Intipan Utama
- Dalam berita terbaru Binance, Star Xu menyalahkan kempen USDe sebanyak 12% serta gelung leverage sebagai punca kejatuhan pasaran kripto.
- Haseeb menolak naratif Binance–Ethena, dengan merujuk kepada jurang masa dan langkah-langkah USDe yang hanya dilaksanakan di Binance.
- Gaevoy dari Wintermute menyokong Binance, mengatakan bahawa kejatuhan pasaran ini dipengaruhi oleh faktor makro, disertai dengan aktiviti dagangan yang kurang cair dan tekanan pada API.
Naratif mengenai kejatuhan pasaran kripto pada 10 Oktober kembali menjadi tumpuan selepas pertikaian terbuka dalam kalangan para pemain industri. Menurut berita Binance, beberapa tokoh industri kini mempersoalkan dakwaan bahawa kempen USDe oleh Binance merupakan punca utama kejatuhan tersebut.
Polemik ini semakin hangat apabila Ketua Pegawai Eksekutif OKX, Star Xu, menyalahkan “kempen pemasaran yang tidak bertanggungjawab” atas kejadian 10/10. Xu menyatakan bahawa Binance menawarkan kadar pulangan tahunan (APY) sebanyak 12% untuk USDe. Beliau turut menyatakan bahawa Binance membenarkan penggunaan USDe sebagai jaminan, sama seperti USDT dan USDC. Menurutnya, had dan amaran risiko yang diperkenalkan tidak begitu berkesan.
Berita Binance: Binance Berdepan Kritikan Susulan Kejatuhan Pasaran Kripto
Xu menggambarkan USDe sebagai produk “dana lindung nilai berwajaran token”. Beliau menulis bahawa pengguna menukar USDT dan USDC kepada USDe demi mendapatkan pulangan yang lebih tinggi.
Xu juga menyatakan bahawa pengguna menggunakan USDe sebagai jaminan untuk meminjam USDT. Selepas itu, katanya, pengguna menukar semula USDT yang dipinjam kepada USDe.
Seperti yang dilaporkan dalam berita Binance, Xu menyatakan bahawa siklus ini mencetuskan gelung leverage dan meningkatkan kadar pulangan tersirat. Beliau merujuk kepada APY “buatan” yang mencecah 24% dan 36%. Malah, beliau menyatakan bahawa pada satu ketika, APY melebihi 70%. Xu menulis bahawa risiko sistemik semakin meningkat di seluruh pasaran global sepanjang proses gelung tersebut.
Xu menyatakan bahawa nilai USDe cepat terpisah daripada paras pegnya apabila volatiliti melonjak. Beliau menambah bahawa proses likuidasi terus berlaku secara berantai di seluruh pasaran.
Xu turut menyentuh kelemahan dalam pengurusan risiko bagi WETH dan BNSOL. Beliau menambah bahawa pernah terdapat suatu ketika apabila beberapa token didagangkan pada harga sifar.
Xu melaporkan bahawa kejadian ini memberi impak serius kepada pengguna dan firma, termasuk pelanggan OKX. Beliau juga menyatakan bahawa proses pemulihan akan mengambil masa yang agak panjang.
Sementara itu, Xu menyebut bahawa OKX mungkin bakal berhadapan dengan maklumat palsu dan usaha terancang untuk menyebar rasa takut (FUD).
Selepas berita Binance, Haseeb menyangkal pendekatan “Binance–Ethena” dan menganggapnya sebagai sesuatu yang “sangat menghairankan”. Beliau menegaskan bahawa waktu kedua-dua peristiwa tersebut tidak selari. Menurutnya, BTC telah mencapai paras terendah kira-kira 30 minit sebelum USDe mula bergerak di Binance.
Beliau berpendapat bahawa USDe tidak mungkin menjadi punca kepada lonjakan proses likuidasi.
Beliau turut meneliti tingkah laku platform tersebut semasa kejatuhan pasaran dalam berita Binance. Katanya, harga USDe hanya menunjukkan penyimpangan di Binance sahaja. Beliau menambah bahawa platform lain tidak menunjukkan pola penyimpangan yang sama. Namun demikian, beliau menyatakan bahawa proses likuidasi tetap berlaku di seluruh bursa.
Atas dasar itu, beliau berpendapat bahawa langkah USDe tidak merebak ke seluruh pasaran. Beliau menggandingkan situasi ini dengan Terra, yang katanya terpisah daripada paras pegnya di seluruh dunia. Beliau juga menyebut tentang 3AC dan FTX sebagai krisis yang membawa implikasi besar kepada imbangan akaun global.
Haseeb turut mempersoalkan tarikh siaran post oleh Xu. Beliau menjelaskan bahawa data dalam buku pesanan sudah lama tidak lagi rahsia, malah ia telah berlaku lebih daripada 4 bulan yang lalu.
Beliau berpendapat bahawa Xu tidak membawa sebarang bukti baharu selepas pemeriksaan sebelumnya. Sebelum ini, beliau pernah menyatakan bahawa naratif tersebut kelihatan seperti pertikaian antara beliau dan CZ.
Wintermute Sokong Berita Binance dan Membantah Pendekatan “Gagal”
Pengasas Wintermute, Evgeny Gaevoy, turut mempertahankan Binance dalam pertikaian tanggungjawab tersebut. Beliau menyangkal dakwaan daripada Cathie Wood, Star Xu, dan lain-lain. Beliau menulis, “Sebenarnya, saya harap para tokoh awam dapat lebih berhati-hati dalam memilih kata-kata.”
Gaevoy menolak pandangan bahawa “kegagalan perisian” boleh menjadi penjelasan bagi insiden tersebut. Beliau menulis bahawa pasaran mengalami kejatuhan kilat. Beliau menggambarkan pasaran yang “berlebihan dalam penggunaan leverage” pada malam Jumaat yang kurang cair.
Gaevoy turut menyatakan bahawa berita makro menjadi pendorong utama pergerakan pasaran. Haseeb pula mengemukakan urutan peristiwa yang berbeza, berkaitan dengan kejutan makro dan tekanan pada platform.
Beliau menulis bahawa ancaman tarif Trump telah mengejutkan pasaran pada malam Jumaat. Beliau menyatakan bahawa kripto menjadi satu-satunya aset yang masih aktif didagangkan ketika risiko mulai dijual. Kemudian, beliau menulis bahawa API Binance mengalami gangguan ketika aktiviti dagangan sedang meningkat.
Beliau mendakwa bahawa kegagalan API menyebabkan ketidakstabilan harga dan menghalang proses rebalancing. Beliau menyatakan bahawa enjin likuidasi terus beroperasi tanpa mengira kejayaan pelaksanaan pesanan.
Beliau turut menambah bahawa ADL (Automatic Deleveraging) banyak terpicu, menyebabkan hedges terlerai. Beliau juga menyatakan bahawa pembuat pasaran telah hilang dan gagal menstabilkan altcoin.
Binance menafikan bahawa mereka adalah punca kejatuhan pasaran. Pengerusi bersama Binance, Yi He, memberi respons terhadap berita Binance, dengan menekankan bahawa para pedagang besar yang berdagang di Binance lebih memahami apa yang berlaku apabila air surut.
Beliau juga mengesyorkan bahawa Wood tidak sesuai untuk salah satu daripada pos yang kemudiannya telah dipadamkan. Dalam pos tersebut, beliau digambarkan sebagai bukan pengguna platform.
Sumber: https://www.thecoinrepublic.com/2026/02/01/binance-news-why-the-binance-ethena-narrative-fails-to-explain-the-oct-10-crypto-market-crash/
