Penerbitan obligasi yuan lepas pantai China mencapai rekor 870 miliar yuan

Pasar obligasi yuan lepas pantai di Tiongkok berada di jalur untuk tahun terkuat dalam catatan, menunjukkan kepercayaan yang meningkat terhadap mata uang Tiongkok dan pergeseran bertahap dari dolar AS. 

Pasar ini berkembang pesat karena sekelompok peminjam internasional dan investor memanfaatkan kondisi pendanaan yang menguntungkan, penguatan yuan, dan sinyal kebijakan positif dari Beijing untuk menerbitkan obligasi dim sum. 

Obligasi yuan lepas pantai dijual dengan total sekitar 870 miliar yuan ($123 miliar) tahun ini — melebihi angka sepanjang tahun 2023. Tonggak ini menandai tahun kedelapan berturut-turut pertumbuhan, menurut data yang dikompilasi, dan mencerminkan pergeseran pasar dari sumber pendanaan yang sempit menjadi kontributor utama arus modal global.

Momentum terus meningkat tahun ini, karena penerbit bergegas memanfaatkan biaya pinjaman yang rendah. Namun, pada saat yang sama, investor telah mencari di luar aset dolar untuk diversifikasi karena dunia tetap tidak menentu di tengah kaskade perang dagang global, sementara pergerakan mata uang yang berubah menentukan di mana harus berinvestasi dan apa yang tidak.

Penerbit mengamankan pendanaan jangka panjang seiring meningkatnya kepercayaan terhadap yuan

Suku bunga rendah Tiongkok telah menjadi pendorong utama booming penerbitan. Peminjam telah dapat memperoleh utang yuan lepas pantai dengan biaya yang jauh lebih rendah daripada pendanaan dalam mata uang utama dunia lainnya, mendorong penerbit Tiongkok dan asing untuk memasuki pasar.

Tekanan paling terasa pada obligasi jangka panjang. Tahun ini telah melihat rekor 152 obligasi dim sum dengan jatuh tempo minimal 10 tahun yang dijual, hampir dua kali lipat jumlah yang diterbitkan pada waktu yang sama tahun lalu. Tren ini menunjukkan peningkatan kepercayaan pada stabilitas jangka panjang dan daya tarik yuan sebagai mata uang cadangan.

Segelintir penerbit profil tinggi telah membantu menarik pasar ke level baru yang rendah. Dana kekayaan negara Singapura Temasek Holdings, perusahaan asuransi global Chubb Ltd., dan raksasa teknologi Tiongkok Tencent Holdings semuanya telah menjual obligasi berdenominasi yuan 30 tahun. Jatuh tempo ini jarang terjadi di pasar dim sum. Keterlibatan mereka telah meningkatkan kepercayaan investor dan memperluas audiens pasar.

Perbedaan suku bunga yang menguntungkan yuan tetap ada. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun di Tiongkok sekitar 1,84%, jauh lebih rendah dari imbal hasil sekitar 4,16 persen pada US Treasuries yang sebanding. Banyak penerbit ingin mengamankan suku bunga rendah ini, dan ekonom mengatakan mereka bertaruh bahwa prospek ekonomi Tiongkok akan membaik dalam beberapa tahun ke depan, membuat biaya pembiayaan kurang menarik daripada sekarang setidaknya untuk beberapa waktu ke depan.

Kelemahan dolar dan dukungan kebijakan mendorong permintaan berkelanjutan

Pergerakan mata uang telah semakin meningkatkan permintaan obligasi yuan lepas pantai. Yuan telah mengalami apresiasi sepanjang tahun, karena dolar AS turun sekitar 3,9% terhadap mata uang Tiongkok hingga awal 2025, memutus rentetan tiga tahun di mana dolar telah naik. Hal ini telah menyebabkan investor mengatur ulang portofolio mereka dan menambahkan lebih banyak aset berdenominasi yuan. Perusahaan-perusahaan Tiongkok juga berusaha keras untuk merestrukturisasi utang mereka. 

Perusahaan yang bergulat dengan suku bunga AS yang tinggi berusaha untuk memperbarui kewajiban berdenominasi dolar dengan meminjam dalam yuan. Langkah ini mengurangi biaya pinjaman dan melindungi dari fluktuasi nilai tukar mata uang. Namun meskipun ini mungkin tidak lagi terjadi, perusahaan Tiongkok tetap sangat berutang dalam mata uang asing. Total obligasi berdenominasi dolar AS yang beredar di dunia sekitar $750 miliar; sekitar sepertiga dari jumlah ini jatuh tempo dalam dua tahun ke depan.

Selain itu, kebutuhan untuk membiayai kembali utang tersebut juga menghasilkan permintaan yang stabil untuk penerbitan yuan lepas pantai. Peminjam berdaulat dan kuasi-berdaulat baru juga telah tertarik ke pasar. Obligasi yuan lepas pantai diterbitkan tahun ini oleh Indonesia dan Bank Pembangunan Kazakhstan, mendiversifikasi penerbit dan memberikan yuan peran yang lebih menonjol dalam keuangan lintas batas. 

Pada Juli, Bank Rakyat Tiongkok dan Otoritas Moneter Hong Kong memperluas program Southbound Bond Connect untuk memasukkan lembaga keuangan non-bank, seperti manajer dana, perusahaan asuransi, dan perusahaan sekuritas. Regulator juga mempertimbangkan lebih banyak kuota investasi, yang dapat membantu mendorong permintaan dan likuiditas. 

Masih ada tantangan, termasuk perdagangan yang tipis dan kurangnya opsi lindung nilai seperti swap mata uang silang. Namun, dukungan kebijakan yang lebih kuat, kepercayaan penerbit yang lebih kuat, dan pencarian global untuk pengganti aset dolar menciptakan kondisi untuk pertumbuhan lebih lanjut, kata para analis.

Dapatkan hingga $30.050 dalam hadiah trading ketika Anda bergabung dengan Bybit hari ini