Bitcoin menunjukkan peringatan likuiditas langka karena "stimulus" $40 miliar Fed sebenarnya adalah jebakan

Bitcoin memiliki kecenderungan historis untuk menghukum konsensus, tetapi pergerakan harga setelah pertemuan Federal Reserve bulan Desember memberikan pelajaran yang sangat tajam tentang struktur pasar dibandingkan headline makro.

Di atas kertas, situasinya tampak konstruktif: Bank sentral memberikan pemotongan suku bunga ketiga tahun ini, memangkas patokan sebesar 25 basis poin, sementara Ketua Jerome Powell mengisyaratkan bahwa kenaikan lebih lanjut secara efektif tidak akan terjadi.

Namun, alih-alih memicu reli yang didorong likuiditas menuju $100.000 yang telah diperhitungkan oleh sebagian pasar ritel, BTC mundur, turun di bawah $90.000.

Bagi pengamat biasa, reaksi ini menyiratkan korelasi yang rusak. Namun, penjualan bukan merupakan malfungsi tetapi resolusi logis dari setup multi-faktor.

Aturan praktis "suku bunga lebih rendah sama dengan kripto lebih tinggi" sering gagal ketika dorongan kebijakan sudah diperhitungkan, korelasi lintas aset meningkat, dan sistem keuangan tidak segera menyalurkan likuiditas ke aset berisiko.

Ketidaksesuaian sistem

Pendorong utama ketidaksesuaian terletak pada nuansa operasi likuiditas Fed versus persepsi pasar tentang "stimulus." Sementara pemotongan suku bunga utama menandakan pelonggaran, mekanisme sistem dolar AS menceritakan kisah pemeliharaan.

Para bull telah menunjuk pada komitmen Fed untuk membeli sekitar $40 miliar dalam Treasury bills selama bulan mendatang sebagai bentuk "QE Diam-diam."

Namun, meja strategi makro institusional memandang karakterisasi ini tidak tepat. Pembelian ini dirancang terutama untuk mengelola runoff neraca bank sentral dan mempertahankan cadangan yang cukup, bukan untuk menyuntikkan stimulus baru ke dalam ekonomi.

Agar Bitcoin mendapat manfaat dari dorongan likuiditas yang sebenarnya, modal biasanya perlu bermigrasi keluar dari fasilitas Reverse Repo (RRP) Fed dan masuk ke sistem perbankan komersial, di mana dapat di-rehipotekasi.

Saat ini, mekanisme transmisi tersebut menghadapi gesekan.

Dana pasar uang tetap nyaman memarkir uang tunai di kendaraan bebas risiko. Tanpa penurunan signifikan dalam saldo RRP atau kembali ke ekspansi neraca yang agresif, dorongan likuiditas tetap terkendali.

Selain itu, nada hati-hati Powell bahwa pasar tenaga kerja hanya "melunak" memperkuat sikap normalisasi daripada penyelamatan.

Untuk pasar Bitcoin yang dipengaruhi oleh ekspektasi banjir likuiditas, kesadaran bahwa Fed sedang mengelola "pendaratan lunak" daripada mempersiapkan pompa adalah sinyal untuk mengkalibrasi ulang eksposur risiko.

Penularan teknologi beta tinggi

Rekalibrasi makro bertepatan dengan pengingat tajam tentang profil korelasi Bitcoin yang berkembang.

Sepanjang 2025, narasi Bitcoin sebagai "safe haven" yang tidak berkorelasi sebagian besar telah mengalah pada rezim perdagangan di mana BTC berfungsi sebagai proksi beta tinggi untuk sektor teknologi, khususnya perdagangan AI.

Pengaitan ini disorot setelah Oracle Corp. baru-baru ini melaporkan pendapatan yang mengecewakan. Ketika raksasa perangkat lunak tersebut mengeluarkan panduan yang mengecewakan mengenai belanja modal dan pendapatan, hal itu memicu penetapan harga ulang di seluruh Nasdaq-100.

Secara terisolasi, perusahaan database teknologi lama seharusnya memiliki sedikit pengaruh pada valuasi aset digital. Namun, karena strategi perdagangan semakin bertaruh pada Bitcoin bersama dengan ekuitas teknologi pertumbuhan tinggi, kelas aset menjadi lebih tersinkronisasi.

