Robinhood sedang membangun "segitiga regional" yang membuka satu hal yang tidak diizinkan oleh regulator AS

Robinhood telah menghabiskan beberapa tahun terakhir berusaha mengatasi reputasi saham meme-nya, dan tanda paling jelas bahwa perusahaan ini berpikir berbeda sekarang berada jauh dari Menlo Park.

Pada awal Desember, perusahaan mengatakan akan membeli PT Buana Capital Sekuritas, sebuah perusahaan pialang kecil Indonesia, dan PT Pedagang Aset Kripto, pedagang aset digital berlisensi, dengan penutupan dijadwalkan pada paruh pertama 2026 setelah regulator menyetujui.

Di atas kertas, targetnya sederhana. Tetapi dalam praktiknya, mereka menghubungkan Robinhood langsung ke negara dengan lebih dari 19 juta investor pasar modal dan sekitar 17 juta orang yang sudah memperdagangkan kripto, semuanya dapat dijangkau melalui ponsel yang sama di tangan mereka.

Kombinasi tersebut menandakan dari mana tahap pertumbuhan berikutnya untuk pialang dengan sudut kripto diharapkan berasal.

Alih-alih mengajukan permohonan lisensi baru dari AS dan menunggu dalam antrean, Robinhood membeli jalannya ke dalam perimeter regulasi Indonesia. Buana Capital memberinya lisensi sekuritas konvensional dan kursi di pasar saham domestik.

Pedagang Aset Kripto sudah berada dalam rezim kripto negara saat ini sebagai salah satu pedagang aset keuangan digital yang diawasi.

Perusahaan juga mempertahankan pemilik mayoritas Pieter Tanuri sebagai penasihat strategis, yang berarti pendatang asing tiba tidak hanya dengan dokumen tetapi juga dengan hubungan dan konteks lokal.

Untuk perusahaan yang sudah lama berdiskusi dengan regulator di Inggris dan Eropa, masuk ke Jakarta dengan didukung oleh sepasang entitas yang disetujui dan penghubung lokal adalah pilihan yang disengaja, bukan keanehan dari alur kesepakatan.

Membeli pijakan regulasi di Indonesia

Indonesia menarik karena bahan-bahan intinya hampir sepenuhnya selaras dengan desain Robinhood.

Negara ini memiliki populasi muda yang hidup dengan ponsel Android dan memperlakukan aplikasi pialang sebagai ikon sosial lainnya.

Investasi ekuitas telah menjadi bagian dari kehidupan keuangan sehari-hari bagi jutaan orang, dibantu oleh minimum yang rendah dan pemasaran online yang tinggi. Kripto tiba di jalur yang sama tetapi bergerak lebih cepat.

Penetrasi untuk aset digital sekarang mendekati penetrasi ekuitas, yang bukan kalimat yang dapat Anda tulis tentang banyak pasar maju.

Untuk aplikasi yang ingin penggunanya berpikir tentang saham dan token sebagai ubin di satu dasbor, ini persis jenis pasar yang ingin Anda sambungkan.

Buku aturan juga bergerak ke arah yang cocok untuk pialang global. Selama bertahun-tahun, perdagangan kripto Indonesia berada di bawah Bappebti, regulator berjangka komoditas, yang memperlakukan mata uang kripto seperti aset lainnya.

Legislator kemudian memutuskan bahwa batas antara kripto dan keuangan telah cukup kabur untuk memerlukan kerangka kerja yang lebih familiar dan menempatkan tanggung jawab pada Otoritas Jasa Keuangan.

OJK sejak itu telah membuat peta yang jelas: satu bursa kripto berlisensi, rumah kliring dan penyelesaian pusat, kustodian khusus, dan daftar putih aset yang dapat diperdagangkan di tempat-tempat ini.

OJK berbicara tentang aset digital menggunakan bahasa yang sama dengan yang digunakan untuk produk keuangan lainnya, yang berarti ekspektasi seputar segregasi, kustodi, pengungkapan, dan keamanan siber sama dengan di seluruh sistem.

Dengan latar belakang itu, membeli pialang lokal dan pedagang kripto lokal bukan hanya untuk kecepatan. Ini juga cara untuk mewarisi tim yang sudah hidup di dalam sistem tersebut.

Robinhood masih harus lulus pemeriksaan fit-and-proper dan meyakinkan OJK bahwa mereka tidak akan mengubah pasar ritel menjadi kasino. Namun, mereka tidak perlu lagi berdebat apakah model bisnis mereka termasuk dalam perimeter sama sekali.

Lisensi Indonesia kemudian duduk rapi di samping lisensi Bitstamp di Singapura, yang diambil Robinhood lebih awal tahun ini, untuk membentuk segitiga regional: tempat kripto di pusat keuangan, pialang domestik, dan pedagang kripto domestik, semuanya mengalir ke aplikasi global yang sama.

Setelah pipa itu terpasang, perusahaan dapat melakukan apa yang sudah diketahuinya: menyalurkan ekuitas dan opsi AS ke audiens baru, membungkusnya dalam antarmuka seluler yang familiar, dan melakukan penjualan silang antara pasar lokal dan internasional.

Taruhan Indonesia Robinhood adalah template, bukan pengecualian

Begitu Anda memperluas pandangan dari Jakarta, kesepakatan itu mulai terlihat kurang seperti petualangan terisolasi dan lebih seperti draf buku pedoman.

