Setelah pengguna platformnya melampaui 300 juta, Binance dan Crypto Nasdaq pada 2025

Ditulis oleh: ChandlerZ, Foresight News

Di luar Coca-Cola Arena di Dubai, sebuah masjid kecil, dengan warna pasir kuningnya yang diselimuti lampu neon, tampak agak terdistorsi di malam hari. Di dalam venue, koridor gelap mengarah ke aula utama, dindingnya dihiasi dengan strip LED kuning cerah yang meniru logo Binance; di satu sisi terdapat perosotan kuning besar yang mengarah ke level berikutnya, sementara di seberangnya, penonton berbaris menunggu trampolin.

Selama dua hari, venue indoor terbesar di Timur Tengah ini sepenuhnya diubah menjadi kastil sementara dunia kripto. Lebih dari 5.200 peserta, mulai dari OG dengan hoodie hingga perwakilan manajemen aset dengan setelan jas, semuanya dimasukkan dalam program yang sama.

Binance Blockchain Week tahun ini secara resmi digambarkan sebagai "yang paling ambisius hingga saat ini." Meskipun hanya berlangsung dua hari, jadwalnya jauh lebih padat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Panggung utama hampir tanpa jeda dari pagi hingga malam, membahas topik mulai dari siklus pasar bull Bitcoin dan stablecoin hingga sistem dolar AS, integrasi dan inovasi AI, adopsi dunia nyata, infrastruktur generasi berikutnya, pertumbuhan institusional, dan risiko geopolitik. Venuenya penuh sesak.

Bagi mereka yang berada di industri aset kripto, ini adalah pertemuan tahunan; bagi sistem keuangan yang lebih besar, ini lebih seperti pameran untuk "Nasdaq kripto" yang berpotensi mengakomodasi aktivitas keuangan ratusan juta orang.

He Yi ditunjuk sebagai co-CEO

Pada Binance Blockchain Week 2025, co-founder He Yi mengumumkan penunjukannya sebagai co-CEO, membentuk struktur manajemen dual-CEO dengan Richard Teng, yang mengambil alih pada 2023.

Dalam wawancara kelompok dengan media, He Yi menjelaskan bahwa pengaturan ini terutama merupakan hasil alami dari pembagian kerja. Richard memiliki pengalaman bertahun-tahun dalam regulasi dan keuangan tradisional, dan lebih familiar dengan jalur kepatuhan di berbagai yurisdiksi, dan dipandang sebagai jembatan antara Binance dan lembaga regulasi; sementara dirinya sendiri telah melalui tahap awal kewirausahaan, dan telah lama berada di garis depan pengembangan produk dan komunitas, serta lebih dekat dengan umpan balik pasar nyata dan kebutuhan pengguna.

Selama setahun terakhir, dia telah mengambil alih fungsi horizontal seperti sumber daya manusia, berharap untuk mengubah Binance dari perusahaan yang sangat bergantung pada penilaian pendiri menjadi sistem perusahaan yang beroperasi berdasarkan sistem dan kemampuan organisasi, mengalihkan fokus dari orang ke mekanisme.

Dalam visinya, sistem co-CEO adalah bagian dari transformasi ini: satu CEO lebih fokus pada regulator dan institusi, sementara CEO lainnya terus bertindak sebagai "chief customer service officer," mempertahankan budaya yang berpusat pada pengguna dan mendorong restrukturisasi organisasi dan peningkatan kepadatan talenta secara internal, dengan keduanya berbagi tanggung jawab untuk tata kelola jangka panjang.

Bagi pihak luar, pengaturan personel ini memiliki makna yang lebih intuitif. Seiring dengan ekspansi skala Binance, ini berarti bahwa ukuran platform dalam hal kustodi aset, frekuensi matching, dan tekanan likuidasi mendekati infrastruktur keuangan ekonomi menengah. Pada skala ini, gaya manajemen "strongman" tunggal tidak berkelanjutan, dan juga sulit bagi orang yang sama untuk memegang otoritas untuk membuat keputusan tentang kepatuhan dan otoritas untuk membuat keputusan tentang masalah pengguna.

