Stablecoin Mencapai $284 Miliar – Apakah Bank Benar-Benar Terancam? Analis Memberikan Pendapat

Pasar stablecoin global telah melampaui $284 miliar dalam sirkulasi, menghidupkan kembali perdebatan panjang tentang apakah pertumbuhan stablecoin menimbulkan ancaman nyata bagi bank tradisional atau hanya mencerminkan lapisan baru infrastruktur keuangan yang berkembang bersama mereka.

Pertanyaan tersebut menjadi pusat perhatian minggu ini setelah sejarawan dan ekonom Niall Ferguson dan Manny Rincon-Cruz berpendapat bahwa ketakutan akan destabilisasi bank terlalu dilebih-lebihkan, meskipun kelompok perbankan mengintensifkan oposisi mereka terhadap imbalan stablecoin.

Dalam artikel opini yang diterbitkan oleh Bloomberg, Ferguson dan Rincon-Cruz menggambarkan stablecoin sebagai sesuatu yang secara fundamental berbeda dari aset kripto yang volatil seperti Bitcoin.

Sementara token spekulatif berperilaku lebih seperti derivatif keuangan, mereka berpendapat, stablecoin yang didukung fiat berfungsi sebagai instrumen pembayaran yang pertumbuhannya telah dipercepat setelah disahkannya U.S. GENIUS Act musim panas lalu.

Undang-undang tersebut menetapkan kerangka kerja federal komprehensif pertama untuk stablecoin pembayaran, membatasi cadangan pada uang tunai, deposito bank, dan U.S. Treasuries berjangka pendek, sambil melarang penerbit untuk memberikan pinjaman atau membayar bunga secara langsung kepada pemegang token.

Sejak undang-undang tersebut berlaku, sektor stablecoin telah berkembang dengan cepat.

Bank Membunyikan Alarm saat Stablecoin Berkembang Melampaui Pembayaran

Data Treasury Borrowing Advisory Committee yang dikutip dalam artikel opini tersebut menunjukkan bahwa stablecoin yang didukung fiat telah melampaui $284 miliar, didominasi oleh USDT Tether dan USDC Circle, yang bersama-sama menyumbang lebih dari 90% dari pasokan.

Pembayaran, likuiditas perdagangan, dan permintaan untuk penyelesaian lintas batas diproyeksikan mencapai antara $2 triliun dan $3 triliun di pasar pada tahun 2028, sebagaimana dikutip oleh pejabat Treasury.

Bank, bagaimanapun, telah menolak, karena kelompok industri telah memperingatkan bahwa stablecoin, terutama ketika dipasangkan dengan imbalan yang ditawarkan oleh bursa atau platform, dapat menarik deposito menjauh dari sistem perbankan.

American Bankers Association dan Bank Policy Institute telah berpendapat bahwa migrasi deposito skala besar akan meningkatkan biaya pendanaan bank dan mengurangi ketersediaan kredit.

Eksekutif JPMorgan telah menyebut dolar digital yang menghasilkan bunga sebagai pembentukan sistem perbankan paralel yang tidak memiliki tingkat perlindungan yang sama.

Dorongan oleh pelobi perbankan untuk mengubah usulan CLARITY Act, RUU struktur pasar kripto yang diperluas, memicu perlawanan oleh perusahaan kripto dan menyebabkan penundaan dalam sidang Senat.

Chief Legal Officer Coinbase Paul Grewal secara publik menolak klaim bahwa imbalan stablecoin mengancam stabilitas keuangan, mengatakan tidak ada bukti risiko sistemik dan bahwa persaingan tidak boleh dicampur adukkan dengan ketidakstabilan.

Sejarah Menceritakan Kisah yang Berbeda tentang Stablecoin dan Bank

Ferguson dan Rincon-Cruz melawan narasi bank dengan beralih ke sejarah.

Mereka mengatakan bahwa stablecoin lebih mirip uang kertas bank daripada deposito, dan bahwa secara historis, uang kertas dan deposito meningkat bersama, bukan saling menyingkirkan.

Mereka merujuk pada beberapa statistik yang menunjukkan bahwa sejak pengenalan USDC pada tahun 2018, deposito bank Amerika telah tumbuh lebih dari $6 triliun, sementara stablecoin meningkat sekitar $280 miliar, dan keduanya telah meningkat dalam arah yang sama.

Mereka mengamati bahwa imbalan stablecoin bukanlah hal baru dan belum menyebabkan pelarian deposito bahkan di saat-saat ketika bank membayar bunga mendekati nol.

Sentimen yang sama baru-baru ini diulangi oleh CEO Circle, Jeremy Allaire, di Davos pada World Economic Forum.

Allaire menolak spekulasi bahwa imbalan stablecoin mungkin mengganggu perbankan, menegaskan bahwa itu sama dengan program loyalitas yang disediakan dalam keuangan reguler.

Data mendukung skala penggunaan stablecoin di luar spekulasi. Nilai transaksi stablecoin global mencapai $33 triliun pada tahun 2025, naik 72% year-over-year.

USDC memproses $18,3 triliun dalam pembayaran, sementara USDT menangani $13,3 triliun.

International Monetary Fund telah mengakui keuntungan efisiensi yang ditawarkan stablecoin dalam pembayaran lintas batas, sambil memperingatkan tentang risiko di pasar berkembang dan kebutuhan untuk koordinasi regulasi.