kira-kira 60% — daripada pasaran stablecoin berdaya tampung emas global. Ardoino juga melihat langkah ini sebagai usaha untuk membawa kejelasan dan kebolehpercayaan kepada emas yang ditokenkan, dengan berpendapat bahawa setiap token XAUT mewakili emas fizikal yang disimpan di dalam peti besi dan boleh disahkan secara bebas dalam rangkaian — satu perbezaan yang ketara berbanding ketidakjelasan yang sering dikaitkan dengan sesetengah mekanisme penyimpanan emas tradisional.

Namun, pendekatan Tether bukan sekadar menimbun bar emas. Ardoino telah menunjukkan hasrat untuk lebih aktif dalam pasaran bullion, dengan bercakap tentang pembinaan “lantai dagangan emas terbaik di dunia” bagi memanfaatkan peluang arbitraj dan ketidakefisienan pasaran. Ini bukanlah gaya perbincangan biasa dalam pengurusan khazanah korporat — sebaliknya, ini adalah gaya perbincangan perdagangan institusi, yang menunjukkan bahawa Tether ingin bersaing dengan bank-bank besar dan rumah-rumah dagangan bullion yang sudah lama wujud.

Tether Gold (XAU₮), token berdaya tampung emas daripada Tether, telah melampaui nilai pasaran sebanyak $4 bilion, Sumber: Tether

Tether Gold (XAU₮), token berdaya tampung emas daripada Tether, telah melampaui nilai pasaran sebanyak $4 bilion pada akhir tahun 2025, di tengah-tengah lonjakan yang lebih besar dalam sektor stablecoin berdaya tampung emas. Syarikat tersebut mengumumkan perkara ini dalam sebuah laporan. Pasaran keseluruhan stablecoin berdaya tampung emas telah berkembang daripada kira-kira $1.3 bilion kepada lebih daripada $4 bilion pada tahun lalu, dipacu oleh harga emas yang mencatat rekod serta permintaan yang kukuh daripada pelabur institusi dan pelabur digital asli. Dalam pasaran yang semakin berkembang ini, XAU₮ kini menyumbang kira-kira 60% daripada jumlah bekalan keseluruhan, menjadikannya produk dominan dalam segmen tersebut. Setiap token XAU₮ disokong 1:1 oleh emas fizikal yang disimpan di Switzerland, dengan lebih daripada 520,000 auns troy halus dalam rizab dan token yang sepadan sedang beredar. CEO Tether, Paolo Ardoino, menyatakan bahawa skala ini meletakkan Tether Gold “seiring dengan pemegang emas berdaulat” dan mencerminkan minat pelabur yang semakin meningkat terhadap paparan fizikal emas yang telus dan tersenarai dalam rangkaian.

Sementara bank-bank pusat secara kolektif membeli ribuan tan emas pada tahun lalu, kehadiran Tether sebagai pembeli bukan berdaulat pada skala sebegini sendiri merupakan satu isyarat pasaran. Para pedagang bullion dan penganalisis telah mula mengambil kira pembelian Tether dalam model penetapan harga kerana pembelian yang konsisten dan berdasarkan algoritma boleh menguncupkan bekalan yang tersedia dan memberi impak kepada margin dagangan.

Namun, ini juga membawa risiko. Emas tidak begitu likuid seperti Surat Kredit A.S., dan pegangan fizikal yang besar datang dengan kompleksiti operasi — dari logistik penyimpanan hingga cabaran mengangkut logam dalam jumlah besar tanpa menjejaskan harga pasaran. Ardoino secara tidak langsung mengakui kompleksiti ini apabila beliau berbicara tentang cabaran logistik dalam membeli kira-kira $1 bilion emas fizikal setiap bulan, dengan menyatakan bahawa walaupun pesanan besar pun boleh mengambil masa berbulan-bulan untuk sampai.

Walaupun begitu, beliau menolak pandangan bahawa Tether hanya sekadar membuat spekulasi. Sebaliknya, beliau melihat emas sebagai aset yang tahan lama dan bebas hutang, yang melengkapi infrastruktur kewangan syarikat secara menyeluruh. Dalam beberapa komen yang dibuatnya — termasuk ramalan tentang pesaing geopolitik yang bakal melancarkan alternatif mata wang berdaya tampung emas — Ardoino menyinggung tentang visi yang melangkaui Bitcoin, merentasi ke arah struktur monetari global.

Samada anda melihat ini sebagai lindung nilai yang berhemah atau usaha agresif untuk membina empayar, bergantung pada pandangan dunia anda. Yang tidak dapat disangkal ialah: sebuah penerbit stablecoin kini berada di kalangan pemegang emas swasta terbesar di dunia, yang secara terbuka berbicara tentang masa depan hibrid di mana kripto dan tempat selamat berabad-abad lamanya hidup berdampingan — dan mungkin bersaing — dalam membentuk kewangan global.