Struktur dua orang dipandang sebagai kompromi antara "prioritas pengguna" dan "prioritas kepatuhan," dan juga sebagai sinyal bahwa Binance berusaha beralih dari perusahaan kripto yang berkembang pesat menjadi institusi tipe infrastruktur yang bertahan dalam lingkup regulasi.

He Yi mengaitkan keputusannya untuk tetap bersama Binance dengan rasa tanggung jawab. Banyaknya pengguna yang mempercayakan aset mereka ke platform menandakan bahwa Binance tidak hanya mengelola jumlah uang yang besar, tetapi juga berpartisipasi dalam membentuk fase baru sistem keuangan global.

Dan tanggung jawab ini segera diberi ukuran numerik konkret sebagai penjelasannya:

Pada 8 Desember, pendiri Binance Changpeng Zhao memposting bahwa "Binance memiliki lebih dari 300 juta pengguna terdaftar."

"Kepatuhan dan Keamanan" Pertama

Melihat kembali data Binance sendiri, pada akhir 2024, bursa mengungkapkan bahwa pengguna terdaftarnya telah melebihi 250 juta, peningkatan year-on-year sebesar 47%; aset dalam kustodi sekitar US$160 miliar, dan volume perdagangan historis kumulatif semua produk mencapai level US$100 triliun.

Pada Juli, saat merayakan ulang tahun kedelapannya, Binance mengungkapkan angka terbaru: 280 juta pengguna dan volume transaksi kumulatif sebesar $125 triliun.

Pada akhir 2025, jumlah ini secara resmi melebihi 300 juta.

Skala ini lebih intuitif diukur menggunakan sistem keuangan tradisional. Lebih dari 250 juta pengguna terdaftar kurang lebih setara dengan total jumlah rekening sekuritas di beberapa ekonomi menengah, dan juga mendekati ukuran basis nasabah individu global grup perbankan ritel besar.

Untuk setiap teknologi dan sistem operasi, ini berarti bahwa order matching, mesin kontrol risiko, sistem kliring dan kustodi harus beroperasi di bawah beban "tingkat nasional" untuk waktu yang lama.

Namun, apa yang benar-benar menentukan apakah Binance dapat menangani skala ini bukanlah pertumbuhan itu sendiri, tetapi transaksinya dengan sistem regulasi dan kepatuhan selama dua tahun terakhir.

Pada 2023, Binance mencapai perjanjian penyelesaian dengan Departemen Kehakiman AS dan lembaga-lembaga bawahannya dengan total sekitar $4,3 miliar. Kemudian, pada 23 Oktober 2025, Gedung Putih mengumumkan bahwa Trump telah mengampuni Changpeng Zhao.

Sekretaris Pers Gedung Putih Karoline Leavitt menyatakan dalam konferensi pers bahwa pengampunan Zhao Changpeng melalui prosedur peninjauan standar sebelum mencapai meja Presiden Trump untuk persetujuan akhir. Leavitt menekankan bahwa proses pengampunan ditangani "dengan sangat serius," menambahkan, "Kami memiliki proses peninjauan yang sangat menyeluruh, bekerja sama dengan Departemen Kehakiman dan Kantor Penasihat Gedung Putih, dengan seluruh tim pengacara berkualifikasi yang meninjau setiap permintaan pengampunan yang pada akhirnya diajukan kepada Presiden Amerika Serikat."

Jalur operasional global Binance juga berubah. Di satu sisi, Binance telah mengajukan dan memperpanjang lisensi di berbagai yurisdiksi di Eropa, Timur Tengah, dan Asia, dan baru-baru ini memperoleh "Lisensi Global" di bawah kerangka Abu Dhabi Global Market (ADGM), menjadi platform perdagangan kripto pertama yang disetujui di bawah kerangka ini. Mulai 5 Januari 2026, layanan Binance akan disediakan melalui tiga entitas berlisensi ADGM, masing-masing memainkan peran spesifik sesuai dengan otoritas regulasinya: Nest Exchange Services Limited: sebagai "Platform Perdagangan Investasi Terakreditasi (diotorisasi untuk mengoperasikan fasilitas perdagangan multilateral)," bertanggung jawab untuk semua aktivitas platform perdagangan, termasuk perdagangan spot dan derivatif; Nest Clearing and Custody Limited: sebagai "Rumah Kliring Terakreditasi (diotorisasi untuk menyediakan layanan kustodi)," bertanggung jawab untuk kliring dan penyelesaian, bertindak sebagai counterparty sentral untuk perdagangan derivatif di platform perdagangan, dan memastikan keamanan aset digital pengguna; Nest Trading Limited: sebagai "Brokerage Dealer," bertanggung jawab untuk aktivitas perdagangan over-the-counter dan layanan kepemilikan (misalnya, perdagangan over-the-counter, pertukaran instan, manajemen kekayaan).

