Michael Saylor sekali lagi menegaskan bahawa Strategy tidak berisiko untuk dibubarkan secara paksa, walaupun dalam situasi ekstrem apabila harga Bitcoin jatuh sehingga USD1.

Menurut Saylor, penyata kewangan syarikat direka bentuk dengan sengaja untuk mengelakkan dinamik panggilan margin yang biasanya merosakkan pelabur kripto berleverage ketika pasaran mengalami penurunan mendadak.

Komen beliau muncul ketika harga Bitcoin sedang berdagang hampir pada purata kos pembelian Strategy, sekali gus menghidupkan semula kebimbangan di kalangan para pelaku pasaran mengenai kemungkinan jualan paksa oleh pemegang korporat besar.

Mengapa Strategy Tidak Boleh Dibubarkan

Saylor menekankan bahawa paparan Bitcoin Strategy berbeza secara mendalam daripada kedudukan dagangan berleverage atau pinjaman kripto yang dipermasukkan sebagai cagaran.

Syarikat kini memegang 712,647 BTC, dan tiada sebarang Bitcoin ini yang dijadikan cagaran. Oleh kerana pegangan tersebut sepenuhnya bebas daripada sebarang tanggungan, penurunan harga tidak akan mencetuskan mekanisme pembubaran automatik. Tiada ambang margin, keperluan nisbah pinjaman kepada nilai aset, atau klausa penyelenggaraan cagaran yang berkaitan dengan harga pasaran Bitcoin.

Selain itu, hutang terbitan Strategy yang berjumlah USD8.2 bilion terdiri terutamanya daripada nota boleh tukar tanpa cagaran dengan tempoh matang yang panjang, antara tahun 2027 hingga 2032. Para pemiutang tidak mempunyai hak kontrak untuk memaksa penjualan aset berdasarkan volatiliti pasaran jangka pendek, walaupun dalam tempoh pasaran bear yang berpanjangan.

Bagi mengukuhkan lagi ketahanan kewangannya, syarikat menyimpan simpanan tunai sebanyak USD2.25 bilion, yang disediakan khas untuk membayar faedah serta memenuhi liabiliti dividen berkaitan saham preferen (STRC). Simpanan tunai ini memberikan ruang operasi yang cukup luas, malah jika harga Bitcoin terus rendah untuk tempoh yang lama.

Kedudukan Semasa Hampir pada Titik Impak

Sehingga 1 Februari 2026, kedudukan Bitcoin Strategy kini berada sedikit di atas titik impak selepas penjualan pasaran baru-baru ini.

Purata kos pembelian syarikat dianggarkan pada kira-kira USD76,038 setiap BTC, manakala harga Bitcoin kini berdagang hampir pada USD78,800, menjadikan portfolio tersebut kira-kira 2% di atas titik impak. Walaupun kedudukan yang begitu rapat ini menarik perhatian, ia tidak mengubah imuniti struktur syarikat terhadap pembubaran secara paksa.

Tidak seperti dana lindung nilai atau pedagang runcit yang menggunakan leverage, Strategy tidak berdepan risiko pembubaran berantai yang dipacu oleh ambang harga. Setiap keputusan untuk menjual Bitcoin akan dibuat secara diskresi, bukan secara mekanikal.

Strategi Jangka Panjang Lebih Utama Daripada Harga Jangka Pendek

Komen Saylor mengukuhkan mesej lama: Strategy berperanan sebagai pemegang Bitcoin jangka panjang, bukan sebagai pelaku pasaran berleverage. Struktur modal syarikat direka bentuk untuk menahan volatiliti ekstrem tanpa mencetuskan penjualan aset secara paksa, walaupun dalam situasi yang boleh memusnahkan kebanyakan entiti berleverage.

Walaupun keadaan pasaran mungkin terus menekan keuntungan atau kerugian belum direalisasikan syarikat, ketiadaan risiko margin bermakna thesis Bitcoin Strategy tetap utuh, tidak kira bagaimana pergerakan harga jangka pendek.

Sementara Bitcoin melalui fasa penurunan semasa, pendirian Saylor menonjolkan satu perbezaan penting dalam pasaran: volatiliti harga semata-mata tidak sama dengan risiko pembubaran apabila leverage telah dikeluarkan daripada persamaan.

Artikel Michael Saylor Mengatakan Strategy Tidak Berisiko Pembubaran Walaupun Bitcoin Jatuh ke USD1 mula-mula diterbitkan di ETHNews.