Kepala BSP membuka peluang untuk satu pemotongan terakhir, mengesampingkan langkah di luar siklus

Oleh Katherine K. Chan

BANGKO SENTRAL ng Pilipinas (BSP) mungkin akan memangkas suku bunga acuan sebesar 25 basis poin (bp) lagi tahun depan untuk mengakhiri siklus pelonggaran saat ini, kata kepala bank sentral pada hari Jumat, tetapi mengesampingkan langkah di luar siklus atau langkah besar.

Ketika ditanya berapa banyak pemangkasan yang bisa dilakukan bank sentral tahun depan, Gubernur BSP Eli M. Remolona, Jr. mengatakan: "Isa lang (Hanya satu). Tergantung pada data."

Namun, dia mengesampingkan tindakan agresif karena hal ini dapat mengirimkan sinyal yang salah ke pasar.

"Pemangkasan ini karena ekonomi lemah, dan permintaan juga melemah. Jadi, dari sisi permintaan, kami bisa membantu," kata Bapak Remolona kepada wartawan di sela-sela acara Penghargaan Inklusi Keuangan Digital ke-4. "Tetapi jika kami (memberikan) pemangkasan 50-bp atau di luar siklus, hal itu akan memperburuk hilangnya kepercayaan karena mereka akan berkata, 'BSP putus asa.' Biasanya begitulah jadinya."

"Kemungkinan besar jika kami melakukan pemangkasan suku bunga, itu akan dilakukan selama pertemuan rutin, bukan di luar siklus."

Bapak Remolona menambahkan bahwa mereka tidak mempertimbangkan suku bunga "Goldilocks" untuk saat ini karena mereka masih menyempurnakan perkiraan mereka.

"Jadi, untuk saat ini, kami akan fokus pada kesenjangan output."

Pada tinjauan terakhir untuk tahun ini yang diadakan pada hari Kamis, Dewan Moneter memangkas biaya pinjaman acuan sebesar 25 bps untuk pertemuan kelima berturut-turut untuk membawa suku bunga kebijakan ke 4,5%, level terendah dalam lebih dari tiga tahun, seperti yang diharapkan oleh 17 dari 18 analis dalam jajak pendapat BusinessWorld.

Sekarang bank sentral telah menurunkan suku bunga sebesar total 200 bps untuk siklus pelonggaran ini yang dimulai pada Agustus tahun lalu.

Dewan Moneter akan mengadakan pertemuan pertamanya untuk tahun 2026 pada bulan Februari.

PERTUMBUHAN LEMAH

Untuk bagiannya, unit Fitch Solutions BMI mengatakan mereka memperkirakan BSP akan melakukan dua pemangkasan lagi tahun depan di tengah prospek pertumbuhan Filipina yang suram, meskipun Bapak Remolona sudah memberi sinyal akan segera mengakhiri siklus pemangkasan suku bunga mereka.

BMI mengatakan dalam catatan pada hari Jumat bahwa dua pemangkasan 25-bp mungkin akan datang pada awal tahun depan karena mereka "lebih pesimis" dalam pandangan mereka terhadap ekonomi. BMI memperkirakan produk domestik bruto (PDB) Filipina akan tumbuh sebesar 5,2% tahun depan.

"Di satu sisi, efek tertunda dari pemangkasan suku bunga sebesar 200 bps sejak Agustus 2024, bersama dengan pemulihan cepat dalam pengeluaran pemerintah, dapat memperkuat pertumbuhan dan mengurangi kebutuhan untuk pemangkasan tambahan," katanya. "Di sisi lain, pengungkapan lebih lanjut dari skandal korupsi di berbagai proyek infrastruktur di luar proyek pengendalian banjir dapat meredam sentimen bisnis dan memperpanjang kurangnya pengeluaran pemerintah, memperlebar kesenjangan output."

"Dengan inflasi 2026 dalam kisaran target BSP, BSP dapat memilih untuk melonggarkan suku bunga lebih lanjut untuk mendukung ekonomi."

Bapak Remolona mengatakan pada hari Jumat bahwa pertumbuhan PDB bisa melambat lebih lanjut menjadi 3,8% pada kuartal ini dari level terendah dalam lebih dari empat tahun sebesar 4% pada periode Juli-September. Ini akan membawa rata-rata setahun penuh di bawah 5% dibandingkan dengan target pemerintah sebesar 5,5-6,5%.

Kepala BSP mengatakan pada hari Kamis bahwa mereka memperkirakan ekonomi akan pulih pada paruh kedua 2026, dengan pertumbuhan yang diperkirakan akan mendekati target pemerintah sebesar 6-7% baru pada tahun 2027.

Sementara itu, BMI mengatakan kelemahan peso akan berlanjut di tengah penurunan investasi langsung asing (FDI). BMI memperkirakan nilai tukar akan rata-rata sekitar P58,50 terhadap dolar tahun depan.

Arus masuk bersih FDI anjlok ke level terendah dalam lima tahun pada September sebesar $320 juta, turun 25,8% dari $432 juta tahun ke tahun, menurut data terbaru bank sentral.

Peso tenggelam ke rekor terendah baru P59,22 pada 9 Desember tetapi kembali ke level P58 pada hari Kamis setelah keputusan kebijakan BSP.