Di sisi lain, Binance secara rutin menerbitkan laporan kepatuhan dan keamanan dan membuat pembaruan lebih sering tentang Proof of Assets (PoR) dan transparansi cadangan dibandingkan rata-rata industri.

Di balik angka 300 juta pengguna adalah sistem yang perlu mempertahankan operasi berkelanjutan bahkan dalam kondisi pasar ekstrem dan tekanan regulasi.

Ketika open interest futures Bitcoin mencapai rekor baru, net subscriptions ETF melebihi $1 miliar dalam sehari, dan arus penyelesaian lintas batas stablecoin melonjak, mesin matching, rantai kliring, dan batas kontrol risiko semuanya harus bertahan menghadapi ujian secara bersamaan.

Membawa pipeline IPO ke dunia kripto

Jika skala pengguna dan arsitektur kepatuhan menentukan apakah platform dapat bertahan dalam "superstruktur," maka mekanisme peluncuran produk baru secara langsung mempengaruhi kekuatan penetapan harganya di sisi aset.

Pada akhir 2024, Binance Wallet meluncurkan Binance Alpha, secara resmi didefinisikan sebagai pool observasi dan seleksi pra-listing. Tim platform memilih sekelompok token yang sedang berkembang berdasarkan perhatian komunitas, tren industri, dan kualitas proyek, menampilkannya kepada pengguna di dompet dan menyediakan opsi pembelian satu klik.

Tidak seperti Launchpad atau IDO tradisional, Alpha lebih mendekati saluran pra-listing: pengguna dapat berpartisipasi dalam proyek tahap awal yang dipilih oleh platform melalui akun terpusat tanpa membuka dompet on-chain tambahan atau paparan berlebihan terhadap kontrak kompleks; proyek-proyek ini kemudian memiliki kesempatan untuk "lulus" pada suatu titik dan dipertimbangkan untuk listing di Binance Spot Mainboard.

Dalam terminologi pasar modal yang lebih familiar, mekanisme ini memiliki karakter pipeline IPO yang jelas. Proyek mengumpulkan perhatian dan likuiditas dalam kumpulan kandidat yang relatif tertutup, sementara platform menjalankan beberapa fungsi penyaringan informasi, uji tuntas, dan peringatan risiko, yang pada akhirnya memungkinkan pasar papan utama menyelesaikan proses penemuan harga yang lebih luas.

Menurut data tentang token Alpha yang disediakan oleh Binance, per Agustus, dari 152 token Alpha (termasuk TGE, airdrops, dan Booster), 23 berhasil terdaftar di pasar spot Binance dan 72 terdaftar di Binance Futures.

Karena platform resmi tidak menjamin bahwa semua proyek Alpha akan terdaftar di papan utama, mekanisme ini menurunkan hambatan masuk bagi pengguna sekaligus juga meningkatkan ekspektasi pasar mengenai kemampuan penyaringan platform.

Ekspektasi ini menciptakan peluang dan tekanan. Ini memungkinkan Binance untuk mengambil posisi yang lebih proaktif dalam hal "pasokan proyek baru." Saat ini, semakin sulit bagi proyek untuk mencapai cold start dengan mengandalkan jalur penerbitan yang sepenuhnya terdesentralisasi, dan jendela listing bursa top sekali lagi menjadi titik masuk likuiditas yang paling penting; namun, operasi frekuensi tinggi dari kumpulan kandidat juga telah meningkatkan ambang batas untuk penyaringan proyek dan pengungkapan informasi. Begitu terjadi keruntuhan terkonsentrasi atau asimetri informasi yang jelas, keraguan akan mengalir kembali ke platform itu sendiri dengan kecepatan yang lebih cepat.

