Mengapa Tether Gagal Membeli Juventus dan Apa yang Harus Kita Pelajari dari Hal Itu?

Exor, perusahaan induk keluarga Agnelli dan pemilik Juventus selama lebih dari satu abad, menolak proposal pengambilalihan tunai yang tidak diminta dari Tether Investments pada 13 Desember, memblokir tawaran senilai €1,1 miliar untuk 65,4% sahamnya di Juventus Football Club.

Dalam artikel ini, mari kita coba menganalisis apa yang terjadi dan mengapa upaya tersebut gagal.

Apa yang Tether tawarkan untuk Juventus

Tether menawarkan €2,66 per saham untuk kepemilikan Exor, premium 21% dari harga penutupan Juventus pada 12 Desember sebesar €2,19 di Milan, menurut persyaratan yang dilaporkan oleh Reuters dan penasihat Exor.

Proposal tersebut menyiratkan valuasi ekuitas sedikit di atas €1,0 miliar, atau sekitar $1,17–$1,30 miliar tergantung pada nilai tukar pada tanggal perdagangan. Penolakan Exor terjadi kurang dari 24 jam setelah Tether mengumumkan tawaran tersebut. Saham Juventus terakhir diperdagangkan mendekati level pra-tawaran setelah lonjakan awal memudar karena jalur kesepakatan tertutup.

Tether membingkai langkah ini sebagai permainan jangka panjang. Dalam proposalnya, yang dirangkum dalam laporan pasar dari Nasdaq dan lainnya, Tether mengatakan bermaksud untuk mendanai kesepakatan sepenuhnya dengan modal sendiri dan kemudian meluncurkan penawaran tender untuk free float pada level €2,66 yang sama.

Di X, lelucon yang beredar adalah bahwa Paolo Ardoino, CEO Tether dan warga asli Italia, telah merencanakan kesepakatan ini sejak hari pertama karena dia adalah penggemar klub jangka panjang. Perlu dicatat bahwa Tether sudah memiliki saham minoritas di Juventus.

Beberapa analis percaya tawaran tersebut adalah evaluasi yang sangat rendah, karena Juventus memiliki stadion sendiri dan salah satu basis penggemar terbesar di Uni Eropa. Namun, liputan terpisah yang mengutip pitch deck Tether mencatat janji untuk menginvestasikan tambahan €1 miliar di Juventus dari waktu ke waktu untuk pengembangan stadion, komersial, dan olahraga, membawa total modal yang dikerahkan menjadi €2,1 miliar.

Mengapa Exor menolak tawaran tersebut

Dalam catatan resminya, Exor menegaskan kembali bahwa mereka "tidak berniat menjual sahamnya di Juventus kepada pihak ketiga, termasuk namun tidak terbatas pada Tether yang berbasis di El Salvador."

Perusahaan induk tersebut menekankan bahwa Exor dan keluarga Agnelli telah mendukung Juventus selama "lebih dari satu abad". Mereka membingkai klub sebagai aset jangka panjang inti daripada posisi keuangan. Waktu ini datang tiga minggu setelah Juventus mengumpulkan sekitar €97,8 juta melalui penerbitan hak untuk mengurangi utang dan merekapitalisasi operasi.

Juventus merilis pesan video terpisah di salurannya sendiri di mana CEO Exor John Elkann memperkuat sikap tersebut. "Juventus, sejarah kami, dan nilai-nilai kami tidak untuk dijual," kata Elkann dalam video tersebut. Dia menambahkan bahwa Juve telah berada dalam keluarga selama 102 tahun dan empat generasi telah membawanya melalui "masa-masa sulit" dan kejuaraan.

Jawaban Exor sangat tegas. Tidak ada penjualan, kepada Tether atau siapa pun. Posisi itu sesuai dengan pengarahan latar belakang kepada Reuters di mana sumber-sumber dekat dengan kubu Agnelli menekankan bahwa "tidak ada niat" untuk keluar dari Juventus, meskipun satu dekade laba bersih tipis atau negatif dan penurunan harga saham 27% tahun ini sebelum tawaran muncul.

Bagi para trader yang membaca di balik kebisingan, spread kesepakatan telah hilang. Hal yang lebih menarik adalah apa yang ini isyaratkan tentang modal kripto yang mencoba membeli waralaba uang lama.

Apa yang telah kita pelajari dari reality check Tether

Tether menguji apakah penerbit stablecoin senilai $130 miliar dapat mengeluarkan cek premium senilai satu miliar euro dan melepaskan aset keluarga berusia satu abad, dan gagal seketika. Itu memberi tahu kita dua hal.

Pertama, pemegang saham pengendali warisan di merek olahraga terkemuka masih memprioritaskan tata kelola, warisan, dan optik politik di atas likuiditas kripto, bahkan ketika premium mencapai 20% dan €1 miliar lebih dalam belanja modal dikomitmenkan.

Kedua, saat lebih banyak penerbit token menumpuk uang tunai dari pendapatan cadangan dan mencari imbal hasil dunia nyata, mereka akan terus menyelidiki aset yang diatur dan bervisibilitas tinggi. Regulator, meja pemeringkat, dan pemegang ekuitas sekarang memiliki template langsung tentang bagaimana perusahaan induk keluarga Eropa merespons. Setiap pendekatan kripto-ke-klub-terdaftar di masa depan akan membutuhkan lebih dari sekedar kenaikan valuasi headline. Ini akan membutuhkan struktur tata kelola dan paket reputasi yang dapat dipertahankan oleh pemilik mapan kepada dewan mereka sendiri dan regulator domestik.

Postingan Mengapa Tether Gagal Membeli Juventus dan Apa yang Harus Kita Pelajari dari Hal Itu? pertama kali muncul di Coinspeaker.