Siklus Pelonggaran Fed Mengungkap Saluran Kredit yang Rusak, Peringatan Analis

TLDR:

• Suku bunga kartu kredit tetap di atas 21% meskipun Fed memotong suku bunga.
• Analis mengatakan bank tidak lagi meneruskan pelonggaran kebijakan kepada konsumen.
• Biaya pinjaman sekarang naik lebih cepat daripada turun, memperlebar ketimpangan.
• Kelas menengah semakin diperlakukan sebagai jaminan risiko oleh pemberi pinjaman.

Siklus pelonggaran terbaru Federal Reserve diharapkan dapat menurunkan biaya pinjaman di seluruh ekonomi. Namun, suku bunga utang konsumen tetap tinggi, menimbulkan kekhawatiran atas sistem transmisi kredit yang rusak. 

Meskipun ada pemotongan suku bunga kebijakan, bunga kartu kredit rata-rata di atas 21%, memperlebar kesenjangan antara kebijakan bank sentral dan pinjaman konsumen. Analis kini menyarankan bahwa pengaruh Fed terhadap kredit rumah tangga semakin melemah karena bank memprioritaskan keuntungan daripada kebijakan.

Kredit Konsumen Terlepas Dari Suku Bunga Kebijakan Fed

Analis termasuk @The_Prophet_ berpendapat bahwa hubungan tradisional antara tindakan Fed dan biaya kredit konsumen telah rusak. 

Bank, menurut mereka, tidak lagi meneruskan biaya cadangan yang lebih rendah kepada peminjam, mempertahankan suku bunga kartu kredit dan pinjaman yang mencapai rekor tertinggi. Menurut data Federal Reserve, suku bunga konsumen rata-rata berada di dekat puncak historis meskipun kondisi kebijakan dilonggarkan.

Perbedaan ini menandakan bahwa sektor perbankan mungkin sekarang memperlakukan utang konsumen sebagai pusat keuntungan daripada saluran kebijakan moneter. 

Seperti yang dijelaskan @The_Prophet__, bank telah menetapkan "premi psikologis" di tengah upah yang stagnan dan tabungan yang menipis, meninggalkan konsumen dengan sedikit pilihan untuk kredit yang terjangkau. Hasilnya adalah sistem di mana suku bunga Fed yang lebih rendah menguntungkan institusi sementara konsumen menghadapi biaya yang meningkat.

Asimetri ini menjadi semakin jelas dalam siklus terbaru. Ketika Fed menaikkan suku bunga, pemberi pinjaman dengan cepat menyesuaikan utang konsumen ke atas. Namun ketika suku bunga turun, biaya pinjaman tetap tidak berubah, memperluas kesenjangan antara institusi dan keuangan ritel. 

Struktur ini secara efektif menyalurkan bantuan moneter ke pasar modal sambil mengekstrak nilai dari rumah tangga.

Peminjam Kelas Menengah Menjadi Jaminan Risiko

Pergeseran sistem kredit telah mengubah utang rumah tangga menjadi kelas aset yang disekuritisasi. 

Analis mencatat bahwa bank mengimbangi risiko keterlambatan pembayaran dengan memperlebar spread secara preemptif, mengubah kesulitan konsumen menjadi peluang imbal hasil. Meningkatnya gagal bayar dalam pinjaman mobil, pinjaman mahasiswa, dan kartu kredit menunjukkan bahwa kebijakan pelonggaran tidak lagi diterjemahkan menjadi bantuan keuangan bagi peminjam biasa.

Seperti yang dijelaskan @The_Prophet_, setiap pemotongan suku bunga sekarang meningkatkan harga aset sambil memperketat kredit di tingkat rumah tangga. Efek ganda ini mendukung pasar ekuitas tetapi mengikis sentimen konsumen, yang kini mendekati titik terendah multi-tahun meskipun indeks pasar tetap tangguh. 

Mekanisme ini telah terbalik, memposisikan Federal Reserve sebagai mesin likuiditas untuk modal daripada sistem pendukung untuk tenaga kerja.

Para pengamat mengatakan dinamika ini menandakan pergeseran makroekonomi yang lebih dalam. Pelonggaran moneter tidak lagi menstimulasi permintaan tetapi mendistribusikan ulang nilai ke atas melalui saluran keuangan. 

"Saluran kredit" tradisional yang dulu memandu ekspansi ekonomi tampaknya telah rusak, digantikan oleh siklus ekstraksi dan konsentrasi.

Postingan Siklus Pelonggaran Fed Mengungkap Saluran Kredit yang Rusak, Peringatan Analis pertama kali muncul di Blockonomi.