Likuiditas, Bukan Suku Bunga, yang Menahan Bitcoin Sementara Emas Menyerap Aliran Safe-Haven, Kata Ekonom Kraken

Kinerja Bitcoin yang tertinggal dibandingkan emas baru-baru ini menjadi sumber frustasi yang semakin besar bagi investor kripto, meskipun lingkungan makro yang lebih luas tampak mendukung aset digital.

Menurut Thomas Perfumo, Ekonom Global Kraken, faktor kunci yang membebani pasar kripto bukanlah suku bunga, tetapi likuiditas — dan kondisi likuiditas global masih ketat.

"Kinerja Bitcoin yang tertinggal dibandingkan logam mulia, terutama emas, merupakan sumber frustasi bagi investor kripto," kata Perfumo.

Sekilas, latar belakang seharusnya menguntungkan Bitcoin. Suku bunga yang turun dan ketidakpastian geopolitik yang meningkat secara historis telah mendukung aset yang dipandang sebagai lindung nilai terhadap devaluasi mata uang dan ketidakstabilan politik.

Perfumo berpendapat bahwa pemotongan suku bunga saja belum cukup untuk membuka potensi kenaikan yang lebih kuat di pasar kripto. "Meskipun ada pemotongan suku bunga, likuiditas global, faktor yang paling berpengaruh terhadap kinerja pasar kripto tetap ketat," katanya, menunjukkan bahwa suku bunga hanya mewakili satu komponen dari kondisi likuiditas yang lebih luas.

Emas Terus Menarik Modal yang Sensitif terhadap Risiko

Sementara kripto kesulitan mendapatkan kembali momentum, emas terus mendapat manfaat dari pergeseran sentimen investor dan angin makro yang menguntungkan, terutama karena dolar AS melemah.

"Sebaliknya, emas secara historis mendapat manfaat dari melemahnya dolar AS," catat Perfumo.

Dalam lingkungan saat ini, logam mulia semakin menyerap aliran dari investor yang mencari stabilitas, sementara peran Bitcoin sebagai lindung nilai belum menegaskan dirinya kembali di mata pelaku pasar yang lebih berhati-hati.

"Untuk saat ini, emas menyerap aliran dari investor yang lebih sensitif terhadap risiko," kata Perfumo.

Kematangan Institusional Bitcoin Membentuk Kembali Narasinya

Perfumo juga menunjuk pada transisi budaya yang sedang berlangsung dalam pasar Bitcoin itu sendiri. Karena Bitcoin telah matang menjadi aset tingkat institusional, beberapa volatilitas yang dulunya menarik trader ritel telah berkurang, mengubah daya tariknya dan narasi jangka pendeknya.

"Karena Bitcoin telah matang menjadi aset institusional, volatilitas yang dulunya menarik peserta ritel telah berkurang," katanya. Perfumo menekankan bahwa pergeseran ini tidak harus permanen, melainkan fase yang membutuhkan kesabaran saat pasar menyesuaikan diri.

Katalis Potensial untuk Rotasi Modal Kembali

Meskipun kinerja Bitcoin tertinggal, Perfumo menyarankan bahwa kondisi dapat berubah dengan cepat jika modal mulai berputar kembali ke kripto. "Setiap rotasi modal yang berarti dapat dengan cepat memaksa penilaian ulang kinerja relatif," katanya, menambahkan bahwa sinisme investor saat ini dapat menjadi panggung untuk pembalikan yang lebih tajam.

Dia menyoroti beberapa katalis potensial yang dapat membantu mendorong aliran masuk yang diperbarui, termasuk stabilisasi dalam penjualan pemegang jangka panjang dan kemajuan dalam legislasi struktur pasar kripto AS. "Faktor-faktor seperti stabilisasi dalam penjualan pemegang jangka panjang dan kemajuan dalam legislasi struktur pasar AS dapat bertindak sebagai katalis untuk pergeseran aliran tersebut," kata Perfumo.

Untuk saat ini, Bitcoin tetap terjebak antara narasi makro yang mendukung dan realitas likuiditas yang terbatas — sementara emas terus memimpin sebagai lindung nilai pilihan bagi investor yang sensitif terhadap risiko.