Cathie Wood Mengatakan Siklus 4 Tahun Bitcoin Sedang Berakhir karena Institusi Menstabilkan Pasar

CEO Ark Invest Cathie Wood mengatakan siklus empat tahun Bitcoin yang terkenal mungkin tidak lagi menentukan perilaku jangka panjang aset tersebut, dengan argumen bahwa adopsi institusional sedang mengubah segalanya mulai dari volatilitas hingga seberapa dalam penurunan di masa depan.

Berbicara dengan Fox Business pada hari Selasa, Wood mengatakan kejatuhan tajam Bitcoin, yang sering mencapai 75% hingga 90% pada tahun-tahun sebelumnya, menjadi kurang umum karena pemain keuangan besar mengakumulasi aset tersebut.

"Volatilitasnya menurun," katanya, menambahkan bahwa institusi "akan mencegah penurunan yang lebih besar." Wood menyarankan bahwa "kita mungkin telah melihat titik terendah beberapa minggu yang lalu."

Pandangannya menantang ekspektasi pasar selama lebih dari satu dekade. Siklus Bitcoin secara tradisional mengikuti peristiwa halving, pengurangan reward blok yang terjadi sekitar setiap empat tahun.

Halving terbaru pada 20 April 2024, memotong reward penambangan menjadi 3,125 BTC, yang secara historis menjadi pemicu untuk pengetatan pasokan dan reli kuat.

Namun, Wood berpendapat bahwa perilaku pasar telah berubah, karena Bitcoin diperdagangkan lebih seperti aset berisiko, bergerak sejalan dengan ekuitas dan real estate daripada bertindak sebagai lindung nilai.

"Sekarang, emas lebih merupakan aset risk-off," katanya, mencatat bahwa investor menggunakannya untuk melindungi dari guncangan geopolitik.

Ark terus menambah eksposur kripto, baru-baru ini membeli lebih banyak saham Coinbase, Circle, dan ETF Bitcoin Ark 21Shares (ARKB) miliknya sendiri.

Perdebatan yang Berkembang: Apakah Siklus Empat Tahun Telah Berakhir?

Komentar Wood muncul di tengah perdebatan industri yang lebih luas. Analis di berbagai institusi besar mengatakan Bitcoin tidak lagi merespons siklus halving seperti dulu.

Awal minggu ini, Standard Chartered mengatakan pembelian ETF telah mengurangi pengaruh halving sebagai pendorong harga.

Analis Geoffrey Kendrick menulis bahwa pola harga yang mencapai puncak 18 bulan setelah setiap halving "tidak lagi valid," menurunkan target harga bank untuk 2025 dari $200.000 menjadi $100.000.

Di media sosial, perdebatan telah intens sejak akhir Juli.

CIO Bitwise Matt Hougan dan pendiri CryptoQuant Ki Young Ju keduanya mengatakan arus masuk institusional telah secara efektif menghapus siklus tradisional. "Siklus itu sudah mati," tulis Ju.

Selama bertahun-tahun, Bitcoin mengikuti ritme: akumulasi, reli terkait efek halving, puncak, kemudian penurunan multi-tahun.

Tetapi kali ini, setelah mencapai $122.000 pada Juli, analis mengatakan perilaku Bitcoin terlihat berbeda, lebih lambat, lebih stabil, dan kurang terkait dengan spekulasi ritel.

Eksekutif Sentora Patrick Heusser menunjuk pada model Bitcoin Power Law, yang melihat pertumbuhan harga sebagai bagian dari kurva jangka panjang yang dipengaruhi oleh waktu daripada jendela empat tahun yang ketat.

Halving masih penting, katanya, tetapi hanya sebagai interupsi dalam tren yang lebih luas.

"Pasokan harian berkurang hanya sebesar 450 BTC," ia mencatat, menyebutnya marjinal dibandingkan dengan nilai pasar Bitcoin yang triliunan dan miliaran yang mengalir ke ETF spot.

Akumulasi institusional, dari ETF, treasury perusahaan, dan produk teregulasi baru, secara luas dipandang sebagai pendorong terbesar yang mengubah pasar. Pembeli ini jarang keluar dari posisi dengan cepat, mengunci pasokan dengan cara yang meratakan volatilitas.

Struktur Pasar Bitcoin Masih Mencerminkan Siklus Masa Lalu, Argumen Glassnode

Namun, beberapa perusahaan mengatakan siklus tetap utuh. Pada Agustus, Glassnode mempublikasikan data yang menunjukkan bahwa struktur siklus saat ini mencerminkan siklus sebelumnya, termasuk perilaku pemegang jangka panjang dan pelunakan permintaan akhir siklus.

Meskipun ada keterlibatan institusional, Glassnode berpendapat bahwa waktu Bitcoin masih sejalan dengan puncak multi-tahun masa lalu.

Saat para ahli memperdebatkan apakah siklus rusak atau hanya berkembang, kebanyakan setuju bahwa investor harus mengharapkan pasar yang ditentukan oleh tren yang lebih panjang alih-alih ayunan dramatis dan cepat.

Analis mengatakan kejatuhan mungkin lebih dangkal, mendekati 30% hingga 50% alih-alih penurunan dalam yang terjadi pada tahun-tahun sebelumnya, tetapi reli juga mungkin berlangsung selama periode yang lebih lama.

Strategi yang dibangun di sekitar waktu halving yang tepat mungkin tidak lagi bekerja dengan akurasi yang sama.

Analis makro Lyn Alden baru-baru ini mengatakan kondisi pasar Bitcoin saat ini kekurangan euforia yang diperlukan untuk keruntuhan besar, menambahkan bahwa kekuatan ekonomi yang lebih luas sekarang menentukan pergerakan aset tersebut.

Dia mengharapkan Bitcoin akan kembali mencapai $100.000 pada 2026, tetapi memperingatkan bahwa jalannya akan tidak merata.