Stablecoin dan 20 juta merchant: Ketika kripto menjadi alat produktivitas

Jika Alpha mewakili inovasi dalam pembiayaan dan penetapan harga, maka stablecoin dan pembayaran menunjuk ke "alat produksi" yang lebih fundamental.

Sejak diluncurkan pada 2021, pertumbuhan Binance Pay sangat pesat. Pada 2024, layanan ini memproses sekitar $72,4 miliar dalam transaksi dan memiliki 41,7 juta pengguna.

Memasuki 2025, pertumbuhan ini meluas dari sisi pengguna ke sisi merchant. Menurut statistik resmi Binance, pada awal tahun, hanya sekitar 12.000 merchant yang mendukung Binance Pay, sementara pada November, jumlah ini telah melebihi 20 juta, peningkatan lebih dari 1.700 kali dalam sepuluh bulan. Secara kumulatif, total volume transaksi Binance Pay sejak peluncurannya telah melebihi US$250 miliar, mencakup lebih dari 45 juta pengguna. Sejak 2025, penyelesaian stablecoin telah menyumbang lebih dari 98% pembayaran B2B ke B2C.

Yang lebih penting, transaksi ini bukan sekadar tampilan simbolis dukungan untuk pembayaran kripto. Melalui integrasi dengan jaringan pembayaran lokal dan skenario di berbagai negara, Binance Pay secara bertahap menjadi tertanam dalam kehidupan dunia nyata dan skenario bisnis.

Kolaborasi terbaru mengintegrasikan Binance Pay dengan Pix, jaringan pembayaran instan yang dipimpin oleh Bank Sentral Brasil. Baik pengguna Brasil maupun penduduk Argentina dengan akun Binance dapat langsung membayar tagihan dan pembelian menggunakan aset kripto dan kode QR Pix. Integrasi serupa juga muncul dalam skenario seperti Otoritas Pariwisata Bhutan, yang telah menghubungkan Binance Pay untuk memungkinkan wisatawan membayar tiket pesawat, visa, dan layanan lokal menggunakan aset digital.

Bagi banyak penjual lintas batas kecil dan menengah, freelancer, dan penyedia layanan perjalanan, "menerima stablecoin terlebih dahulu dan kemudian menukarnya dengan mata uang fiat lokal pada waktu yang tepat" menjadi prosedur operasi standar.

Ini telah diam-diam meningkatkan posisi Binance Pay dalam ekosistem Binance dari layanan nilai tambah menjadi infrastruktur keuangan sejati. Ia menghubungkan sistem akun bursa dan pool likuiditas di satu sisi, dan skenario pembayaran dan mata uang lokal di berbagai benua di sisi lain. Bagi pengguna yang tidak menganggap diri mereka sebagai "investor kripto," titik masuk mereka ke Binance mungkin bukan pasangan perdagangan spot, tetapi kode QR pembayaran yang muncul saat bepergian atau berbelanja online.

Ujian sebenarnya dimulai setelah mencapai 300 juta pengguna.

Jika kita memperpanjang timeline ke seluruh tahun, 2025 hampir bisa dianggap sebagai tahun repricing likuiditas global. Bank-bank sentral utama berulang kali menguji air antara suku bunga tinggi dan inflasi yang menurun; saham AS mengalami beberapa fluktuasi tajam; saham teknologi dan sektor kecerdasan buatan berosilasi antara optimisme dan debat gelembung; dan naik turunnya aset berisiko mulai menunjukkan sinkronisitas yang lebih kuat. Aset kripto semakin dimasukkan ke dalam kerangka alokasi formal manajer aset.