Negara-negara yang mendominasi grafik adopsi kripto saat ini bukanlah pusat keuangan biasa. India, Pakistan, Vietnam, dan Brasil semuanya berada di dekat puncak peringkat penggunaan akar rumput, dengan Nigeria, Indonesia, dan Filipina di kelompok berikutnya.

Ini adalah tempat di mana populasi muda sebagian besar hidup dengan seluler, di mana inflasi atau depresiasi mata uang membentuk cara orang berpikir tentang tabungan, dan di mana uang lintas batas adalah bagian normal dari kehidupan keluarga.

Poin terakhir itu sangat penting bagi pialang karena membuat stablecoin, akses dolar, dan rel FX lebih dari sekadar alat spekulatif.

Dalam lingkungan itu, ide lama "bangun dulu, lisensi kemudian" terlihat kurang menarik.

Regulator di pasar-pasar ini telah menghabiskan bertahun-tahun berurusan dengan bursa lokal, platform peer-to-peer, dan dampak dari ledakan global. Mereka telah belajar, terkadang dengan cara yang sulit, apa yang terjadi ketika platform menangani dana pelanggan dengan buruk atau memperlakukan leverage sebagai alat pemasaran.

Sebagian besar sekarang menyimpan daftar formal penyedia layanan yang disetujui dan tidak kekurangan pemain domestik yang mengantri untuk bergabung.

Untuk pialang asing dengan pemegang saham yang mengawasi kalender, membeli salah satu perusahaan tersebut mengalahkan menunggu aplikasi baru merangkak melalui sistem.

Anda masih tunduk pada pengawasan lokal, dan Anda mungkin mewarisi sistem back-office yang berderit dan utang teknologi lama, tetapi pertanyaan inti apakah Anda termasuk dalam pasar sudah terjawab.

Trade-off-nya nyata. Toko lokal kecil sering beroperasi pada sistem yang disatukan oleh kebiasaan dan beberapa staf kunci. Karenanya, pembeli harus memilih antara modernisasi yang lambat, hati-hati dan pembangunan kembali yang lebih cepat yang berisiko kehilangan memori institusional yang baru saja dibayarnya.

Hubungan lokal dengan bank, kantor pajak, dan regulator periklanan sering kali informal dan personal, yang membuat retensi staf lebih penting daripada jumlah pelanggan utama dalam presentasi investor.

Sensitivitas politik juga sangat besar. Setiap kali pialang asing tiba dan mulai menarik aliran pesanan, sebagian dari industri domestik akan mengeluh tentang modal yang meninggalkan negara atau investor muda yang menjadi target orang luar, bahkan ketika perusahaan asing beroperasi di bawah buku aturan yang sama persis.

Peta baru pertumbuhan kripto

Yang memberi bobot lebih luas pada kesepakatan Robinhood adalah apa yang dikatakannya tentang geografi perdagangan kripto dalam beberapa tahun ke depan.

Untuk waktu yang lama, perdagangan terkonsentrasi di AS dan beberapa pusat Eropa Barat. Era itu memudar karena regulator di ekonomi besar memperketat sekrup dan mendorong lebih banyak aktivitas ke dalam negeri.

Cerita pertumbuhan sekarang condong ke negara-negara yang menggabungkan rezim perizinan yang jelas, meskipun ketat, dengan kumpulan besar pengguna ritel yang tidak ingat atau tidak tahu seperti apa keuangan sebelum smartphone.

Indonesia cocok dengan profil itu dengan rapi. Begitu juga Brasil, Filipina, Nigeria, dan Pakistan, meskipun masing-masing memiliki keunikannya sendiri.

Bagi pialang dan bursa, ini kurang tentang mengejar satu pasar panas dan lebih tentang belajar cara membaca serangkaian sinyal standar.

Anda mengawasi regulator yang telah bergerak dari peringatan umum ke pengawasan terperinci atas aset digital. Anda mencari penetrasi seluler yang mengubah aplikasi baru menjadi saluran distribusi semalam.

Anda memeriksa indeks adopsi dan volume bursa lokal untuk melihat apakah orang sudah menggunakan kripto untuk menyelesaikan masalah sehari-hari daripada untuk bertaruh pada harga.

Ketika kotak-kotak itu sejajar, pertanyaannya bukan apakah seseorang akan masuk, tetapi siapa yang akan menjadi yang pertama menemukan penjual lisensi yang bersedia dan menjahit lisensi itu ke dalam tumpukan global.

Peran Indonesia dalam cerita ini adalah untuk membuat proses itu konkret.

Pialang ritel AS yang tumbuh dengan saham meme sekarang membeli pialang Jakarta kecil dan pedagang kripto lokal, menghubungkannya ke platform kripto Singapura yang sudah dimilikinya, dan menyajikan seluruh bundel melalui satu aplikasi global.

Kesepakatan ini menunjukkan betapa cepatnya perusahaan asing dapat beralih dari tidak memiliki kedudukan di pasar menjadi duduk di pusat pengalaman investasi ritelnya, asalkan bersedia membayar untuk potongan kertas yang tepat dan melakukan pekerjaan integrasi.

Ini juga memberi petunjuk seperti apa gelombang siaran pers berikutnya dari Lagos, Karachi, atau Manila.

Nama dan akronim akan berubah, tetapi strukturnya akan terasa familiar: lisensi lokal, pengguna mobile-first, dan pialang asing yang bertaruh bahwa di sinilah pertumbuhan nyata perdagangan kripto berada sekarang.