Pasar ETF Bitcoin Terhenti di Tengah Arus ETF yang 'Intens'

Seharusnya ini menjadi minggu terobosan untuk harga Bitcoin. Kondisi makro telah bergeser ke arah optimisme. Setelah satu hari arus masuk bersih ETF Bitcoin positif pada hari Selasa, tren tersebut telah berbalik.

Pemerintah AS siap dibuka kembali setelah berminggu-minggu kebuntuan politik. Imbal hasil Treasury telah menurun, dan pasar ekuitas dipenuhi modal.

Namun, alih-alih melonjak bersama aset tradisional, harga Bitcoin tetap tertekan, bahkan saat miliaran mengalir ke ETF di seluruh papan.

Menurut analis senior ETF Bloomberg Eric Balchunas, skala arus masuk ETF bulan ini tidak kurang dari "intens."

Dalam postingan X pada 11 November, Balchunas menyoroti bahwa ETF yang terdaftar di AS menarik salah satu gelombang modal terkuat mereka pada tahun 2025.

Ini terutama didorong oleh investor "boomer" yang melipatgandakan eksposur ekuitas luas meskipun ada perbincangan media yang berkembang tentang "gelembung pasar saham."

Data ETF menunjukkan arus masuk rekor ke dana S&P 500 dan teknologi, dengan total aset ETF AS mendekati $10,5 triliun.

Berita ETF Bitcoin: Setengah Miliar Masuk, Kemudian Keluar Lagi

ETF Bitcoin bergabung dengan gelombang di awal minggu. ETF Bitcoin Spot secara kolektif menyerap sekitar $500 juta dalam arus masuk bersih pada 11 November, menurut Farside Investors.

iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock memimpin dengan perkiraan $243 juta modal segar, diikuti oleh Wise Origin Fund (FBTC) Fidelity dan ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), masing-masing melihat arus masuk dua digit yang sehat.

Tetapi pada 12 November, arahnya berubah. Arus keluar ETF Bitcoin harian di pertengahan minggu mendekati $300 juta, membalikkan hampir setengah dari keuntungan sebelumnya.

Dana Fidelity mengalami penarikan paling tajam, menandai salah satu peristiwa arus keluar satu hari terbesar sejak Agustus.

Sementara itu, ETF Ethereum melanjutkan rentetan lemah mereka. Mereka mencatat 10 sesi berturut-turut dengan arus negatif yang totalnya hampir $1 miliar bulan ini.

Itu meskipun ada panduan Treasury tentang ETF kripto yang membuka pintu untuk staking. Harga ETH berjuang untuk bertahan di atas $3.500.

Meskipun arus campuran ini, permintaan ETF tradisional tetap kuat. "Boomer menyelamatkan bokong kalian semua (dan kalian tahu itu benar jangan berdebat)," komentar Balchunas.

Ketahanan ini telah membantu mendorong S&P 500 ke level tertinggi baru, tetapi harga Bitcoin tertinggal secara mencolok.

Dan itu adalah pola yang menimbulkan pertanyaan di meja perdagangan ritel dan institusional.

Ketidaksesuaian Antara Arus dan Harga Bitcoin

Harga Bitcoin hampir tidak bergerak, masih bertahan di atas $100.000 dengan susah payah bahkan ketika setup makro selaras.

VP Riset Fidelity, Chris Kuiper, menunjukkan paradoks ini, membahas misteri "siapa yang menjual?"

Pelaku yang mungkin, menurutnya, adalah pemegang jangka panjang (mereka yang mengakumulasi Bitcoin pada siklus sebelumnya dan sekarang secara bertahap melepaskannya). Metrik Glassnode mendukung hal ini.

Bagian pasokan BTC yang aktif setidaknya selama satu tahun telah cenderung menurun, tetapi tidak seperti siklus sebelumnya, penurunannya dangkal.

Kuiper menjelaskan:

Kelelahan Bitcoin Bertemu Optimisme Makro

Sejak awal tahun, harga Bitcoin naik sekitar 15%, tetapi itu jauh di bawah reli emas 60% dan kurang dari keuntungan S&P 500.

Bagi banyak pedagang institusional, kelemahan relatif ini mengejutkan mengingat angin pendorong makro yang menguntungkan.

Resolusi penutupan pemerintah AS, pelonggaran suku bunga Treasury, dan prospek stimulus yang diperbarui semuanya menunjukkan lingkungan risiko yang mendukung.

Namun, Bitcoin belum merespons seperti yang disarankan teori. Kuiper menafsirkan perbedaan ini bukan sebagai kelemahan struktural tetapi sebagai bagian dari siklus yang matang. Dia mengatakan:

Mengawasi Kelelahan Penjual

Kunci untuk membalikkan kelesuan saat ini terletak pada kelelahan penjual. Reaksi pasar yang tertekan menyoroti titik unik dalam evolusi Bitcoin.

Yaitu pengetatan hubungan dengan arus modal tradisional, tetapi tekanan jual yang persisten pada harga Bitcoin dari pemegang lama.

Sampai para pemegang lama tersebut selesai keluar (dan tawaran ETF Bitcoin mendapatkan lebih banyak waktu untuk berkembang), terobosan Bitcoin mungkin tetap tertahan, bahkan ketika pesta ETF Wall Street terus berlanjut dengan kecepatan rekor.