BlackRock Mengajukan ETF Pendapatan Premium Bitcoin: Apa Artinya Bagi BTC

BlackRock telah mengajukan S-1 untuk "iShares Bitcoin Premium Income ETF," sebuah produk yang bertujuan melacak harga bitcoin sambil menghasilkan premi opsi dengan secara sistematis menjual call yang terkait terutama dengan ETF bitcoin spot miliknya sendiri, IBIT. Untuk pasar derivatif terkait BTC, pengajuan ini dibaca bukan sebagai katalis arah tetapi lebih sebagai sumber potensial lain dari pasokan volatilitas mekanis.

Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas menandai dokumen tersebut di X, mencatat bahwa detail komersial utama masih hilang. "BlackRock baru saja merilis S-1 resmi untuk iShares Bitcoin Premium Income ETF yang akan datang.. belum ada biaya atau ticker," tulis Balchunas. "Strateginya adalah 'melacak kinerja harga bitcoin sambil memberikan pendapatan premi melalui strategi yang dikelola secara aktif dengan menulis (menjual) opsi call terutama pada saham IBIT dan, dari waktu ke waktu, pada Indeks ETP.'"

Inilah Apa Artinya Untuk Bitcoin

Premis dasarnya familiar bagi siapa pun yang telah mengamati ETF ekuitas covered-call: jual potensi kenaikan untuk memonetisasi volatilitas tersirat. Dalam kasus bitcoin, opsi yang mendasarinya ditulis pada wrapper ETF daripada langsung pada BTC, tetapi efek ekonominya serupa: penulisan ulang call yang stabil dapat meningkatkan pasokan eksposur kenaikan jangka pendek dan menekan premi yang tersedia bagi penjual dari waktu ke waktu, terutama jika beberapa produk mengejar program yang sebanding.

Dinamika tersebut menjadi fokus komentar dari kepala perdagangan OTC Wintermute, Jake Ostrovskis, yang membingkai pengajuan tersebut sebagai tambahan pada lanskap penjualan volatilitas yang sudah ramai. "Volatilitas BTC sudah menderita dari kelebihan pasokan yang signifikan setelah peluncuran ETF, SP's & opsi pada IBIT," posting Ostrovskis. "Sekarang tambahkan lebih banyak penjualan vol mekanis dan satu-satunya hasil logis adalah penurunan stabil lebih lanjut dalam hasil dari premi tersirat pasar."

Implikasinya bukan bahwa harga bitcoin harus turun karena ada ETF pendapatan premi, tetapi bahwa komponen "pendapatan" bisa menjadi lebih sulit untuk dipertahankan pada level yang menarik jika volatilitas tersirat terus diandalkan oleh penjual call sistematis. Dalam dunia itu, hasil headline mungkin melayang lebih rendah, dan profil hasil menjadi semakin bergantung pada jalur: penangkapan premi dalam rezim tenang dapat terlihat andal, tetapi juga dapat membuat investor secara struktural kurang terekspos terhadap pergerakan kenaikan tajam jika BTC tren lebih tinggi melalui strike yang dijual.

Untuk pelaku pasar yang mencoba mengekstrak premi opsi dari eksposur BTC, Ostrovskis berpendapat bahwa keunggulan bergeser dari sekadar short vol ke eksekusi dan distribusi. "Strukturisasi/timing + mengandalkan sumbu melalui meja OTC akan menjadi semakin penting untuk mengoptimalkan pengembalian pada aset yang sebaliknya tidak aktif," tulisnya, menunjuk pada peran yang berkembang dari strukturisasi khusus, pemilihan strike, manajemen tenor, dan akses likuiditas karena perdagangan menjadi lebih ramai.

Jika BlackRock melanjutkan dan permintaan terwujud, pertanyaan berikutnya bagi trader adalah seberapa banyak pasokan call tambahan yang diwakili strategi ini relatif terhadap aktivitas opsi IBIT yang ada dan apakah pasokan itu terkonsentrasi pada kedaluwarsa atau strike tertentu. Bagaimanapun, pengajuan tersebut menggarisbawahi tren pematangan yang lebih luas: karena eksposur BTC menjadi lebih native-ETF, pusat gravitasi untuk penetapan harga volatilitas mungkin terus bermigrasi ke pasar opsi wrapper, dengan premi tersirat semakin dibentuk oleh aliran sistematis daripada pandangan diskresioner.

Pada saat penerbitan, Bitcoin diperdagangkan di $87.633.