Pembayaran Bunga Stablecoin Memicu Debat Sengit di Davos Antara Raksasa Kripto dan Bankir Sentral

BitcoinWorld

Pembayaran Bunga Stablecoin Memicu Debat Sengit di Davos Antara Raksasa Kripto dan Bankir Sentral

DAVOS, SWISS – JANUARI 2025: Benturan fundamental mengenai masa depan uang meletus di Forum Ekonomi Dunia, mempertentangkan inovasi mata uang kripto secara langsung dengan stabilitas keuangan tradisional. Perdebatan tentang pembayaran bunga stablecoin antara CEO Coinbase Brian Armstrong dan Gubernur Bank Prancis François Villeroy de Galhau mengungkap garis patahan regulasi global yang dalam dengan implikasi triliunan dolar bagi pengguna dan negara.

Argumen Inti Mengenai Pembayaran Bunga Stablecoin

Selama diskusi panel penting yang dilaporkan oleh CoinDesk, kedua pemimpin ini menyajikan visi yang berlawanan secara diametral. Brian Armstrong memperjuangkan hak pengguna dan daya saing nasional. Ia berargumen bahwa pemegang mata uang digital yang dipatok dolar berhak mendapat imbal hasil atas aset mereka. Armstrong menunjuk yuan digital China, yang sudah mengizinkan fitur mirip bunga, sebagai tolok ukur kompetitif. "Larangan AS terhadap pembayaran semacam itu hanya akan memungkinkan pesaing berkembang," katanya, membingkai masalah ini sebagai imperatif ekonomi. Sebaliknya, Gubernur Villeroy de Galhau membela supremasi sistem perbankan tradisional. Ia menyatakan kekhawatiran jelas bahwa token pribadi yang menawarkan bunga dapat mendestabilisasi basis simpanan dan penciptaan kredit. "Tujuan publik utama harus menjaga stabilitas keuangan," tegasnya, menunjukkan preferensi untuk euro digital yang tidak menghasilkan bunga.

Konteks Global dari Perlombaan CBDC

Ketidaksepakatan Davos ini tidak terjadi dalam ruang hampa. Ini mencerminkan perburuan global yang lebih luas untuk mendefinisikan era mata uang berikutnya. Lebih dari 130 negara kini sedang mengeksplorasi Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC), menurut data Atlantic Council. Desain mereka sangat bervariasi. Misalnya, pilot yuan digital China mencakup fitur yang dapat diprogram dan kemampuan bunga terbatas. Namun, proyek euro digital Bank Sentral Eropa saat ini menekankan perannya sebagai setara uang tunai digital, secara eksplisit membahas batas kepemilikan dan kurangnya remunerasi. Divergensi transatlantik dan transpacific ini menciptakan lanskap kompleks bagi penerbit stablecoin global seperti Circle (USDC) dan Tether (USDT), yang harus menavigasi ekspektasi regulasi yang bertentangan.

Analisis Ahli tentang Risiko Sistemik

Para ahli stabilitas keuangan sering menyoroti risiko "disintermediasi" yang direferensikan Gubernur Villeroy. Jika konsumen memindahkan simpanan besar dari bank tradisional ke stablecoin yang menghasilkan bunga, bank dapat menghadapi biaya pendanaan yang lebih tinggi dan kapasitas pinjaman yang berkurang. Makalah Bank for International Settlements (BIS) 2024 mencatat kekhawatiran ini memerlukan kalibrasi yang cermat. Namun, analis lain, seperti di IMF, menyarankan bahwa dengan pengamanan yang tepat—seperti menyimpan cadangan stablecoin dalam aset yang aman dan likuid—inovasi dapat hidup berdampingan dengan keuangan tradisional. Oleh karena itu, perdebatan berpusat pada desain dan batasan, bukan hanya prinsip bunga itu sendiri.

Ketidaksepakatan yang Lebih Luas tentang Bitcoin dan Kedaulatan

Ketegangan panel meluas melampaui stablecoin ke peran filosofis uang. Armstrong menggambarkan Bitcoin sebagai unik independen karena kurangnya penerbit sentral. Karakteristik ini, ia menyarankan, memberikan kontrol terhadap kontrol sistemik. Villeroy de Galhau menentang dengan peringatan tegas tentang kedaulatan. Ia membingkai mata uang pribadi yang tidak diatur sebagai ancaman politik potensial yang dapat merusak kontrol moneter negara—fungsi inti perbankan sentral modern. Pertukaran ini menggarisbawahi pertanyaan fundamental: haruskah uang digital menjadi alat kebijakan publik atau produk keuangan sektor swasta?

