SEC Menetapkan Aturan Jelas untuk Sekuritas yang Ditokenisasi, Membaginya Menjadi Dua Kategori Utama

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah merilis panduan baru untuk memperjelas bagaimana undang-undang sekuritas federal berlaku untuk sekuritas yang ditokenisasi.

Diterbitkan bersama oleh Divisi Keuangan Korporasi, Divisi Manajemen Investasi, dan Divisi Perdagangan dan Pasar pada 28 Januari, pernyataan tersebut mengkategorikan sekuritas yang ditokenisasi ke dalam dua jenis utama: yang disponsori penerbit dan yang disponsori pihak ketiga.

Sekuritas Tokenisasi yang Disponsori Penerbit

Menurut SEC, sekuritas yang ditokenisasi adalah instrumen keuangan yang memenuhi definisi hukum dari "sekuritas." Ini direpresentasikan atau diformat sebagai aset kripto, sementara catatan kepemilikan dipelihara pada satu atau lebih jaringan kripto.

Dalam model yang disponsori penerbit, penerbit atau agennya mengintegrasikan teknologi buku besar terdistribusi (DLT) ke dalam sistemnya, sehingga transfer aset kripto di jaringan sesuai dengan transfer pada file induk pemegang sekuritas resmi.

Penerbit dapat menawarkan sekuritas dalam berbagai format, dan sekuritas yang ditokenisasi dapat dianggap dari kelas yang sama dengan sekuritas tradisionalnya jika hak dan privilese "secara substansial" serupa. Dalam beberapa kasus, penerbit dapat menerbitkan aset kripto yang tidak terintegrasi langsung dengan file induk pemegang sekuritas tetapi dapat digunakan untuk melakukan transfer kepemilikan yang dicatat off-chain, seperti yang dijelaskan oleh lembaga sekuritas.

Penerbitan Pihak Ketiga: Kustodian Atau Sintetis

Kategori kedua melibatkan sekuritas tokenisasi yang disponsori pihak ketiga, di mana entitas yang tidak berafiliasi dengan penerbit melakukan tokenisasi sekuritas pihak lain. Ini dapat berbentuk sekuritas tokenisasi kustodian atau sekuritas tokenisasi sintetis. Sekuritas tokenisasi kustodian terjadi ketika pihak ketiga menerbitkan aset kripto yang mewakili kepentingan kepemilikan dalam sekuritas perusahaan lain. Catatan kepemilikan untuk aset kripto ini dapat dipelihara on-chain atau off-chain oleh pihak ketiga.

Di sisi lain, sekuritas tokenisasi sintetis mencakup sekuritas tertaut dan swap berbasis sekuritas, yang memberikan eksposur terhadap sekuritas yang mendasarinya tetapi tidak memberikan hak dari penerbit asli. Swap berbasis sekuritas yang diterbitkan sebagai aset kripto hanya dapat ditawarkan kepada peserta kontrak yang memenuhi syarat kecuali terdaftar di SEC dan diperdagangkan di bursa sekuritas nasional.

Panduan tersebut juga menyatakan bahwa klasifikasi dan format sekuritas yang ditokenisasi tidak mengubah perlakuan mereka di bawah undang-undang sekuritas federal, dan SEC tetap tersedia untuk terlibat dengan pelaku pasar yang mencari kejelasan atau mempersiapkan pengajuan. Pernyataan ini bertujuan untuk membantu perusahaan dan investor menavigasi lanskap hukum untuk sekuritas yang ditokenisasi sambil mematuhi persyaratan pendaftaran dan pengungkapan yang ada.

Postingan SEC Menetapkan Aturan Jelas untuk Sekuritas Tokenisasi, Membaginya Menjadi Dua Kategori Utama pertama kali muncul di CryptoPotato.