Strategy Menantang Rencana Pengecualian Aset Digital MSCI, Memperingatkan Miliaran Bisa Keluar dari Indeks Kripto

Poin Utama:

• Strategy secara resmi menentang rencana MSCI untuk mengecualikan perusahaan Digital Asset Treasury (DAT) dari indeks ekuitas global.
• Perusahaan berpendapat bahwa DAT adalah bisnis operasional yang menggunakan Bitcoin sebagai modal strategis, bukan dana aset pasif.
• Strategy memperingatkan bahwa ambang batas 50% aset digital yang diusulkan dapat merusak inovasi kripto AS dan menyesatkan investor global.

Strategy (sebelumnya MicroStrategy) telah mengeluarkan tanggapan terperinci kepada MSCI setelah penyedia indeks tersebut meluncurkan konsultasi tentang apakah perusahaan yang memegang lebih dari 50% aset dalam token digital harus dikecualikan dari Indeks Pasar Global yang Dapat Diinvestasikan. Aturan yang disarankan MSCI akan secara langsung memengaruhi Strategy, yang secara luas dipandang sebagai bendahara korporat Bitcoin skala besar pertama di dunia.

Surat tersebut menyoroti ketidaksetujuan yang kuat dan mendorong MSCI untuk menarik proposal tersebut, yang menurut Strategy dapat membentuk kembali eksposur institusional terhadap perusahaan yang didukung kripto dan melemahkan kepemimpinan Amerika Serikat yang sedang berkembang dalam infrastruktur digital.

Baca Lebih Lanjut: Blitz Saham $2,5 Miliar Strategy Memicu Salah Satu Penimbunan Bitcoin Terbesar yang Pernah Ada

Proposal MSCI Memicu Perlawanan dari Pemegang Korporat Bitcoin Terbesar

MSCI sedang menilai peraturan kelayakan setelah munculnya perusahaan yang memegang aset digital sebagai modal operasi dan cadangan kas. Menurut perusahaan tersebut, kepemilikan terkonsentrasi memiliki risiko indeks khusus.

Strategy menjawab bahwa cara MSCI bersifat diskriminatif dan tidak konsisten dengan klasifikasi tradisional. Perusahaan mengklaim bahwa aset digital dipisahkan dari neraca perusahaan serupa yang memiliki tingkat konsentrasi cadangan yang tinggi seperti komoditas energi, real estate, emas atau kayu.

Strategy menekankan bahwa MSCI akan membentuk preseden baru yang tidak berfokus pada konsentrasi aset, tetapi hanya pada eksposur aset digital.

Strategy mengatakan bahwa ambang batas 50% MSCI salah menggambarkan cara kerja perusahaan cadangan Bitcoin, dan menggambarkannya sebagai kendaraan investasi pasif, yang sangat ditolak oleh perusahaan.

DAT Bukan Dana Investasi, Strategy Bersikeras

Bendahara Bitcoin Beroperasi Lebih Seperti Perusahaan Teknologi Daripada ETP

Dalam pengajuan awalnya, Strategy menguraikan beberapa dimensi bisnis yang dimaksudkan untuk menunjukkan bahwa struktur perusahaan dengan bendahara yang besar masih dapat berfungsi sebagai bisnis operasional konvensional.

Strategy menekankan bahwa perusahaan:

• Membangun produk kredit yang dijamin bitcoin,
• Menggunakan Bitcoin secara aktif daripada pasif,
• Mempertahankan fleksibilitas untuk mengalokasikan modal,
• Terus mengembangkan perangkat lunak perusahaan dan layanan analitik,
• Dan mendistribusikan eksposur melalui instrumen ekuitas dan pendapatan tetap bukan unit dana.

Dari perspektif Strategy, keputusan MSCI akan secara efektif melabeli perusahaan mana pun dengan kepemilikan aset digital mayoritas sebagai dana investasi, terlepas dari model bisnis atau riwayat operasi.

Strategy berpendapat bahwa ini secara fundamental salah dan dapat menyebabkan distorsi indeks yang parah yang memengaruhi metodologi penilaian, arus pengindeksan, klasifikasi perusahaan, dan model alokasi aset pasif yang digunakan secara global oleh dana pensiun dan ETF.

Mengapa Aturan 50% Dapat Mengganggu Pasar Modal

Strategy mengkritik ambang batas tersebut sebagai sewenang-wenang karena beberapa alasan:

• Penilaian aset digital berubah dengan cepat, yang berarti perusahaan dapat masuk dan keluar dari kelayakan selama volatilitas harga
• Standar akuntansi berbeda secara global dan akan mempersulit klasifikasi yang konsisten
• Metodologi pengindeksan secara tidak sengaja dapat terikat pada pergerakan pasar daripada fundamental

Dalam kondisi ini, Strategy percaya MSCI dapat dipaksa untuk melakukan penghitungan ulang secara konstan sementara perusahaan berosilasi melintasi ambang batas murni karena pergerakan harga token, bukan pergeseran bisnis operasional.

Strategy memperingatkan bahwa inkonsistensi ini akan memperkenalkan volatilitas langsung ke dalam konstruksi indeks itu sendiri, sesuatu yang menurut perusahaan bertentangan dengan peran MSCI sebagai referensi pasar yang "netral dan terstandarisasi".

Baca Lebih Lanjut: Strategy Mengincar Dana Perang Bitcoin $4,2 Miliar Setelah Keuntungan $10 Miliar, Akankah Mereka Melipatgandakan Lagi?

Risiko terhadap Kepemimpinan dan Inovasi Aset Digital AS

Strategy menyebutkan bahwa kelalaian untuk memasukkan DAT akan melemahkan posisi AS di saat pemerintah secara aktif tertarik pada pengembangan aset digital. Perusahaan mengklaim bahwa lingkungan modern Amerika Serikat bergeser ke arah dukungan aset digital skala institusional, dengan referensi ke arahan Departemen Keuangan, pengembangan kebijakan SEC, dan momentum legislatif bipartisan sepanjang 2024-2025.

Perusahaan percaya bahwa tawaran MSCI bertentangan dengan upaya AS untuk mempertahankan kepemimpinan dalam keuangan digital global, infrastruktur token, dan pembentukan modal berbasis blockchain.

Tanggapan Strategy adalah bahwa standar pengindeksan global tidak boleh berprasangka dalam membuat kesimpulan struktural sebelum teknologi yang mendasarinya cukup matang.

Eksposur Modal Institusional yang Dipertaruhkan

Selain masalah kebijakan, Strategy menunjukkan efek praktis jangka pendek, miliaran modal pasif yang diinvestasikan dalam indeks MSCI akan dipaksa keluar dari perusahaan seperti Strategy.

Alokasi modal otomatis kepada konstituen dilakukan oleh dana ekuitas yang melacak indeks yang diturunkan oleh MSCI. Tanpa itu, perusahaan tidak akan memiliki akses ke arus pasivitas tersebut dan ini akan melemahkan akses ke likuiditas institusional.

Strategy juga menekankan bahwa investornya membeli kecerdasan fungsional dan strategi manajemen, dan bukan hanya eksposur terhadap Bitcoin. Mengeluarkan DAT dari indeks dunia akan menyesatkan niat investor sebenarnya.

Postingan Strategy Menantang Rencana Pengecualian Aset Digital MSCI, Memperingatkan Miliaran Bisa Keluar dari Indeks Kripto pertama kali muncul di CryptoNinjas.