Dampak Praktis pada Pengguna dan Pasar

Hasil regulasi dari perdebatan ini akan langsung mempengaruhi jutaan orang. Saat ini, banyak pemegang stablecoin mendapatkan imbal hasil melalui protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), bukan dari penerbit itu sendiri. Model pembayaran bunga langsung dari entitas yang diatur akan mewakili pergeseran seismik. Ini akan memberikan jalur imbal hasil yang lebih sederhana dan berpotensi lebih aman bagi pengadopsi arus utama. Data pasar menunjukkan total nilai yang terkunci dalam protokol DeFi yang menawarkan imbal hasil stablecoin melebihi $50 miliar, menunjukkan permintaan pengguna yang signifikan untuk pengembalian ini. Resolusinya akan mempengaruhi arus modal, pusat inovasi, dan di mana generasi berikutnya layanan keuangan dibangun.

Garis Waktu Historis dari Debat Bunga

Konflik telah berkembang selama beberapa tahun. Pada 2022, regulator AS mulai meneliti platform pinjaman kripto yang menawarkan imbal hasil. Pada 2023, regulasi MiCA Uni Eropa memberikan kerangka kerja untuk stablecoin tetapi menyerahkan aturan spesifik tentang bunga kepada otoritas nasional. Peluncuran 2024 proyek tokenisasi yang dipimpin bank besar semakin mengaburkan garis antara keuangan tradisional dan kripto. Konfrontasi Davos 2025 menandai puncak dalam dialog yang sedang berlangsung ini, membawa masalah ke garis depan kepemimpinan ekonomi global.

Kesimpulan

Perdebatan Davos tentang pembayaran bunga stablecoin antara Brian Armstrong dan François Villeroy de Galhau lebih dari sekadar perselisihan teoretis. Ini adalah pertempuran konkret atas arsitektur sistem keuangan masa depan, menyeimbangkan inovasi, manfaat pengguna, dan keamanan sistemik. Jalur yang dipilih regulator—apakah menuju kompetisi yang permisif atau stabilitas protektif—akan mendefinisikan aksesibilitas dan fungsionalitas uang digital selama beberapa dekade. Saat negara-negara seperti China memajukan model mereka sendiri, tekanan untuk respons kebijakan Barat yang koheren meningkat setiap hari.

FAQ

Q1: Apa itu pembayaran bunga stablecoin?
Pembayaran bunga stablecoin merujuk pada imbal hasil atau pengembalian yang dibayarkan kepada pemegang stablecoin, mirip dengan bunga pada rekening tabungan bank. Imbal hasil ini dapat berasal langsung dari penerbit atau melalui protokol keuangan terintegrasi.

Q2: Mengapa Bank Prancis menentangnya?
Gubernur Villeroy de Galhau berargumen bahwa stablecoin pribadi yang membayar bunga dapat menarik simpanan dari bank tradisional, berpotensi meningkatkan biaya pendanaan bank dan mengancam stabilitas keuangan serta kapasitas pinjaman mereka ke ekonomi.

Q3: Apa argumen utama Brian Armstrong yang mendukung?
Armstrong berargumen bahwa pengguna memiliki hak untuk mendapatkan pengembalian atas uang digital mereka dan bahwa melarang pembayaran semacam itu merugikan daya saing nasional, terutama karena negara lain seperti China mengeksplorasi fitur serupa untuk mata uang digital mereka.

Q4: Apakah yuan digital membayar bunga?
Pilot yuan digital China (e-CNY) telah menguji fitur terbatas yang dapat diprogram yang dapat meniru pembayaran bunga atau subsidi dalam skenario tertentu, menjadikannya titik referensi dalam perdebatan daya saing global.

Q5: Bagaimana bunga stablecoin akan mempengaruhi pengguna rata-rata?
Jika diizinkan, ini dapat memberikan cara baru yang dapat diakses bagi orang untuk mendapatkan imbal hasil atas kepemilikan dolar digital. Jika dilarang, pengguna mungkin mencari imbal hasil melalui platform terdesentralisasi yang lebih berisiko dan kurang diatur atau melihat inovasi pindah ke yurisdiksi yang lebih permisif.

Postingan ini Pembayaran Bunga Stablecoin Memicu Debat Sengit di Davos Antara Raksasa Kripto dan Bankir Sentral pertama kali muncul di BitcoinWorld.