Dampak Halving TAO: Token Alpha, Likuiditas, dan Strategi Kelangsungan Hidup Subnet

1. Pembagian dua TAO mengurangi emisi blok dari 1 menjadi 0,5 TAO, memperketat sistem yang sudah deflasioner.
2. Token alpha subnet menghadapi tekanan struktural saat likuiditas menurun, menciptakan pemenang dan pecundang sebelum perubahan harga muncul.
3. Pasca-pembagian dua, kelangsungan hidup bergantung pada fundamental yang kuat, arus berkelanjutan, dan pilihan staking strategis.

Pembagian dua TAO pertama diproyeksikan pada pertengahan Desember 2025, meskipun waktu pastinya tetap fleksibel karena mekanisme unik Bittensor. Tidak seperti pembagian dua Bitcoin yang sederhana, TAO beroperasi pada sistem multi-lapisan di mana token subnet, pool likuiditas, pembakaran alpha, proporsi root, dan emisi berbasis arus berinteraksi dengan cara yang mempengaruhi setiap peserta secara berbeda.

Pakar Andy mencatat bahwa kompleksitas ini berarti narasi kejutan pasokan tradisional hanya menceritakan sebagian dari kisah tersebut. Pembagian dua dipicu ketika total token yang diterbitkan mencapai 10,5 juta, bukan pasokan yang beredar, memperhitungkan token yang didaur ulang dari pendaftaran subnet, aktivitas penambang dan validator, serta tindakan on-chain lainnya.

Dengan emisi blok saat ini sebesar 1 TAO per blok 12 detik, sekitar 7.200 TAO masuk ke peredaran setiap hari. Setelah pembagian dua, jumlah ini turun menjadi 3.600 TAO per hari, memotong penerbitan tahunan dari sekitar 2,6 juta menjadi 1,3 juta.

Subnet Memperkenalkan Token Alpha Individual dan Pertukaran AMM

Token alpha sekarang ditetapkan untuk setiap subnet. Dalam kasus ketika TAO dipertaruhkan ke subnet, token tersebut digantikan dengan alpha oleh pembuat pasar otomatis. Distribusi alpha dibagi menjadi alpha out dan alpha in, yang masing-masing mewakili hadiah untuk peserta dan likuiditas ke pool. Alpha_in dipotong setengahnya, dan alpha out tidak berubah.

Perubahan struktural ini meningkatkan volatilitas: penambang yang harus menjual alpha untuk memenuhi kebutuhan sekarang terpapar pada likuiditas yang lebih rendah, dan ini memberikan tekanan pada harga alpha ke bawah. Subnet dengan pool kecil paling rentan terhadap serangan, sedangkan subnet yang didanai dengan baik sejak awal menjadi permanen diuntungkan.

Trajektori token alpha juga dipengaruhi oleh pembagian dua, menggeser pembagian dua satu subnet ke masa depan. Subnet dengan alpha yang terus bertambah hingga pembagian dua memiliki keuntungan mengalami pertumbuhan pasokan awal yang lebih cepat, dan subnet dengan pembagian dua setelahnya memiliki situasi likuiditas yang lebih buruk.

Kinerja Bergantung pada Arus TAO, Cakupan, dan Pembakaran Alpha

Pengurangan ukuran menggandakan sifat kompetitif jaringan. Subnet harus mampu menarik modal yang stabil dan menciptakan utilitas nyata untuk tetap ada. Subnet lemah akan berisiko dibatalkan pendaftarannya karena slot akan ditempati, dan penambang serta validator akan bermigrasi ke subnet yang lebih baik. Staking root menawarkan opsi yang lebih aman, yang melestarikan TAO tetapi hasilnya berkurang seiring waktu.

Pakar Andy menekankan bahwa sekarang kelangsungan hidup dan keuntungan didasarkan pada pengamatan arus TAO bersih, persentase cakupan, dan tingkat pembakaran alpha, bukan pada harga. Subnet dengan cakupan yang lebih baik dan pembakaran alpha yang stabil akan berkinerja lebih baik, dan yang tidak mampu mempertahankan likuiditas akan mengalami tingkat dekomposisi yang lebih tinggi.

Baca Juga: Penarikan Harga Bittensor Dapat Memicu Gelombang Bullish Eksplosif Menuju Zona $748