Jadi, ketika sektor teknologi melunak karena kekhawatiran kelelahan belanja modal, likuiditas di kripto surut secara paralel.

Akibatnya, penjualan besar-besaran ini bisa dibilang kurang tentang keputusan suku bunga Fed yang spesifik dan lebih merupakan peristiwa kontaminasi lintas aset karena Bitcoin saat ini berenang di kolam likuiditas yang sama dengan kelompok teknologi berkapitalisasi besar.

Sinyal pasar derivatif dan on-chain

Mungkin sinyal paling kritis untuk minggu-minggu ke depan berasal dari komposisi penjualan.

Tidak seperti crash yang didorong leverage baru-baru ini, data mengkonfirmasi bahwa ini adalah koreksi yang didorong spot daripada kaskade likuidasi paksa.

Data dari CryptoQuant mengungkapkan bahwa Estimated Leverage Ratio (ELR) di Binance telah turun menjadi 0,163, level yang jauh di bawah rata-rata siklus terbaru.

Metrik ini penting untuk kesehatan pasar karena ELR yang rendah menunjukkan bahwa open interest di pasar futures relatif kecil dibandingkan dengan cadangan spot bursa.

Sementara itu, pasar opsi memperkuat pandangan stabilisasi ini.

Signal Plus, platform perdagangan opsi, mencatat bahwa BTC telah menetap dalam kisaran sempit antara sekitar $91.000 dan $93.000, sebagaimana tercermin dalam kompresi signifikan volatilitas implisit (IV). IV at-the-money 7 hari telah turun dari di atas 50% menjadi 42,1%, menandakan bahwa pasar tidak lagi mengharapkan pergerakan harga yang drastis.

Selain itu, arus Deribit menunjukkan pengelompokan open interest di sekitar level "Max Pain" $90.000 untuk expiry mendatang.

Keseimbangan calls dan puts pada strike ini menunjukkan pemain canggih diposisikan untuk grinding, menggunakan strategi "short straddle" untuk mengumpulkan premium daripada bertaruh pada breakout.

Jadi, penurunan BTC baru-baru ini tidak dipicu oleh tekanan margin mekanis. Sebaliknya, itu adalah de-risking yang disengaja oleh trader saat mereka menilai kembali lanskap pasca-FOMC.

Di luar sistem derivatif, gambaran on-chain menunjukkan pasar sedang mencerna periode euforia.

Estimasi Glassnode menunjukkan sekitar $350 miliar kerugian yang belum direalisasi di seluruh pasar kripto, dengan sekitar $85 miliar terkonsentrasi di Bitcoin.

Biasanya, kerugian yang belum direalisasi yang meningkat muncul pada palung pasar. Di sini, dengan Bitcoin diperdagangkan mendekati level tertingginya, mereka justru mengungkapkan kelompok pendatang terlambat yang memegang posisi berat di atas dalam keadaan merah.

Overhang ini menciptakan hambatan alami. Ketika harga mencoba pulih, para pemegang ini sering mencari untuk keluar pada titik impas, menyediakan likuiditas ke dalam reli.

Keputusan akhir

Meskipun demikian, operator industri melihat langkah Fed secara struktural baik untuk jangka menengah.

Mark Zalan, CEO GoMining, memberi tahu CryptoSlate bahwa stabilisasi makro yang lebih luas lebih penting daripada reaksi harga langsung. Dia mengatakan:

Ketidaksesuaian antara optimisme jangka menengah Zalan dan aksi harga jangka pendek merangkum rezim pasar saat ini.

Fase "uang mudah" dari front-running pivot telah berakhir. Arus institusional ke ETF menjadi kurang persisten, membutuhkan nilai yang lebih dalam untuk terlibat kembali.

Akibatnya, dapat disimpulkan bahwa Bitcoin tidak jatuh karena Fed gagal; itu jatuh karena ekspektasi pasar melampaui kemampuan sistem untuk memberikan.

Dengan leverage yang dibersihkan dan volatilitas yang dikompresi, pemulihan kemungkinan akan didorong bukan oleh "God Candle" tunggal, tetapi oleh grinding lambat untuk membersihkan pasokan di atas dan transmisi likuiditas secara bertahap ke dalam sistem.

The post Bitcoin flashes rare liquidity warning because the Fed's $40 billion "stimulus" is actually a trap appeared first on CryptoSlate.