Lawrence Golub (kiri) berbicara di atas panggung pada Forbes/Shook Top Advisor Summit di Las Vegas.
Santa Barbara Photography
Lawrence Golub, pendiri miliarder dan CEO perusahaan kredit swasta Golub Capital, dengan tegas menolak kekhawatiran bahwa pertumbuhan pesat kredit swasta, khususnya pinjaman langsung, mengarah pada gelembung ekonomi. Berbicara pada Forbes/SHOOK Top Advisor Summit tahunan kesembilan di Las Vegas, NV, pada hari Kamis, Golub berpendapat bahwa pinjaman langsung terus menawarkan investor imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko yang unggul dan bertindak sebagai alat lindung nilai yang diperlukan untuk portofolio tradisional 60/40 dengan saham dan obligasi.
"Ini pasti bukan gelembung ekonomi," katanya kepada ruangan yang penuh dengan penasihat keuangan. Golub menegaskan bahwa alokasi untuk kredit swasta dan pinjaman langsung meningkatkan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko dari portofolio tradisional 60/40: "Imbal hasil dari pinjaman langsung selama beberapa dekade sering lebih baik daripada setengah dari dana ekuitas swasta."
Komentar Golub disampaikan pada saat bisnis kredit swasta telah mendapat pengawasan ketat berkat pengajuan kebangkrutan konglomerat suku cadang mobil Ohio First Brands, yang mengonsumsi pinjaman langsung di luar neraca secara berlebihan, dan saat ini berutang kepada kreditor termasuk Jefferies, UBS dan Nomura, setidaknya $10 miliar.
Golub—yang memiliki kekayaan bersih $3,3 miliar, menurut Forbes—mendirikan perusahaannya yang berbasis di New York City pada tahun 1994 awalnya sebagai perusahaan buyout, tetapi setelah kehancuran dotcom tahun 2000 dia mengubah strateginya menjadi pemberian pinjaman; Saat ini, perusahaan tersebut memiliki sekitar $80 miliar dalam aset yang dikelola.
Meskipun mengakui bahwa perusahaan ekuitas swasta belum mengembalikan uang kepada investor secepat yang diharapkan beberapa orang, dia berpendapat bahwa reputasi kelas aset secara keseluruhan yang tercoreng adalah "berlebihan." Dia menekankan bahwa imbal hasil premium terus berlanjut bagi perusahaan yang bertindak sebagai operator terampil daripada hanya investor pasif, membawa keunggulan informasi dibandingkan pasar publik: "Tidak seperti investasi pasar publik tradisional, ada persistensi kinerja manajer dari waktu ke waktu di pasar swasta."
Dia menunjukkan bahwa sementara uang telah membanjiri ruang tersebut–ada sekitar $3 triliun yang dikomitmenkan untuk kredit swasta pada awal 2025, menurut Morgan Stanley—persaingan yang meningkat selanjutnya telah sangat terkonsentrasi pada pengganti pinjaman yang disindikasi secara luas dan besar.
Bifurkasi ini, menurut Golub, membuat pasar menengah inti—di mana perusahaannya berfokus—relatif kurang jenuh, mempertahankan peluang bagi pemberi pinjaman berkualitas. "Ini telah melihat persaingan yang jauh lebih sedikit," katanya.
CEO miliarder tersebut juga menyarankan investor untuk fokus pada imbal hasil bersih setelah kerugian kredit sepanjang siklus, bukan hanya spread pada pinjaman. "Ini adalah imbal hasil bersih setelah kerugian kredit sepanjang siklus... kerugian kredit atau tidak adanya kerugian kredit mendorong imbal hasil premium dari waktu ke waktu," katanya. Ini berarti kinerja bergantung pada penghindaran kerugian melalui uji tuntas yang cermat: "Pemilihan manajer sangat penting di pasar swasta, terutama kredit swasta, pinjaman langsung."
Golub mengadvokasi perusahaan yang bertindak sebagai "perusahaan keuangan" dan berfungsi sebagai penyedia solusi, yang menurutnya dicapai oleh perusahaannya melalui 90% bisnis berulang dengan sponsor ekuitas swasta. Dia menyimpulkan dengan mencatat bahwa, meskipun ada kekecewaan baru-baru ini dalam kecepatan distribusi ekuitas swasta, kemampuan kelas aset secara keseluruhan untuk memberikan imbal hasil premium tetap utuh.
"Ekuitas swasta telah bagus untuk ekonomi AS," kata Golub. "Ini terus menjadi bagus untuk ekonomi AS."
Sumber: https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2025/10/16/private-credit-billionaire-lawrence-golub-why-direct-lending-is-not-in-a-bubble/
