S&P 500 bangkit daripada kelemahan pra-pasar, dan berjaya mengekalkan momentum walaupun menghadapi data PPI yang panas—namun hanya untuk dua jam sahaja. Akhirnya, indeks tersebut gagal mencabar semangat pasaran pada hari Khamis ketika sesi penutupan. Sementara itu, Nasdaq pula hilang kelebihan harian yang menjanjikan, tidak berjaya memanfaatkan prestasi baik beberapa syarikat minggu ini. Keadaan ini sendiri sudah cukup memberi petanda, terutama apabila sektor kewangan masih lemah (bukan satu kemerosotan besar, tetapi lebih kepada pengambilan untung, memandangkan jangkaan pengurangan kadar faedah perlu ditangguhkan lagi, seperti yang turut dirasai oleh XLRE dan ITB).

Walau bagaimanapun, pasaran yang patut diberi perhatian utama ialah nilai Dolar AS—penurunan nilainya masih berterusan, dan hari Jumaat hanyalah sedikit ruang bernafas, yang amat dialu-alukan bagi mereka yang ingin mengambil kesempatan daripada lonjakan harga perak dan emas (tentunya selepas tempoh yang sesuai). Secara ringkasnya, sentimen risiko yang semakin meningkat serta kekurangan kepelbagaian dalam pasaran menyebabkan pelabur beralih ke arah bon Treasury jangka pendek, tanpa memberi manfaat kepada Russell 2000 mahupun sektor bioteknologi. Tambahan pula, serangan di Iran juga masih menjadi isu yang menggantung di atas pasaran sepanjang hujung minggu ini.

Dengan itu, timbul persoalan mengenai prestasi keuntungan dan nilai pasaran selepas beberapa tahun pertumbuhan dua angka dalam S&P 500—apabila keuntungan mula mengejar dan meningkat, adakah nisbah P/E akan terus berkembang seiring dengan pertumbuhan tersebut? Saya berpendapat bahawa keuntungan kini sebenarnya telah pun berkembang selaras dengan nisbah P/E yang sedia ada, dan tidak akan menyebabkan sebarang pengembangan drastik dalam nisbah P/E (situasi yang biasanya tidak berlaku pada tahun pertengahan pentadbiran). Tahun 2026 bakal menjadi tahun yang positif, namun tidak seterang tahun lalu atau tahun sebelumnya.