Barclays memperkirakan tahun yang lebih lesu untuk kripto pada 2026, dengan volume perdagangan yang cenderung menurun dan antusiasme investor yang memudar. Dalam laporan akhir tahun yang luas yang diterbitkan Jumat, bank tersebut menandai latar belakang yang sulit bagi bursa aset digital seperti Coinbase (COIN), mengutip katalis yang tidak jelas untuk aktivitas baru dan lambatnya awal upaya adopsi token.

Bursa yang menghadap ritel, yang mendapat keuntungan dari lonjakan minat perdagangan selama bull run kripto tahun-tahun sebelumnya, kini menghadapi lingkungan yang lebih tenang. Analis Barclays mencatat bahwa volume perdagangan di pasar spot — pendorong pendapatan utama untuk perusahaan seperti Coinbase dan Robinhood (HOOD) — telah menurun tajam. Tanpa percikan yang jelas untuk menghidupkan kembali permintaan, volume mungkin tetap tenang.

"Volume perdagangan kripto spot [...] tampaknya mengarah ke tahun penurunan di FY26, dan tidak jelas bagi kami apa yang mungkin membalikkan tren ini," tulis para analis.

Pasar kripto cenderung bergerak pada peristiwa besar: pengumuman kebijakan, peluncuran produk, atau perubahan politik. Barclays menunjuk pada lonjakan aktivitas masa lalu, seperti arus masuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin spot Maret 2024 atau kemenangan presiden pro-kripto pada November sebagai pendorong utama lonjakan jangka pendek. Namun tanpa adanya peristiwa seperti itu, bank melihat pertumbuhan struktural sebagai hal yang kurang.

Satu area yang bisa menggerakkan pasar adalah regulasi. Barclays menyoroti CLARITY Act yang tertunda, undang-undang yang akan membantu mendefinisikan batas antara komoditas digital dan sekuritas dan memperjelas lembaga AS mana — Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) atau Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) yang lebih kecil — yang mengatur aset mana. Meskipun bukan penggerak pasar yang dijamin, RUU tersebut dapat mengurangi ketidakpastian operasional bagi perusahaan kripto dan investor. Jika disahkan, itu bisa membuka pintu untuk peluncuran produk yang lebih jelas, terutama dalam aset yang ditokenisasi.

Coinbase tetap menjadi titik fokus dalam analisis Barclays. Sementara perusahaan tersebut memperluas ke derivatif dan perdagangan ekuitas yang ditokenisasi, bank melihat hambatan dari volume spot yang menyusut dan biaya operasional yang meningkat.

"COIN memiliki sejumlah inisiatif pertumbuhan serta akuisisi terbaru yang dapat mulai menjadi lebih berdampak," laporan tersebut menyatakan. Namun demikian, analis merevisi target harga mereka untuk saham tersebut turun menjadi $291, mengutip prospek pendapatan yang lebih konservatif.

Tokenisasi terus mendapatkan perhatian dari perusahaan kripto-asli dan perusahaan keuangan tradisional. BlackRock (BLK), Robinhood (HOOD), dan lainnya telah menguji coba produk di ruang ini. Tetapi Barclays memperingatkan tren ini masih tahap awal dan tidak mungkin berdampak material pada pendapatan di 2026.

Sementara itu, lingkungan politik AS telah menjadi lebih menguntungkan bagi aset digital setelah pemilihan baru-baru ini. Namun, Barclays melihat banyak optimisme ini sudah diperhitungkan dalam harga pasar. Setiap pergerakan legislatif, seperti CLARITY Act, harus melewati Senat dan bertahan dari kemungkinan tantangan hukum sebelum memiliki dampak praktis.

Singkatnya, 2026 mungkin menjadi tahun transisi bagi kripto. Dengan aktivitas ritel yang menurun dan tidak ada angin segar langsung, perusahaan berfokus pada taruhan jangka panjang seperti keuangan yang ditokenisasi dan peningkatan kepatuhan. Apakah investasi tersebut akan berbuah tahun depan atau lebih jauh lagi masih belum pasti.