Setelah lonjakan saham Bloom pada hari Senin, KR Sridhar (terlihat di sini pada 2020) mendirikan perusahaan tersebut pada 2001.
Tim Pannell untuk Forbes
Apakah Anda akan membayar 18 kali lipat pendapatan untuk saham pembuat sel bahan bakar berusia 24 tahun yang tidak pernah menghasilkan keuntungan?
Bloom Energy membuat sel bahan bakar oksida padat — kotak-kotak yang terlihat seperti era luar angkasa yang menghasilkan listrik dari gas alam dan memancarkan karbon dioksida. KR Sridhar mendirikan perusahaan ini pada 2001. Menurut legenda, teknologi Bloom bermula dari pekerjaan Sridhar merancang mesin penghasil oksigen untuk NASA; kemudian dia menyadari bahwa dia bisa membalik perangkat tersebut untuk menghasilkan listrik. Dalam tahun-tahun berikutnya, Bloom telah menerapkan ribuan sistemnya, yang saat ini menghasilkan sekitar 1,4 gigawatt listrik, cukup untuk menyalakan sekitar satu juta rumah.
Namun Bloom hanya menghasilkan kerugian bagi para pemegang sahamnya. Defisit historis kumulatif Bloom, menurut pengajuan SEC, adalah $4 miliar. Kerugian bersih tiga tahun terakhir rata-rata lebih dari $200 juta per tahun.
Tapi siapa yang membutuhkan keuntungan ketika pasar terobsesi dengan pusat data AI? Pada hari Senin, raksasa real estate Brookfield mengumumkan kesepakatan senilai $5 miliar, multi-tahun dengan Bloom untuk menerapkan kotak-kotak mereka guna memastikan daya yang andal di gelombang pusat data hyperscale Brookfield, terutama di Eropa. Saham Bloom meroket 27% setelah berita tersebut. Dan tidak heran; angka dolar dalam judul tersebut setara dengan lebih dari tiga tahun pendapatan Bloom.
Ini adalah hari besar bagi CEO Sridhar, 64, yang merupakan pemegang saham Bloom terbesar dengan 2,7%. Meskipun dia telah menjual dalam beberapa bulan terakhir, 4,6 juta saham Sridhar kini bernilai $490 juta. Saham Bloom (pada $106 Selasa pagi) naik lebih dari 900% dalam 12 bulan terakhir dengan kapitalisasi pasar sebesar $25 miliar.
Mungkinkah Brookfield menjadi terobosan besar Bloom? Setelah puluhan tahun mencoba, kotak-kotak Bloom belum juga populer. Mereka paling cocok untuk aplikasi off-grid, "pembangkit terdistribusi." Mereka bukan alternatif untuk generator cadangan siaga karena membutuhkan waktu berjam-jam untuk pemanasan dan dirancang untuk bekerja secara terus-menerus. Kotak-kotak Bloom juga tidak banyak membantu dalam mengurangi karbon dioksida, dengan emisi yang setara dengan turbin gas skala utilitas canggih (sekitar 900 pound CO2 per megawatt jam).
Selain CO2, emisi senyawa beracun dari kotak Bloom rendah – tetapi itu karena mekanisme penyaringan yang rumit menangkap zat-zat berbahaya. Filter-filter yang penuh dengan bahan berbahaya (seperti benzena dan senyawa belerang) diganti setiap tahun atau lebih. Akibatnya, setiap unit Bloom yang berjumlah ribuan dan menghasilkan 1,4 gigawatt berada di bawah kontrak layanan dan pemeliharaan. Analis di TD Cowen dalam laporan sel bahan bakar selama musim panas memperkirakan bahwa daya dari sel bahan bakar biayanya setidaknya 1,5 kali lipat dari penerapan ladang surya plus baterai.
Analis Maheep Mandloi di Mizuho melihat Bloom menyediakan seperenam dari pembangkit listrik pusat data Brookfield selama 5 tahun, setara dengan sekitar 200 megawatt pesanan kotak Bloom per tahun. Tetapi mengingat kapasitas manufaktur Bloom yang "terbatas", sebagian besar akan dimuat di bagian belakang.
Tujuan yang paling mungkin untuk Bloom adalah Italia dan Prancis karena negara-negara tersebut sudah mengandalkan gas untuk sebagian besar pembangkit listrik, menurut analis Dushyant Ailani di Jefferies. Dia mencatat bahwa Bloom "mendapat manfaat dari kehausan investor yang jelas untuk berinvestasi dalam tema tambahan dan kecepatan-ke-daya dengan sedikit memperhatikan fundamental dan durasi siklus." Memang $5 miliar dalam sel bahan bakar selama bertahun-tahun terdengar banyak sampai Anda mempertimbangkan bahwa afiliasi Brookfield sedang mengerjakan pusat data 1 gigawatt senilai $23 miliar di Prancis dan pusat 750 mw senilai $10 miliar di Swedia.
Bloom memiliki banyak pengalaman pusat data dengan perusahaan seperti Google, Amazon, Intel dan Oracle. Tetapi ada beberapa kekhawatiran tentang daya tahan, dengan unit-unit yang perlu diretrofit atau "ditenagai ulang" setelah sekitar enam tahun karena komponen rusak di bawah suhu operasi 1.000 derajat.
Bukan hal yang baik ketika produsen harus membeli kembali peralatannya. Bloom dalam pengajuan SEC terbaru mengungkapkan beberapa situasi dalam pengajuan SEC terbaru di mana mereka harus membeli kembali kotak-kotaknya senilai lebih dari $100 juta. Salah satunya melibatkan "akuntansi penghentian transaksi jual dan sewa kembali yang gagal" terkait dengan proyek 2015 (PPA V) yang didukung oleh Constellation dan Intel. Bloom akhirnya membeli kembali sistem 37 megawatt yang beroperasi di bawah kontrak jangka panjang, menemukan pemodal baru untuk menjamin penggantian sistem, dan mengambil biaya penurunan nilai sebesar $124 juta.
Semoga masa-masa sulit pertumbuhan dan biaya besar Bloom akhirnya telah berlalu. Kerugian bersih adalah $66 juta pada paruh pertama 2025 (dengan pendapatan $730 juta), dibandingkan dengan kerugian $119 juta pada periode yang sama tahun lalu. Dengan harga hampir 18 kali lipat pendapatan, saham Bloom saat ini terangkat oleh gelembung AI.
Sumber: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2025/10/14/bloom-energy-founder-worth-500-million-after-brookfield-datacenter-deal/