Pada pertengahan Juli, kapitalisasi pasar cryptocurrency global melampaui $4 triliun untuk pertama kalinya, mencapai puncak sekitar $4,35 triliun pada Oktober. Tren naik ini tidak semata-mata didorong oleh narasi. AS memperkenalkan paket legislasi kripto, dan beberapa ekonomi utama menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin dan aset tokenized, menyediakan titik masuk yang patuh untuk modal mainstream. Volume perdagangan futures dan opsi kripto CME melebihi $900 miliar pada kuartal ketiga, dengan open interest futures Bitcoin mencapai $72 miliar pada satu titik, menunjukkan bahwa hedge fund, macro fund, dan institusi manajemen aset telah memandang Bitcoin dan cryptocurrency lainnya sebagai aset terstandarisasi dengan eksposur yang dapat dikelola melalui futures, opsi, dan ETF. Spot ETF lebih lanjut membentuk kembali struktur pasar: IBIT BlackRock melampaui $70 miliar dalam ukuran kurang dari setahun, dan Bitcoin spot ETF pernah melebihi $140 miliar dalam total aset, menandai pembentukan sistematis pertama saluran pendanaan antara aset kripto dan pasar modal tradisional.

Binance menempati posisi yang rumit dalam proses ini. Karena pembatasan kerangka regulasi AS, kustodi dan perdagangan utama produk ETF sebagian besar terjadi dalam institusi kustodian dengan lisensi kepatuhan penuh dan sistem broker tradisional. Di sisi lain, produk-produk ini masih bergantung pada pembuatan pasar over-the-counter dan kedalaman dan penetapan harga venue perdagangan spot dan kontrak global utama untuk hedging, rebalancing, dan manajemen likuiditas, dan Binance tetap menjadi salah satu pemain dengan bobot terberat dalam hal ini.

Dengan kata lain, alokasi Bitcoin dan Ethereum berbasis ETF oleh institusi mainstream, bersama dengan kemampuan pasokan likuiditas platform kripto terkemuka seperti Binance, membentuk hubungan yang saling bergantung.

Sementara itu, raksasa tradisional lainnya, Franklin Templeton, juga mempercepat strategi aset digitalnya. Selain meluncurkan spot ETF Bitcoin dan Ethereum dan merilis outlook tahunan tentang kripto dan aset tokenized, perusahaan mengumumkan pada 2025 kemitraan dengan beberapa platform untuk memajukan dana pasar uang tokenized dan berencana menjangkau berbagai investor akhir yang lebih luas melalui dompet digital, termasuk mengeksplorasi produk aset digital dengan platform seperti Binance.

Kembali ke pertanyaan awal: Ketika Binance mengumumkan telah melampaui 300 juta pengguna, dan pasar menggambarkannya sebagai "Nasdaq kripto," apa premis sebenarnya agar analogi ini berlaku?

Di pasar modal tradisional, signifikansi Nasdaq terletak tidak hanya pada kapitalisasi pasarnya dan jumlah perusahaan yang terdaftar, tetapi juga pada fakta bahwa jarang menjadi sumber risiko karena kegagalan teknologi atau tata kelolanya sendiri selama beberapa putaran gelembung teknologi, krisis likuiditas, dan kepanikan sistemik.

Bahkan di bawah tekanan terbesar, proses matching dan kliring terus beroperasi, dan tidak peduli seberapa volatil harganya, pasar itu sendiri tidak menjadi kacau.

Binance sekarang berdiri di titik awal yang serupa, dengan 300 juta pengguna menjadikannya node kunci yang tak terelakkan untuk sentimen dan likuiditas industri; perbaikan setelah penyelesaian kepatuhan AS, kemajuan lisensi yang diperoleh di Eropa dan Timur Tengah, dan kerja sama dengan institusi seperti BlackRock dan Franklin Templeton di tingkat produk dan infrastruktur telah dengan kuat menanamkannya ke dalam sistem keuangan yang ada.

Pada 2025, dana institusional, lalu lintas stablecoin, dan pengguna biasa memasuki pasar ini dengan cara yang lebih terlembaga, dan platform infrastruktur seperti Binance telah menjadi bagian yang tidak terpisahkan dari jalur ini.

Dalam pengertian ini, "Nasdaq kripto untuk 300 juta orang" lebih seperti lembar ujian yang diserahkan kepada Binance oleh pasar di muka. Dalam hal ukuran saat ini, restrukturisasi kepatuhan, dan investasi infrastruktur, Binance telah menulis sebagian besar jawabannya.

Yang tersisa baginya adalah waktu dan siklus.